建材、建筑及基建公募REITs周报：三季报陆续披露，建材板块底部渐明、基建景气兑现

敬请参阅最后一页特别声明 -1- 证券研究报告 2022 年 10 月 30 日 行业研究 三季报陆续披露，建材板块底部渐明、基建景气兑现 ——建材、建筑及基建公募 REITs 周报（10 月 22 日-10 月 28 日） 非金属类建材 本周观点更新： 22Q3 建材板块遭受压力测试、建筑央企基本面强劲：根据 22 年三季报显示，建材企业由于受制于下游地产需求的持续疲软，同时叠加原燃材料价格持续高位，经营压力较大，普遍录得负增长。受益于基建发力，建筑央企基本面则仍然强劲，单季业绩及订单情况表现良好。我们维持地产拐点或逐步临近的判断，建议关注相关龙头上市公司以及弹性较优的二线标的，东方雨虹、北新建材、伟星新材、蒙娜丽莎、科顺股份等。竣工端推荐旗滨集团，建议关注金晶科技。判断受益于“稳增长”政策逐步落地，基建投资景气度持续升温。继续推荐鸿路钢构、中国建筑、中国电建、中国能源建设（H 股）。 9 月基建投资维持高增，地产销售降幅收窄：在前期政策性信贷资金、专项债结存限额不断接续发力的支撑下，9 月广义基建增速达到 16.3%。随各地政府在10 月发行专项债限额、支持在建项目，预计 10 月基建增速依然有望维持高位。随基数逐步走低、各地持续推进因城施策，房地产销售面积单月同比增速收窄至-15.4%。随着地产政策力度的不断加码和效果显现，市场有望进一步回暖。 防水新规出台，助力行业扩容+集中度提升：住建部正式出台《建筑与市政工程防水通用规范》（即防水新规），对不同使用环境下的防水设计工作年限有明确要求。一方面会提高下游客户对产品性能的要求，另一方面也有望增加单位施工面积防水材料的用量，这样带来的效果将是行业需求与集中度的双升。建议关注东方雨虹、北新建材、科顺股份、凯伦股份等防水企业的长期成长性强化。 本周市场表现及高频数据跟踪： 市场表现：本周中信建材指数-5.52%，其中其他装饰材料指数跌幅最小（-0.33%）、陶瓷指数跌幅最大（-12.09%)；本周中信建筑指数-3.57%，其中专业工程及其他指数跌幅最小（-1.91%）、园林工程指数跌幅最大（-5.82%）；本周基建公募 REITs 板块平均涨跌幅为-2.18%（算术平均），其中国泰君安东久新经济 REIT 跌幅最小（-0.69%），博时蛇口产园 REIT 跌幅最大（-5.38%）。 高频数据（10.22-10.28）：水泥：PO42.5 水泥均价为 478.94 元，环比+0.37%；本周水泥库容比 68.31%，本周水泥库容比环比-0.75pcts。玻璃：本周现货价格1,690.00 元/吨，环比-0.06%；玻璃库存 7069.00 万重箱，环比+1.43%。3.2mm光伏玻璃平均价为 26.50 元/平米，环比持平；2mm 光伏玻璃平均价为 20.00元/平米，环比持平；玻纤：本周缠绕直接纱价格 5,100 元/吨，环比持平；G75电子纱价 8000 元/吨，环比持平。 投资建议：建筑建材优选组合：鸿路钢构（18XPE，重点推荐，订单实质转好，产量环比改善，需求弱复苏下看好公司业绩弹性）、华铁应急（11XPE，看好设备租赁赛道）、鲁阳节能（17XPE，要约收购落地，打开成长天花板）、中国电建（0.9XPB，关注绿电运营投资机会）、旗滨集团（14XPE，浮法玻璃业绩弹性、光伏玻璃带来估值弹性）、中国建筑（0.5XPB，看好建筑及地产业务逆势扩张）。注：估值均为光大建筑建材团队 22 年预测数据。 风险分析：基建投资不及预期；地产投资大幅下滑；原燃料价格上涨；疫情反复。 增持（维持） 建筑和工程 买入（维持） 作者 分析师：孙伟风 执业证书编号：S0930516110003 021-52523822 sunwf@ebscn.com 分析师：冯孟乾 执业证书编号：S0930521050001 010-58452063 fengmq@ebscn.com 联系人：陈奇凡 021-52523819 chenqf@ebscn.com 联系人：高鑫 021-52523872 xingao@ebscn.com 行业与沪深 300 指数对比图 -27%-16%-6%5%16%10/2101/2204/2207/22建筑和工程沪深300 资料来源：Wind 相关研报 建筑央国企基本面强劲，再融资放开如虎添翼——建筑建材行业涉房地产再融资限制放松政策点评（2022-10-21） 基建地产链弱复苏，看好建筑央企 22Q3 业绩弹性——建材、建筑及基建公募 REITs 周报（10月 8 日-10 月 14 日）（2022-10-17） 要点 敬请参阅最后一页特别声明 -2- 证券研究报告 非金属类建材/建筑和工程 目录 1、 行业研究观点回顾及更新 .................................................................................................................. 5 1.1、 本周观点更新 ....................................................................................................................................................... 5 三季报陆续披露，建材板块遭受压力测试、建筑央企基本面强劲 ....................................................................... 5 9 月基建投资维持高增，地产销售降幅收窄 ............................................................................................................ 5 防水新规出台，助力行业扩容+集中度提升 ............................................................................................................. 5 投资建议 ....................................................................................................................................................................... 6 1.2、 近期重点报告以及核心观点 ...............................