钢铁行业：需求维持高位，钢企利润改善

请务必阅读正文之后的重要声明部分钢铁证券研究报告/行业定期报告2025 年 07 月 13 日评级：增持（维持）分析师：任恒执业证书编号：S0740525010001Email：renheng@zts.com.cn分析师：谢鸿鹤执业证书编号：S0740517080003Email：xiehh@zts.com.cn基本状况上市公司数44行业总市值(亿元)8,982.19行业流通市值(亿元)8,514.74行业-市场走势对比相关研究1、《制造业需求维持韧性，钢铁价格支撑仍在》2025-06-292、《钢铁需求平稳，关注短流程减产》2025-06-153、《原料让利，螺纹钢高炉利润回升》2025-06-02报告摘要投资策略：需求维持高位，钢企利润改善，维持行业为“增持”评级。本周钢铁需求延续前期状态，螺纹需求表现弱势，而主要用于制造业的板材需求仍保持高位平稳状态，钢铁库存持续下行，同比处于往年低位，钢厂利润环比继续回升，预计钢企半年报表现良好，后续“反内卷”政策出台也将有助于钢企利润进一步改善。一周市场回顾：本周上证综合指数回升 1.09%，沪深 300 指数回升 0.82%，申万钢铁板块上涨 4.41%，钢铁板块跑赢沪深 300 指数 3.59PCT。黑色期货价格回升：本周螺纹钢主力合约 3133 元/吨收盘，较上周回升 61 元/吨，幅度 1.99%，热轧卷板主力合约 3273 元/吨收盘，较上周回升 72 元/吨，幅度 2.25%；铁矿石主力合约 764 元/吨收盘，较上周回升 32 元/吨，幅度 4.30%。本周五大钢材表观消费同比下降。本周五大品种表观消费量 879.52 万吨，环比回升4.52 万吨，同比减少 12.13 万吨；其中螺纹钢消费同比下降 15.22 万吨，热卷消费同比上升 13.95 万吨。本周五大品种库存下降。本周五大品种库存下降。五大钢材总库存 1822.03 万吨，同比降 668.41 万吨；螺纹钢库存 737.1 万吨，同比降 392.55 万吨；热轧库存 431.57 万吨，同比降 120.03 万吨。铁水产量上升。Mysteel247 家钢企铁水产量为 239.81 万吨，环比上周下降 1.04 万吨，同比增加 1.52 万吨。电炉产能利用率回落。本周 87 家电弧炉开工率、产能利用率分别为 63.59%和 50.36%，前者环比上周回落 3.28PCT，后者环比上周回落 0.69PCT。钢价环比回升。Myspic 综合钢价指数环比上周回升 1.12%。上海螺纹钢 3220 元/吨，较上周环比回升 50 元/吨。上海热轧卷板 3330 元/吨，较上周环比回升 50 元/吨。铁矿价格环比回升。本周 Platts62% 98.55 美元/吨，周环比回升 2.25 美元/吨。本周澳洲发货量 1585.2 万吨，环比下降 145.4 万吨，巴西发货量 578.9 万吨，环比下降 197.8 万吨。最新 247 家钢厂进口矿库存 8979.64 万吨，环比回升 61.07 万吨。天津准一冶金焦 1220 元/吨，环比维稳。废钢 2080 元/吨，环比回落 20 元/吨。吨钢盈利能力提升。本周螺纹钢高炉、建筑用钢电炉、热轧高炉、冷轧利润分别波动17、11、23 和 21 元/吨。247 家钢厂本周盈利比例 59.74%，环比上周增加 0.43PCT。下游表观需求：本周国内水泥出库量 272.58 万吨，同比回落 102.95 万吨；PVC 产量45.258 万吨，同比增加 3.878 万吨；半钢胎产能利用率 65.79%，同比降 14.25pct；全钢胎产能利用率 61.11%，同比增 3.05pct。风险提示：宏观经济大幅下滑导致需求承压；供给端压力持续增加；研究报告使用信息更新不及时风险。行业定期报告- 2 -请务必阅读正文之后的重要声明部分内容目录一周市场回顾..............................................................................................................4本周钢铁板块上涨 4.41%..................................................................................... 4黑色期货价格回升............................................................................................... 5基本面跟踪..................................................................................................................6本周五大钢材表观消费同比下降......................................................................... 6钢铁库存下降.......................................................................................................7铁水产量上升，电炉产能利用率回落..................................................................8钢价环比回升.......................................................................................................9铁矿价格环比回升............................................................................................. 10吨钢盈利能力提升............................................................................................. 12下游表观需求.....................................................................................................13重要事件................................................................................................................... 15风险提示.................................................................................................