医药行业周报：三季报基本落地，政策小波折不改医药上升趋势

请务必阅读正文后的重要声明部分 5 哦 = 】】 [Table_IndustryInfo] 2022 年 10 月 29 日 强于大市(维持) 证 券研究报告•行业研究•医药生物 医药行业周报（10.24-10.28） 三季报基本落地，政策小波折不改医药上升趋势 投 资要点 西 南证券研究发展中心 [Table_Author] 分析师：杜向阳 执业证号：S1250520030002 电话：021-68416017 邮箱：duxy@swsc.com.cn [Table_QuotePic] 行 业相对指数表现 数据来源：聚源数据 基 础数据 [Table_BaseData] 股票家数 359 行业总市值(亿元) 56,084.16 流通市值(亿元) 54,753.75 行业市盈率 TTM 22.7 沪深 300 市盈率 TTM 10.4 相 关研究 [Table_Report] 1. 医药行业 2022Q3 持仓分析：医药细分板块持仓结构性分化，化药和医疗设备持仓占比明显提高 (2022-10-29) 2. 中药配方颗粒专题：国标切换加速，行业迎来发展拐点 (2022-10-26) 3. 2022 年 10 月第三周创新药周报（附小专题-BCMA CAR-T研发概况） (2022-10-24) 4. 医药行业周报（10.17-10.21）：政策共识驱动板块回暖，关注 Q3 业绩确定性 (2022-10-23) 5. 2022Q3 血制品批签发：三季度人白、静丙批次小幅下滑，因子类签发高增长 (2022-10-21) 6. 医药行业：电生理、腔镜切割吻缝合器集采政策温和，板块有望迎来反弹 (2022-10-19) [Table_Summary]  行情回顾：本周医药生物指数下跌 3.07%，跑赢沪深 300 指数 2.32 个百分点，行业涨跌幅排名第 7。2022 年初以来至今，医药行业下跌 23.89%，跑赢沪深 300 指数 4.42 个百分点，行业涨跌幅排名第 21。本周医药行业估值水平(PE-TTM)为 24倍，相对全部 A 股溢价率为 91.4% (+1.77pp)，相对剔除银行后全部 A 股溢价率为 44% (+1.37pp)，相对沪深 300 溢价率为 145.8% (+11.09pp)。医药子行业来看，本周 2 个子行业板块上涨，医疗研发外包为涨幅最大子行业，涨幅为 2.3%，其次是中药，涨幅为 0.6%。年初至今跌幅最小的子行业是线下药店，下跌幅度为 6.7%。  三季报基本落地，政策小波折不改医药上升趋势。10 月 26 日，河北省药械平台发布《关于开展 20 种集采医用耗材产品信息填报工作的通知》，里面涉及角膜塑形用硬性透气接触镜，导致眼科相关公司股价出现一定回调，我们认为 1）对于生产企业，OK 镜出厂价到终端价折扣较大，集采难伤及出厂价；2）对于终端企业，OK 为消费级产品，降价力度可能小于其他医用产品，终端企业的服务价值凸显，有望维持合理利润，预计影响可控；3）当前OK 镜渗透率仅为 1-2%，终端价的下降，将有望促进渗透率的提升，未来行业销量提升的空间巨大。医药经过近两年的回调，已经迎来估值底、持仓底、政策底，后续行业有望呈现持续回暖态势，建议关注业绩较好和政策缓和板块。  重申我们西南医药团队 2022 年中期年度策略三条主线：1)寻找“穿越医保”品种之自主消费品种，比如中药消费品、自费生物药，医美上游产品、部分眼科器械，以及具备“持续创新+国际化”的药械企业；2)关注疫情后需求复苏板块；3)关注产业链自主可控主线。  本周弹性组合：寿仙谷(603896)、福瑞股份(300049)、太极集团(600129)、华 润 三 九 (000999)、 以 岭 药 业 (002603)、 我 武 生 物 (300357)、 海 思 科(002653)、佐力药业(300181)、楚天科技(300358)、健麾信息(605186)。  本周稳健组合：迈瑞医疗(300760)、爱尔眼科(300015)、爱美客(300896)、恒 瑞 医 药 (600276)、 云 南 白 药 (000538)、 同 仁 堂 (600085)、 上 海 医 药(601607)、药明康德(603259)、智飞生物(300122)、通策医疗(600763)。  本 周 科 创 板 组 合 ： 祥生 医 疗 (688358)、 澳 华 内 镜 (688212)、 百 济 神 州(688235)、荣昌生物 (688331)、爱博医疗(688050)、奥浦迈(688293)、普门科技(688389)、泽璟制药(688266)、联影医疗(688271)。  风险提示：药品降价风险；医改政策执行进度低于预期风险；研发失败风险。 -28%-21%-14%-8%-1%6%21/1021/1222/222/422/622/8医药生物 沪深300 仅供内部参考，请勿外传 医 药行业周报(10.24-10.28) 请务必阅读正文后的重要声明部分 目 录 1 投资策略及重点个股 .................................................................................................................................................................................... 1 1.1 当前行业投资策略 ................................................................................................................................................................................ 1 1.2 上周弹性组合分析 ................................................................................................................................................................................ 2 1.3 上周稳健组合分析 ................................................................................................................................................................................ 3 1.4 上周科创板组合分析........................................................................