食品饮料行业周报：无需悲观，坚守价值

食品饮料 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1/11 食品饮料 2022 年 10 月 30 日 投资评级：看好（维持） 行业走势图 数据来源：聚源 《行业接近底部，可积极乐观布局—行业周报》-2022.10.23 《白酒业绩预告改善明显，全年业绩基本定调—行业周报》-2022.10.16 《白酒国庆动销略好转，正视调味品添加剂事件—行业周报》-2022.10.9 无需悲观，坚守价值 ——行业周报 张宇光（分析师） 叶松霖（分析师） 逄晓娟（分析师） zhangyuguang@kysec.cn 证书编号：S0790520030003 yesonglin@kysec.cn 证书编号：S0790521060001 pangxiaojuan@kysec.cn 证书编号：S0790521060002  核心观点：估值已具吸引力，底部择机布局 10 月 24 日-10 月 28 日，食品饮料指数跌幅为 12.0%，一级子行业排名第 28，跑输沪深 300 约 6.6pct，子行业中其他食品（+0.0%）、保健品（-2.1%）、零食（-2.4%）表现相对领先。本周外资流出较多，叠加部分公司三季报业绩不及预期，板块跌幅较大。多数企业三季报已经披露，整体来看白酒业绩表现较好，基本延续前期增长趋势。主要是中秋节前多数酒企按节奏完成回款，报表压力不大。高端白酒增长稳健，地产酒普遍增长较好。大众品业绩仍有分化：部分公司出于自身新品类、新渠道的成长逻辑，业绩会有不错表现，但自上而下来看，疫情对于大众品需求、供应链等影响会直接反应到报表端，同时原料成本仍有压力，部分公司业绩仍出现波动。当前位置我们认为板块已无悲观必要。首先经过 10 月份的股价回调，板块估值已回落至较低位置，当前估值已具备布局吸引力。其次旺季疫情的冲击基本已经体现，基本面已经历低谷时期。虽然市场对于短期基本面变化仍有分歧，但后续随着疫情控制得当，行业大概率处于回暖阶段。建议把握行业龙头，坚守核心价值标的。  推荐组合：贵州茅台、山西汾酒、中炬高新，嘉必优 （1）贵州茅台：三季度业绩基本符合预告，公司以 i 茅台作为营销体制、价格体系和产品体系改革的枢纽，未来将深化改革进程，公司此轮周期积蓄的潜力进入释放期。（2）山西汾酒：三季度业绩如期增长，全年营销工作以稳为主，回款顺畅，库存低位，预计下半年营收环比提速，全年目标不变。（3）中炬高新：公司在疫情背景下调整渠道秩序，一方面保证渠道合理库存；另一方面持续进行渠道精耕，预计 2023 年外部环境转暖后大概率实现双位数增长，股权结构改善后将对股价起到催化作用，目前具有较高布局性价比。（4）嘉必优：四季度积极关注新国标配方获批催化剂和订单进展，展望后续国际市场开发确定性高，化妆品市场可能取得突破，合成生物学相应产品有望量产，持续看好。  市场表现：食品饮料跑输大盘 10 月 24 日-10 月 28 日，食品饮料指数跌幅为 12.0%，一级子行业排名第 28，跑输沪深 300 约 6.6pct，子行业中其他食品（+0.0%）、保健品（-2.1%）、零食（-2.4%）表现相对领先。个股方面，天味食品、会稽山、华康股份涨幅领先；华统股份、劲仔食品、泸州老窖等跌幅居前。  行业新闻：迎驾生态洞藏 20 供货价上调 50 元/瓶 安徽迎驾酒业销售有限公司发布《关于调整洞藏 20 产品价格体系的通知》。通知显示，自 2022 年 10 月 9 日起，对洞藏 20 产品供价及零售价格作如下调整：（1）42 度迎驾生态洞藏 20，规格为 500ml1*4/6 产品，供货价上调 50 元/瓶，建议零售为 525 元/瓶；（2）52 度迎驾生态洞藏 20，规格为 500ml1*4/6 产品，供货价上调50 元/瓶，建议零售为 550 元/瓶（来源于微酒）。  风险提示：经济下行、食品安全、原料价格波动、消费需求复苏低于预期等。 -36%-24%-12%0%12%24%2021-112022-032022-07食品饮料沪深300相关研究报告 开源证券证券研究报告 行业周报 行业研究 行业周报 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2/11 目 录 1、每周观点：估值已具吸引力，底部择机布局 ........................................................................................................................... 3 2、市场表现：食品饮料跑输大盘 .................................................................................................................................................. 3 3、上游数据：部分农产品价格涨幅收窄 ...................................................................................................................................... 4 4、酒业数据新闻：迎驾生态洞藏 20 供货价上调 50 元/瓶 .......................................................................................................... 6 5、备忘录：关注 10 月 31 日古井贡酒三季报披露 ....................................................................................................................... 7 6、风险提示 ...................................................................................................................................................................................... 9 图表目录 图 1： 食品饮料跌幅 12.0%，排名 28/28 ...................................................................................................................................... 3 图 2： 其他食品、保健品、零食表现相对较好...........................................................................................