钴锂金属行业周报：钴锂周报，旺季预期初现，价格逐级走强

有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 有色金属行业 ⚫ 周期研判：锂钴核心标的具备明确投资价值，建议积极布局。锂板块：矿端供应扰动延续，需求韧性支撑锂价偏强运行。期货端：无锡盘 2605 合约周度跌 0.17%至17.25 万元/吨；广期所 2609 合约周度涨 1.33%至 17.79 万元/吨。锂精矿：上海有色网锂精矿周五价格为 2469 美元/吨，环比上周五上升 54 美元/吨；锂盐：碳酸锂高位震荡偏强、氢氧化锂跟随上行，但下游追高意愿有限，成交仍以刚需为主。钴方面：原料偏紧支撑中间品走强，需求偏弱压制钴盐表现。 ⚫ 矿端供应扰动延续，支撑锂价偏强运行。本周锂辉石价格延续偏强上涨趋势，津巴布韦锂矿出口暂停已近两个月，叠加各环节高开工率带动锂矿需求持续攀升，市场可流通货源趋紧，矿商挺价意愿较强。碳酸锂价格冲高回落、高位震荡，供给端受津巴布韦出口停滞及江西矿山换证预期扰动影响，需求端则受磷酸铁锂新增产能投产预期支撑，短期碳酸锂维持区间震荡偏强。据 SMM，中国碳酸锂周度产量环比上升 0.91%、周度库存量环比上升 0.64%。供给端，据 IGO 季度公告，其已将 2026财年（对应 2025 下半年至 2026 上半年）产量指引由 150-165 万吨下调至 138-143万吨，对应 3-6 月季度产量将位于 35.2-40.2 万吨区间，意味着 CGP3 项目仍在爬产初期，进一步加剧短期供应紧张问题；需求侧，储能需求高增长放大供给缺口，无法匹配需求，推动锂市转向紧平衡，Q2 起缺口逐步扩大；需求端，宁德时代2026 超级科技日宣布其第二代“钠新”钠离子电池将于 2026Q4 大规模量产，但我们认为中期对锂电格局所能造成的冲击或尚且较小。我们认为，一方面头部矿山爬产偏慢、削减产量指引，另一方面津巴布韦即便发运提速，从发运至到港仍需 2 个月左右，叠加江西地区可能出现的矿证变更扰动，第二季度供应刚性问题或尤为突出；在需求侧韧性支撑的背景下，锂价在二季度仍有上行动力。据 SMM 数据，上周电池级碳酸锂价格为 17.10-17.30 万元/吨，均价较前周上升 4.87%。电池级氢氧化锂（粗颗粒）价格为 15.73-15.83 万元/吨，均价较前周上升 4.55%。 ⚫ 原料偏紧支撑中间品走强，需求偏弱压制钴盐表现。中间品方面，本周钴中间品价格延续偏强运行，持货商挺价意愿浓厚，部分报价维持在 26.0 美元/磅上方，刚果（金）货源仍滞留在南非港口及陆运途中，集中到港或延后至 7 月，原料偏紧格局延续。电解钴方面，价格延续弱势阴跌，下游合金、磁材订单未见明显回暖，采购以小批量刚需为主，但高原料成本与反溶价差对价格形成底部支撑。钴盐方面，硫酸钴受低价货源冲击继续偏弱，氯化钴维持僵持，四氧化三钴稳价观望，整体仍处于“成本支撑较强、需求修复偏慢”的博弈阶段。根据 SMM 数据，上周电解钴价格为41.30-41.50 万元/吨，均价较前周上升 0.10%。 ⚫ 磷酸铁锂周均价上升，三元材料周均价上升。根据 SMM 数据，本周磷酸铁锂价5.89-5.94 元/吨，均价较前周上升 3.39%。三元材料 622 价格为 19.32-19.37 万元/吨，均价较前周上升 0.80%。 短期来看，头部大矿削减产量指引、津巴布韦出口阻滞、江西矿山换证扰动等因素继续强化供给端支撑，叠加下游需求景气延续，磷酸铁锂新增产能释放预期，我们认为锂价在二季度仍有走强动力，价格有望创新高。钴方面，原料端到港推迟支撑中间品价格，但下游需求偏弱压制钴盐与电钴表现，后续价格或跟随下游补库节奏震荡，中枢缓慢上行。 风险提示 新能源汽车增速不及预期，储能装机增速不及预期。 ⚫ 投资建议与投资标的 核心观点 国家/地区 中国 行业 有色金属行业 报告发布日期 2026 年 04 月 25 日 于嘉懿 执业证书编号：S0860525110005 yujiayi1@orientsec.com.cn 021-63326320 宁紫微 执业证书编号：S0860525120005 ningziwei@orientsec.com.cn 021-63326320 有色周报：地缘反复博弈，业绩表现为锚 2026-04-19 钴锂周报：供减需增预期升级，价格上行：——钴锂金属行业周报 2026-04-19 有色周报：地缘强波动，需求刚性撑底线 2026-04-12 钴锂周报：旺季预期初现，价格逐级走强 ——钴锂金属行业周报 看好（维持） 有色金属行业行业周报 —— 钴锂周报：旺季预期初现，价格逐级走强 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 2 目 录 一、周期研判：供应缩量扰动加剧，紧张情绪蔓延 ........................................ 5 二、公司与行业动态 ...................................................................................... 6 三、新能源材料核心数据：产量环比显著修复，锂钴及下游价格分化 ........... 7 3.1 新能源金属材料：3 月各品种产量环比均上升 .............................................................. 7 3.2 锂产品进出口：3 月锂精矿进口量环比回升 ................................................................ 8 3.3 锂盐周度数据：产量环比上升，库存环比上升 .......................................................... 10 3.4 下游材料库存：磷酸铁锂周度库存量环比上升，三元材料周度库存量环比下降 ........ 11 3.5 钴环节库存：3 月核心产品库存量环比普遍回落 ....................................................... 11 3.6 新能源金属材料价格：锂价强势上行，钴镍品种走势分化 ........................................ 12 3.7 稀有金属与小金属价格：品种轮动分化，价格涨跌各异 ............................................ 15 风险提示 ...................................................................................................... 17 有色金属行业行业周报 —— 钴锂周报：旺季预期初现，价格逐级走强 有关分析