钢铁行业周报：需求负反馈强化

请务必阅读正文之后的重要声明部分 、 需求负反馈强化 钢铁 证券研究报告/行业周报 2022 年 11 月 6 日 [Table_Main] 评级：中性（ 维持 ） 分析师：谢鸿鹤 执业证书编号： S0740517080003 Email：xiehh@r.qlzq.com.cn 研究助理：刘耀齐 Email：liuyq@r.qlzq.com.cn [Table_Profit] 基本状况 上市公司数 34 行业总市值(百万元) 695928 0634215 行业流通市值(百万元) 634215 [Table_QuotePic] 行业-市场走势对比 公司持有该股票比例 [Table_Report] 相关报告 <<原材料支撑趋弱>>20221030 <<需求负反馈重演？>>20221023 <<疫情及限产扰动供需>>20221016 <<需求节前集中释放，基本面向好>>20220930 <<节前补库超预期>>20220924 <<库存转增>>20220918 <<供需双回暖>>20220910 <<金九开门遇阻>>20220903 <<“金九”将至，需求待验证>>20220827 <<供应先起，钢价承压>>20220820 <<库存低位去化支撑钢价>>20220819 <<钢企缓慢复产>>20220806 <<钢价回弹，边际利润改善>>20220730 <<钢材产量创新低>>20220723 <<终端需求难见增量>>20220716 <<减产预期持续兑现>>20220709 <<减产动作扩大，供需矛盾改善>>20220702 <<钢厂减产，矿价下行>>20220626 <<期望落空，成交清冷>>20220617 <<库存为五年内最高水平>>20220610 [Table_Finance] 重点公司基本状况 简称 股价 (元) EPS PE PEG 评级 2021 2022E 2023E 2024E 2021 2022E 2023E 2024E 马钢股份 2.67 0.69 0.59 0.65 0.71 3.87 6.70 6.10 5.60 0.73 增持 永兴材料 148.10 2.19 15.93 14.94 17.02 67.63 9.30 9.91 8.70 0.33 买入 宝钢股份 4.95 1.06 0.81 1.17 1.35 4.66 6.13 4.21 3.67 -0.28 增持 中信特钢 16.87 1.58 1.82 2.02 2.2 10.68 9.27 8.35 7.67 1.58 买入 甬金股份 28.22 1.75 2.38 3.56 4.54 16.13 11.86 7.93 6.22 1.75 买入 备注：股价取 2022 年 11 月 4 日收盘价 [Table_Summary] 投资要点  投资策略：近期钢厂由于需求难见明显起色钢价低迷而持续亏损，钢厂主动减产，需求负反馈加强，对原材料价格持续形成压制，迫使焦炭完成第二轮提降。铁矿石方面，随着铁水减产幅度进一步扩大，钢厂港口提货速率再度放缓。成材端，供给方面本周由于生产亏损加剧，产量小幅回落，其中西北、西南等地企业陆续减产，预计后期整体产量继续呈现小幅回落态势。需求方面，本周虽然市场成交活跃度一般，但整体表现仍有韧性，且均已实际下游拿货需求为主。此外，市场库存延续良好去化，其中华东等地库存持续消耗，已降至偏低位水平，整体压力尚可。对于下周市场，就基本面而言短期市场并无明显矛盾，不过海外加息以及消费回落的预期压力仍持续减弱市场信心，商家普遍以降库降风险为主，投机情绪基本消弭，预计下周国内钢材价格或区间震荡偏强运行，仍无实质性预期改变。  一周市场回顾：本周上证综合指数上涨 5.31%，沪深 300 指数上涨 6.38%，申万钢铁板块上涨 4.88%。年初至今，沪深 300 指数下跌 23.40%，申万钢铁板块下跌 24.85%，钢铁板块跑输沪深 300 指数 1.45PCT。本周螺纹钢主力合约以 3562 元/吨收盘，比上周上升 72 元/吨，幅度 2.06%，热轧卷板主力合约以 3640 元/吨收盘，比上周上升 110 元/吨，幅度 3.12%；铁矿石主力合约以 662.5 元/吨收盘，较上周上升 38.0 元/吨。  本周建筑钢材成交量上升：本周全国建筑钢材成交量周平均值为 16.93 万吨，较上周升 1.97 万吨。五大品种社会库存 956.2 万吨，环比降 45.5 万吨。本周华东区域部分城市需求表现依旧稳定，期现共振走强带动了市场交投积极性，成交稍现起色。  长短流程生产涨跌互现：本周 Mysteel247 家钢企和唐山钢厂高炉开工率分别为 78.77%和 56.35%，前者环比上周下降 0.57%，后者下降 1.59%；本周 Mysteel247 家钢企和唐山钢厂高炉产能利用率分别为 86.31%和 73.07%，环比上周下降 1.33PCT 和 2.45PCT。本周 85 家电弧炉开工率、产能利用率分别为 62.88%和 54.63%，环比上周上升 2.42PCT和 2.16PCT。长流程钢厂亏损全面扩大，钢厂盈利率再次降至年内最低位，钢铁企业陆续加入减产行列。  钢价小幅下降：Myspic 综合钢价指数环比上周下降 0.66%，其中长材下降 0.76%，板材下降 0.53%。上海螺纹钢 3770 元/吨，周环比升 10 元，幅度 0.27%。上海热轧卷板 3760 元/吨，周环比升 90 元，幅度 2.45%。  原材料价格小幅上升：本周 Platts62%83.75 美元/吨，周环比上升 1.9 美元/吨。本周澳洲巴西发货量 2238.80 万吨，环比升 77.10 万吨，到港量 1246.5 万吨，环比升 282.5 万吨。最新钢厂进口矿库存天数 19 天，较上周持平。天津准一冶金焦 2710 元/吨，较上周下降 100 元/吨。废钢 2280 元/吨，较上周下降 100 元/吨。  吨钢盈利边际好转：热轧卷板（3mm）毛利升 27 元/吨，毛利率升至-2.9%；冷轧板(1.0mm)毛利升 2 元/吨，毛利率升至-7.77%；螺纹钢(20mm)毛利降 12 元/吨，毛利率降至1.46%；中厚板(20mm)毛利升 20 元/吨，毛利率升至-4.57%。  风险提示：宏观经济大幅下滑导致需求承压；供给端压力持续增加。 -30.00%-25.00%-20.00%-15.00%-10.00%-5.00%0.00%5.00%10.00%15.00%20.00%钢铁(申万)沪深300 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 2 - 行业周报 内容目录 一周市场回顾 ............................................................................................................................. - 3 - 本周钢铁板块上