恩智浦(NXP.US)电子行业跟踪报告：恩智浦2022Q3季报总结及法说会纪要

敬请阅读末页的重要说明 证券研究报告|行业简评报告 2022 年 11 月 03 日 电子行业跟踪报告 TMT 及中小盘/电子 事件： 恩智浦（NXP）于 11 月 01 日发布 2022 年第三季度财报，三季度营收 34.45亿美元，同比+20.41%/环比+4.02%，毛利率为 58.03%，同比+1.86pcts/环比+0.21pct。综合财报及交流会议信息，总结要点如下： 评论： 1、22Q3 营收 34.45 亿美元/毛利率 58.03%，三季度业绩符合预期 恩智浦是全球汽车半导体巨头。22Q3 单季度营收 34.45 亿美元，同比+20.41%/环比+4.02%，高于此前指引中值（33.5-35 亿美元）。22Q3 毛利率58.03% ， 同 比 +1.86pcts/ 环 比 +0.21pct ， 高 于 此 前 指 引 上 限（56.3%-57.3%），主要系产能利用率提高。营业利润率为 36.9%，同比增长 340 个基点，高于指引中值。DIO 为 99 天，环比增加 5 天，分销渠道库存周转月数为 1.6 个月，低于长期目标，反映了供应链持续紧张的情况。 2、汽车业务营收同比增长 24%，工业和物联网业务营收略低于预期 分业务营收：汽车业务 22Q3 收入 18 亿美元，同比+24%，接近业绩指引的上限；工业和物联网业务收入 7.13 亿美元，同比+17%，略低于预期，主要系消费物联网需求疲软；移动业务收入 4.1 亿美元，同比+19%，略高于预期，主要系公司产品应用需求较好的高端手机市场；通讯、基础设施和其他业务收入 5.18 亿美元，同比+14%，略高于预期。在不确定的宏观环境中，公司本季度业绩增长主要是由于汽车和工业领域需求持续强劲，同时需求下滑的移动领域占比较小且公司主要面向高端市场提供移动产品。 3、22Q4 营收和毛利率指引中值均环比下降，汽车与工业业务营收环比持平 公司预计 22Q4 单季度营收指引中值为 33 亿美元（32-34 亿美元），指引中值同比+9%/环比-4%，毛利率指引中值为 57.8%（57.3%-58.3%），同比+0.54pct/环比-0.23pct。分业务展望：汽车业务和工业与物联网业务营收预计同比增长高百分之十几，环比相对持平，移动业务营收预计同比增长低个位数百分比，环比下降高个位数百分比。通信、基础设施和其他业务营收预计同比增长低百分之十几，环比相对持平。公司今年资本开支从 10%下调至 8%。23 年公司资本支出将在 6%到 8%之间。 4、消费 IoT 需求疲软，23 年公司产能仅能覆盖 85%的汽车与核心工业订单 公司产品组合中的许多微控制器及模拟产品在汽车领域供应严重受限，从公司全年在汽车领域获得的 NCNR 订单水平和目前的供应可见性来看，供应受限在明年的大部分时间仍将持续。消费物联网和安卓移动市场需求疲软，2023年公司汽车与核心工业的供应仅能覆盖 85%的订单，比过去的 80%高出5pcts，主要系消费物联网的需求下降，在以消费为导向的市场与以汽车或核心工业为导向的市场之间重新配分部分产能。碳化硅不是公司关注的重点，公司的重点仍然是先进模拟和逻辑产品。 风险提示：行业景气度变化风险；客户需求低于预期；宏观经济及政策风险。 行业规模 占比% 股票家数（只） 442 9.1 总市值（亿元） 66646 8.7 流通市值（亿元） 48980 7.7 行业指数 % 1m 6m 12m 绝对表现 5.7 27.5 -16.2 相对表现 9.1 35.9 7.8 资料来源：公司数据、招商证券 相关报告 1、《海外电子跟踪报告—恩智浦2022Q2 季报总结及法说会纪要》2022-07-28 2、《海外电子跟踪报告—恩智浦2022Q1 季报总结及法说会纪要》2022-05-04 3、《海外电子跟踪报告—恩智浦2021Q4 季报总结及法说会纪要》2022-02-09 鄢凡 S1090511060002 yanfan@cmschina.com.cn 曹辉 S1090521060001 caohui@cmschina.com.cn -50-40-30-20-1001020Nov/21Feb/22Jun/22Oct/22(%)电子沪深300恩智浦 2022Q3 季报总结及法说会纪要 敬请阅读末页的重要说明 2 行业简评报告 图 1：恩智浦分季度营收情况 图 2：恩智浦分季度毛利润情况 资料来源：恩智浦，招商证券 资料来源：恩智浦，招商证券 图 3：汽车业务营收及增速 图 4：工业及物联网业务营收及增速 资料来源：恩智浦，招商证券 资料来源：恩智浦，招商证券 图 5：移动业务营收及增速 图 6：通讯、基础设施及其他业务营收及增速 资料来源：恩智浦，招商证券 资料来源：恩智浦，招商证券 -30%-20%-10%0%10%20%30%40%50%0510152025303540营收（亿美元）同比42%44%46%48%50%52%54%56%58%60%051015202518Q118Q218Q318Q419Q119Q219Q319Q420Q120Q220Q320Q421Q121Q221Q321Q422Q122Q222Q3毛利润（亿美元)毛利率-60%-40%-20%0%20%40%60%80%100%05101520Automotive(亿美元)yoy-20%0%20%40%60%0246818Q118Q218Q318Q419Q119Q219Q319Q420Q120Q220Q320Q421Q121Q221Q321Q422Q122Q222Q3Industrial & IoT（亿美元）yoy-20%-10%0%10%20%30%40%50%01234518Q118Q218Q318Q419Q119Q219Q319Q420Q120Q220Q320Q421Q121Q221Q321Q422Q122Q222Q3Mobile（亿美元）yoy-20%-10%0%10%20%30%024618Q118Q218Q318Q419Q119Q219Q319Q420Q120Q220Q320Q421Q121Q221Q321Q422Q122Q222Q3Communication Infrastructure & Other（亿美元）yoy 敬请阅读末页的重要说明 3 行业简评报告 图 7：DSO（应收账款周转天数） 图 8：DPO（应付账款周转天数） 资料来源：恩智浦，招商证券 资料来源：恩智浦，招商证券 图 9：DIO（存货周转天数） 图 10：现金转换周期（天） 资料来源：恩智浦，招商证券 资料来源：恩智浦，招商证券 （后附 2022Q3 业绩说明会纪要全文） 01020304018Q118Q218Q318Q419Q119Q219Q319Q420Q120Q220Q320Q421Q121Q221Q321Q422Q122Q222Q3DSO02040608010012018Q118Q218Q318Q419Q119Q219Q319Q4