非AAA银行主体甄选系列：江苏篇（下）

证券研究报告 | 债券市场专题研究 | 债券研究 http://www.stocke.com.cn 1/22 请务必阅读正文之后的免责条款部分 债券市场专题研究 报告日期：2022 年 10 月 23 日 非 AAA 银行主体甄选系列 ——江苏篇（下） 核心观点 江苏省综合发展水平较高，实体经济根基稳固，新兴动能促进工业发展、新业态下的第三产业动能增强，共同拉动金融需求提升，日益改善的居民生活条件共同推动银行业务发展。本文从区域视角出发，对银行信用评分、五级分类政策、股权结构与公司治理、信贷资产投向、投资业务风险偏好五个方面再审视，甄选出以下优质江苏省非 AAA 银行1：南京银行、常熟农商行、江苏银行、张家港农商行、昆山农商行、无锡农商行、江阴农商行、苏州农商行、淮安农商行、苏州银行、长江银行、太仓农商行、靖江农商行、泰州农商行、江南农商行、泗阳农商行。 ❑ 江苏省非 AAA 银行甄选 从区域视角出发，对银行信用评分、五级分类政策、股权结构与公司治理、信贷资产投向、投资业务风险偏好五个方面再审视，甄选出以下优质的江苏省非AAA 银行（上篇已对前 8 家银行进行基本面分析）。 淮安农商行：负债稳定性强，金融投资策略稳健且资产安全性高，贷款投向与当地产业结构变迁趋势相符，关注大额不良贷款可能面临的损失及转贷下迁趋势。 苏州银行：区位优势带动综合竞争力提升，存款成本控制能力较强，贷款资产质量改善且行业集中度下降，关注非标资产结构变化可能带来的非利息收入下降。 长江银行：定位小微，净息差高，存款结构健康，但资产质量稳定性较弱、潜在风险较大，资本充足率持续下降或将导致业务结构调整。 太仓农商行：资产流动性高且存款稳定，股权结构良好，投资风险偏好低，但贷款客户集中度较高，批发零售行业风险持续暴露，关注逾期贷款下迁压力。 靖江农商行：核心负债依存度高同时盈利能力强，近期计划引入国有资本，资本实力有望增强，资产质量行至历史最佳水平，但仍需关注贷款行业集中度风险。 泰州农商行：国资成分厚且资本充足，盈利增速趋于平稳，负债结构有所优化，但信贷资产质量弱化且贷款行业较集中，关注拨备覆盖程度变化。 江南农商行：区域竞争优势显著，存款稳定性提升，信贷资产质量向好且不良认定标准严格，但贷款行业集中度较高，非标资产占比较大且存在损失预期，需关注非标资产质量变迁。 泗阳农商行：本土认可度高，资本充足且投资风险偏好低，负债稳定但资金成本较高，信贷资产质量有所好转，但个人按揭贷款占比面临调整压力。 ❑ 风险提示 地方政府经济实力超预期下滑；基本面数据口径偏差风险。 分析师：高宇 执业证书号：S1230522020003 gaoyu@stocke.com.cn 研究助理：葛山 geshan@stocke.com.cn 相关报告 1 《经济周期、信用评估、估值思考——商业银行信用债的研究方法》 2022.05.29 2 《非 AAA 银行主体评估及标的推荐——商业银行信用债研究系列》 2022.06.12 3 《广东省城农商行甄选——商业银行信用债研究系列》 2022.06.26 4 《非 AAA 银行主体甄选系列——山东篇》 2022.07.04 5 《非 AAA 银行主体甄选系列——安徽篇》 2022.07.30 6 《非 AAA 银行主体甄选系列——福建篇》 2022.08.08 7 《非 AAA 银行主体甄选系列——江苏篇（上）》 2022.09.07 1 本文“非 AAA 银行”特指中债隐含评级 AAA 以下的普通金融债或 AAA-以下的二级资本债/永续债发行主体 债券市场专题研究 http://www.stocke.com.cn 2/22 请务必阅读正文之后的免责条款部分 正文目录 1 江苏省非 AAA 银行甄选 ............................................................................................................................. 4 1.1 淮安农商行：负债稳定、投资策略稳健，关注不良损失及转贷下迁趋势 .................................................................. 4 1.2 苏州银行：区位竞争力提升，资产质量改善，关注非标资产结构变化 ...................................................................... 7 1.3 长江银行：定位小微，净息差高，但业务结构或存调整压力 ...................................................................................... 9 1.4 太仓农商行：资产流动性高，投资风险偏好低，但贷款客户集中度较高 ................................................................ 11 1.5 靖江农商行：核心负债依存度高同时盈利能力强，关注行业集中度风险 ................................................................ 13 1.6 泰州农商行：国资成分厚且资本足，但信贷资产质量弱化且行业较集中 ................................................................ 15 1.7 江南农商行：区域竞争优势显著，关注非标资产质量及贷款行业集中度 ................................................................ 17 1.8 泗阳农商行：本土认可度高，资本充足，但按揭贷款占比面临调整 ........................................................................ 19 2 风险提示 ..................................................................................................................................................... 21 pOqPpQoQoQqMtRmQnQpNvN6McMaQsQpPsQpNiNrQrRfQpNmQ7NmNtPuOrQtOvPsOuM债券市场专题研究 http://www.stocke.com.cn 3/22 请务必阅读正文之后的免责条款部分 图表目录 图 1： 淮安农商行评分结果分布 .....................................................................................................