有色钢铁行业周策略（2022年第43周）：高端制造率先回暖，持续关注加工制造板块

有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 有色、钢铁行业 行业研究 | 行业周报 ⚫ 宏观：我国经济呈“V 型复苏”曲线，装备制造业和高技术制造业率先回暖，持续关注加工制造板块。前三季度我国经济走出“V 型复苏”曲线，Q1-3 GDP 同比增长 3.9%。工业生产恢复加快，装备制造业和高技术制造业较快增长，高技术制造业、装备制造业增加值同比分别增长 8.5%、6.3%，快于全部规模以上工业4.6、2.4 个百分点。总体看，1-9 月份工业企业利润结构改善，装备制造业利润同比增长 0.6%，今年以来首次由降转增。国际上，美国第三季度 GDP 环比折合年率初值为 2.6%，创 2021 年第四季度以来新高。 ⚫ 钢：钢材库存环比明显下降，同比大幅下降。本周螺纹钢产量环比明显上升1.95%，消耗量环比小幅上升 0.89%。据 Mysteel 不完全统计，2022Q4，全国共有 23 个铁路项目计划开工，总投资规模达到 9583 亿元，总里程约 5525 公里，涉及 18 个省份，铁路涉及大量钢材与铝合金等相关金属，关注后续不锈钢、铝合金、碳素钢、高强度钢等相关钢材与金属需求变动。 ⚫ 新能源金属：锂价再创新高，多家企业布局锂资源。本周国产 99.5%电池级碳酸锂价格为 55.6 万元/吨，环比明显上升 3.35%；国产 56.5%氢氧化锂价格为 54.85 万元/吨，环比明显上升 3.39%。本周 MB 标准级钴环比明显下降 2.04%，四氧化三钴环比持平。镍方面，本周 LME 镍现货结算价格为 22255 美元/吨，环比明显上升 3.27%。 ⚫ 工业金属：铜价环比明显上升，铝价环比小幅上升。周内公布的疲软经济数据给美元走势泼上冷水，引发市场对美联储加息放缓预期，提振铜价反弹；宏观压力增加，基本面，国内多地突发疫情，干扰上下游生产工作，铝需求呈现疲态。价格方面，本周 LME 铜现价环比明显上升 3.07%，LME 铝现价环比小幅上升0.99%；盈利方面，本周新疆、云南、山东和内蒙电解铝盈利环比明显下降。 ⚫ 金：美国 9 月 CPI 超预期，加息压力下金价承压。本周 COMEX 金价环比小幅下降0.85%，黄金非商业净多头持仓数量环比环比大幅下降 18.50%；本周美国 10 年期国债收益率为 4.02%，环比微幅下降 0.19PCT。2022 年 9 月美国核心 CPI 当月同比较上月环比微幅上升。 ⚫ 钢：普钢方面，建议关注受益于稳增长政策推升建材需求的公司，如方大特钢(600507，未评级)、三钢闽光(002110，未评级)；特钢方面，建议关注受益于风电、汽车和油气景气回升的公司，如广大特材(688186，买入)、中信特钢(000708，买入)；不锈钢方面建议关注甬金股份(603995，买入)、久立特材(002318，买入)、武进不锈(603878，未评级)，以及不锈钢上游原料钼行业的金钼股份(601958，未评级)。 ⚫ 新能源金属：建议关注资源自给率较高的 永兴材料(002756，买入) 、天齐锂业(002466，未评级)、 盐湖股份(000792，未评级)等锂资源丰富的企业。 ⚫ 工业金属在贝塔端或继续承压，建议一方面关注受需求波动影响较小的铝板带材加工企业，如明泰铝业(601677，买入)、华峰铝业(601702，买入)；另一方面关注金属新材料各细分赛道，如半导体靶材的有研新材(600206，未评级)、软磁粉芯的铂科新材(300811，买入)、永磁材料的金力永磁(300748，买入)。 ⚫ 贵金属：建议关注铂族金属龙头贵研铂业(600459，买入)、湖南黄金(002155，未评级)、赤峰黄金(600988，未评级)等。 风险提示 宏观经济增速放缓；原材料价格波动 ⚫ 投资建议与投资标的 核心观点 国家/地区 中国 行业 有色、钢铁行业 报告发布日期 2022 年 11 月 01 日 刘洋 021-63325888*6084 liuyang3@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860520010002 香港证监会牌照：BTB487 李一冉 liyiran@orientsec.com.cn 孟宪博 mengxianbo@orientsec.com.cn 滕朱军 tengzhujun@orientsec.com.cn 制造业高端转型，关注加工制造板块：——有色钢铁行业周策略（2022 年第 42周） 2022-10-23 不锈钢价格率先回暖，关注不锈钢及原料端投资机会：——有色钢铁行业周策略（2022 年第 41 周） 2022-10-17 锂价创新高，关注新能源金属板块估值修复：——有色钢铁行业周策略（2022 年第40 周） 2022-10-09 高端制造率先回暖，持续关注加工制造板块 ——有色钢铁行业周策略（2022 年第 43 周） 看好（维持） 有色、钢铁行业行业周报 —— 高端制造率先回暖，持续关注加工制造板块 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 2 目 录 1.核心观点：高端制造率先回暖，持续关注加工制造板块 .............................. 6 1.1 宏观：我国经济呈“V 型复苏”曲线，装备制造业和高技术制造业率先回暖 .................... 6 1.2 钢：钢材库存环比明显下降，同比大幅下降 ................................................................. 7 1.3 新能源金属：锂价再创新高，多家企业布局锂资源 ...................................................... 7 1.4 工业金属：铜价环比明显上升，铝价环比小幅上升 ...................................................... 7 1.5 金：美国 9 月 CPI 超预期，加息压力下金价承压 ......................................................... 7 2. 钢：钢材库存环比明显下降，同比大幅下降 ............................................... 9 2.1 供需：螺纹钢消耗量环比小幅上升，产量环比明显上升 ............................................... 9 2.2 库存：钢材库存环比明显下降，同比大幅下降 ........................................................... 10 2.3 成本：长流程环比小幅上升，短流程环比小幅上升 .............................