2022Q3主动权益基金业绩与持仓分析：加仓国防军工、交通运输，减配电力设备行业

请务必阅读正文后的重要声明部分 2022 年 10 月 26 日 证 券研究报告•基金研究报告 基金季度报告（2022Q3） 加仓国防军工、交通运输，减配电力设备行业 ——2022Q3 主动权益基金业绩与持仓分析 摘要 西 南证券研究发展中心 本报告从基金新发概况、业绩解析、持仓分析三个方面对主动权益基金在2022Q3 的业绩表现和持仓分析进行总结。 1、基金新发概况。截至 2022年 9月 30日数据显示，2022年三季度新成立主动权益基金 126只，共 746.58亿元规模。2022年三季度新成立主动权益基金数量和规模较二季度出现有所回升。 2、基金业绩分析。本文从基金收益能力、风险水平、风险调整收益和业绩稳定性四个方面对基金 2022.07.01-2022.09.30期间业绩进行分析。 绝对收益率排名前 3的基金为：王先伟管理的创金合信专精特新 A 基金、顾钰管理的诺德新盛 A 基金、黄海管理的万家宏观择时多策略基金，绝对收益率分别为16.29%、10.68%、10.37%。在上榜的 30只基金中，重仓股主要分布在上游周期、科技和中游制造板块，主要分布在煤炭、电子、国防军工行业。 上榜基金中，景顺长城沪港深精选、中信证券稳健回报 A 和融通新机遇基金的风险水平相对较低。创金合信专精特新 A 和融通新机遇基金的风险调整收益表现最为优秀。景顺长城沪港深精选和国泰君安信息行业基金的稳定回报排名最高。 3、基金整体持仓分析。2022Q3主动权益基金加仓消费和上游周期板块，减持中游制造、医药、科技和金融地产板块。上游周期和中游制造板块配置比例处于历史高位，处于 2010 年以来 92.16%分位数和 96.08%分位数。 电力设备、食品饮料、医药生物、电子、有色金属行业的基金配置比例较高，分别为 17.55%、15.18%、9.65%、8.59%、4.92%，其中仅食品饮料行业配置比例环比增加，其余四个行业环比减少。环比变换增持前 5 的行业为国防军工、交通运输、房地产、煤炭、通信行业；其中，相比于行业流通市值占比，交通运输、煤炭、通信行业配置比例处于低配状态。减持前 5 的行业为电力设备、医药生物、非银金融、有色金属、传媒行业。国防军工行业配置比例所处 2010 年以来历史高位，处于 98.04%分位数。 任职年限越短的基金经理越偏好电力设备行业，任职年限越长的基金经理越偏好食品饮料行业。 前 10大重仓股为贵州茅台、宁德时代、泸州老窖、五粮液、隆基绿能、山西汾酒、美团-W、迈瑞医疗、亿纬锂能和保利发展。迈瑞医疗、保利发展为新进入前十大重仓股，比亚迪、药明康德掉出前十大重仓股。 风险提示：基金重仓股数据与全部持仓情况存在差异；基金重仓股为滞后数据，与实际持仓情况存在差异。 [Table_Author] [Table_Author] 分析师：邓璎函 执业证号：S1250517080005 电话：023-67507084 邮箱：dyh@swsc.com.cn 联系人：盛宝丹 电话：023-67507084 邮箱：sbdyf@swsc.com.cn 相关研究 1. 基于券商金股的行业轮动研究 (2022-09-08) 2. 基于相似股票历史收益的选股因子研究 (2022-05-20) 3. 基于吸收比率规避市场下行风险的资产配置策略 (2022-02-09) 4. 基于“集中度”识别拥挤交易的行业轮动策略 (2022-01-26) 5. 基于价格动量和基本面动量的双动量选股策略 (2021-11-19) 6. 基金管理的主动性指标构建与业绩预测 (2021-10-26) 7. BARRA 中国市场模型（CNE6）解读——因子选股系列 (2019-02-26) 8. 波动率因子的改进：异质波动率——因子选股系列 (2018-08-29) 基 金季度报告（2022Q3） 请务必阅读正文后的重要声明部分 目 录 1 主动权益基金新发概况：新发基金数量和规模均有所回升............................................................................................................ 1 2 主动权益基金业绩分析............................................................................................................................................................................... 2 2.1 收益能力：创金合信专精特新 A、诺德新盛 A 和万家宏观择时多策略基金的季度收益率排名靠前......................... 2 2.2 持仓情况：上榜基金重仓股主要分布在上游周期、科技和中游制造板块，分布在煤炭、电子、国防军工行业 .. 3 2.3 风险水平：景顺长城沪港深精选、中信证券稳健回报 A 和融通新机遇基金的风险水平相对较低 ............................ 5 2.4 风险调整收益：创金合信专精特新 A、融通新机遇基金表现优秀 ....................................................................................... 6 2.5 业绩稳定性：景顺长城沪港深精选、国泰君安信息行业基金能持续获得高有效回报 ................................................... 7 3 主动权益基金整体市场持仓分析............................................................................................................................................................. 9 3.1 持仓风格：主板、北证、港股的持仓占比环比下降，创业板、科创板环比上升............................................................ 9 3.2 持仓风格：大盘股持仓市值环比增速-18.91%，增持价值股，减持成长股......................................................................10 3.3 板块配置：加仓消费和上游周期板块，上游周期和中游制造板块配置比例处于历史高位 ........................................11 3.4 行业配置：加仓国防军工、交通运输、房地产、煤炭、通信行业 .....................................................................