钢铁行业基金持仓分析：2022Q3钢铁持仓比例下滑，关注能源钢材标的

本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 钢铁行业基金持仓分析 2022Q3 钢铁持仓比例下滑,关注能源钢材标的 2022 年 11 月 06 日 ➢ 2022Q3 钢铁板块下跌，普钢表现更弱。2022Q3 房地产没有明显起色，制造业处于主动去库存周期，钢价走弱，其中 Q3 螺纹钢均价环比下跌 15.80%，Q3 热轧均价环比下跌 18.70%，钢企利润受损，拖累钢铁板块表现。2022Q3 单季度 SW 钢铁下跌 15.39%，在申万行业中排名第 27。细分来看，普钢表现更弱。22Q3 普钢子板块跌幅 16.6%，22Q3 特钢子板块跌幅达 13.24%。 ➢ 钢铁板块基金持仓比例下滑。从基金持仓角度来看：2022Q3 基金减持钢铁股票，钢铁板块配置比例环比下滑 0.09pct，至 0.57%。2020Q4 以来，随着“双碳”等政策推进，钢价重心整体向上，叠加行业整合力度逐步加大，钢铁行业竞争格局改善预期较强，基金对钢铁配置比例逐步抬升，从 2020Q3 的 0.15%，持续攀升至 2021Q3 的 0.80%。但随着 2021Q4 钢价下跌，钢铁板块盈利预期变差，基金对钢铁板块配置比例减少。2022Q3 基金对钢铁板块配置比例环比下滑0.09pct，至 0.57%。 ➢ 投资建议：关注能源建设引领下的钢材标的。 1） 关注需求复苏带来的钢铁板块机会。随着稳增长等政策逐步发力，叠加下游制造业利润逐步回暖，钢材消费未来有望回升，钢铁盈利有望回暖。 2） 普钢板块：关注高股息以及能源管材标的。伴随着下游制造业利润逐步回暖，且原料端供需紧缺格局已有所缓解，钢铁板块盈利未来有望回升，建议关注行业龙头宝钢股份、华菱钢铁等。 3） 特钢板块：关注成长性较高的标的。受益于下游航空航天，海洋工程等领域发展，特钢消费前景广阔，部分特钢企业的在建项目有序投产，成长性值得期待。建议关注甬金股份、中信特钢等标的。 4） 能源钢材：为了提高能源供给保障能力，火电、光伏、风电、核电多头并举，有望带动上游相关钢材标的需求增加，建议关注武进不锈（火电锅炉管）、常宝股份（油套管、火电锅炉管）、久立特材（核电高端管材等）以及广大特材（风电零部件）。 5） 石墨电极：双碳大背景下，电炉钢将迎来大发展，带动石墨电极需求增长。供应端，石墨电极本身是高耗能行业，产能审批受限，石墨电极基本面有望逐步改善。建议关注石墨电极龙头方大炭素。 ➢ 风险提示：地产用钢需求断崖式下滑；钢价大幅下跌；原材料价格大幅波动。 重点公司盈利预测、估值与评级 代码 简称 股价（元） EPS（元） PE（倍） 评级 2021A 2022E 2023E 2021A 2022E 2023E 600019 宝钢股份 4.95 1.06 0.58 0.69 5 9 7 推荐 600507 方大特钢 5.75 1.17 0.63 0.89 5 9 6 推荐 002318 久立特材 17.89 0.81 1.08 1.28 22 17 14 推荐 603995 甬金股份 28.22 1.75 1.54 2.81 16 18 10 推荐 002478 常宝股份 6.95 0.15 0.51 0.58 46 14 12 推荐 600516 方大炭素 6.32 0.28 0.18 0.31 23 35 20 推荐 688186 广大特材 33.07 0.82 0.6 1.37 40 55 24 推荐 资料来源：Wind，民生证券研究院预测;（注：股价为 11 月 4 日收盘价） 推荐 维持评级 [Table_Author] 分析师 邱祖学 执业证书： S0100521120001 邮箱： qiuzuxue@mszq.com 分析师 张航 执业证书： S0100522080002 邮箱： zhanghang@mszq.com 分析师 张建业 执业证书： S0100522080006 邮箱： zhangjianye@mszq.com 研究助理 孙二春 执业证书： S0100121120036 邮箱： sunerchun@mszq.com 研究助理 任恒 执业证书： S0100122020015 邮箱： renheng@mszq.com 相关研究 1.民生钢铁周报 20221106：亏损减产发酵，钢材去库力度加大-2022/11/06 2.民生钢铁周报 20221030：供需双弱，关注后续采暖季限产力度-2022/10/30 3.民生钢铁周报 20221022：社会库存持续下滑，关注后续需求表现情况-2022/10/22 4.民生钢铁周报 20221015：表观需求回升，钢材基本面有望持稳-2022/10/15 5.民生钢铁周报 20221008：地产宽松政策加码，钢材需求旺季延续-2022/10/08 行业动态报告/钢铁 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 2 目录 1 2022Q3 钢铁板块下跌，普钢表现更弱 .................................................................................................................... 3 2 2022Q3 钢铁板块基金持仓比例下滑 ........................................................................................................................ 4 3 投资建议：关注能源建设引领下的钢材标的 ............................................................................................................. 7 4 风险提示 ................................................................................................................................................................. 8 插图目录 ..................................................................................................................................................................... 9 表格目录 ..........................................................................................................