分布式数据库的长跑领先者

敬请参阅末页重要声明及评级说明 证券研究报告 分布式数据库的长跑领先者 [Table_StockNameRptType] 星环科技（688031） 数据库系列（一）/公司深度 [Table_Rank] 投资评级：买入（首次） 报告日期： 2022-11-03 [Table_BaseData] 收盘价（元） 83.30 近 12 个月最高/最低（元） 63.77/85.05 总股本（百万股） 120.84 流通股本（百万股） 26.54 流通股比例（%） 21.96% 总市值（亿元） 100.66 流通市值（亿元） 22.10 [Table_Chart] 公司价格与沪深 300 走势比较 [Table_Author] [Table_Author] 分析师：尹沿技 执业证书号：S0010520020001 邮箱：yinyj@hazq.com 分析师：王奇珏 执业证书号：S0010522060002 邮箱：wangqj@hazq.com 联系人：张旭光 执业证书号：S0010121090040 邮箱：zhangxg@hazq.com 相关报告 1.《华安证券_行业深度_计算机行业_深度研究_数字经济系列（二）：“东数西算”奠定数字经济发展基础》2022-03-16 主要观点： [Table_Summary] ⚫ 坚持数据库方向投入，技术投入终见成效 公司自 2013 年成立至今，通过前英特尔 Hadoop 发行版的创始人团队快速形成了成熟的研发、产品和销售体系，是产品快速下线并扩大市占率的有力保障。借由优秀的产品研发体系，目前已在在政府部门（财政部、外交部、上海大数据中心）、金融行业（中行、民生银行等）、运营商（电信、联通）以及能源（南网、石化等）高价值大型客户中落地。 ⚫ 顺应技术发展趋势，分布式潜力巨大 分布式数据库相对于集中式数据库仍处于发展阶段，具有以下有点：1）可存储数据模型类别多，易于拓展、叠加存储介质；2）可处理高并发任务，计算速度快；3）本质上是提高了数据备份的安全。公司在分布式领域已经占据先机，《MarketScope：中国大数据管理平台厂商评估，2020》，公司 2020 年在关键战略、关键能力等维度评价综合能力排名市场第四，是中国大数据管理平台市场的领导者。 ⚫ 借信创之风，赛道容量可期 根据艾媒咨询数据，我国信创产业规模有望在 2022 年到达 16689 亿元，同比增速为 21%；2025 年有望达 27962 亿元，2021-2025 年预计复合增速为19%。政策端，我国自 20 年进入了新一轮大数据政策密集发布阶段。其中《“十四五”大数据产业发展规划》中更是明确提出“到 2025 年底，大数据产业测算规模突破 3 万亿元”的增长目标。数据库及相关分析工具在大数据产业中约占 14%的份额，其赛道容量可期。 ⚫ 投资建议 星环科技作为大数据企业，其分布式数据库产品技术领先，营收增速极快。销售方面，公司已构建了成熟的渠道销售体系并积极横向拓展高价值客户，有望受下游高景气行业扩大业绩规模。我们预计星环科技 2022-2024 年分别实现收入 4.13/5.62/8.84 亿元，同比增长 24.9%/35.9%/57.5%；实现归母净利润-2.41/-1.44/0.02 亿元，同比增长 2.6%/42.5%/101.5%。首次覆盖，给予“买入”评级。 ⚫ 风险提示 1）网安市场竞争加剧；2）下游行业需求不及预期；3）疫情影响项目确认收入。 -30%-20%-10%0%10%20%沪深300星环科技[Table_CompanyRptType1] 星环科技（688031） 敬请参阅末页重要声明及评级说明 2 / 21 证券研究报告 正文目录 引言：国产分布式数据库领跑者，技术优异借信创扩张 .................................................................................................. 4 1 星环科技：坚持独立自主分布式数据库的稀缺标的 ...................................................................................................... 5 1.1 分布式数据库领导者， ............................................................................................................................................ 5 1.2 营业收入较为稳健，主要增长看智能大数据 ........................................................................................................... 7 2 大数据时代来临，分布式是未来主流 .......................................................................................................................... 10 2.1 国内大数据行业高速增长，软件产品空间巨大...................................................................................................... 10 2.2 分布式为趋势，公司技术优势明显 ........................................................................................................................ 11 3 信创之风吹来，数据库收益颇丰 ................................................................................................................................. 14 4 投资建议 ...........................................................................................................................................