化工新材料行业周报:传统需求低迷拖累EVA和三氯氢硅价格

证 券 研 究 报 告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号:证监许可(2009)1210 号 行业研究 基础化工 2022 年 10 月 31 日 化工新材料行业周报(20221024-20221030) 推荐 (维持) 传统需求低迷拖累 EVA 和三氯氢硅价格  传统需求低迷拖累 EVA 和三氯氢硅价格。本周涨幅较大的新材料品种是磷酸铁锂(+5.49%),跌幅较大的新材料品种是三氯氢硅(-9.09%)、EVA(-2.52%)。磷酸铁锂:国内市场碳酸锂成交与报盘价位不断上涨,上游锂矿资源紧张,磷酸铁锂采购成本不断上升,终端动力市场需求较好,多数企业有冲量计划,叠加国内外储能需求的崛起,利好铁锂市场。三氯氢硅:普通级三氯氢硅下跌9.09%,光伏级三氯氢硅价格不变,传统业务需求低迷拖累价格,多晶硅厂家开工高位,新增产能持续爬坡,对三氯氢硅需求增加。EVA:线缆料和发泡料价格下行,光伏级价格不变。近期光伏需求表现一般,其他下游需求低迷不振,市场整体需求表现不佳,刚需小单跟进为主。  看好风电 2022H1 装机高增长,上游材料或量价齐升。根据国家能源局数据,2022 年 1-8 月份国内风电新增装机 16.14GW,同比+10.3%。而今年年内以来风电项目招标量在 80GW 以上,全年有望超过 100GW。前三季度招标量与装机量的错配主要在于叶片更新迭代导致模具紧缺。而当前模具已经陆续交付,叶片厂预计在 10-11 月迎来排产高峰期。我们看好 Q4 叶片高排产给上游材料带来的需求增量。我们预计 2022 年国内风电装机在 50GW,而余下的 50GW的招标预计将在 1 年内逐步兑现,我们认为 2023 年上半年将会出现装机小旺季,聚醚胺、甲四、碳纤维等叶片上游材料或将出现供应紧张局面。  看好工业硅 Q4 产能错配带来供给缺口。我们看好第四季度工业硅的涨价行情,根据我们的测算,预计 Q4 工业硅需求环比新增 6.55 万吨,而供给由于枯水期及新产能投放的综合作用环比基本持平,Q4 总体缺口约 2.9 万吨,此外,目前多晶硅售价超 30 万元,毛利率超过 70%,多晶硅企业加速投产意愿极强,且对工业硅涨价敏感度较低,工业硅涨价通道顺畅。因此,我们看好第四季度工业硅的涨价行情。  看好四季度 EVA 涨价行情。全球光伏装机快速增长带动 EVA 树脂需求,预计2022-2025 年光伏对 EVA 树脂的需求分别为 105.0/124.3/151.0/178.1 万吨。而EVA 树脂扩产周期长,供给放量节奏慢,EVA 树脂厂家从开工到投产的周期均在 3 年以上,至 2023 年底行业新增产能非常有限。此外,EVA 树脂每年进口替代空间在 100 万吨左右。在此供需背景下,预计 EVA 树脂近两年存在较大的供需缺口。随着硅料企业投产加速,我们认为光伏料价格上行趋势即将显现。  欧洲议会投票通过《可再生能源指令(RED II)》修订,生物柴油行业空间再提升。9 月 14 日,欧洲议会成员投票赞成修订可再生能源指令(RED II)提案,包括上调 2030 年可再生能源在终端能源消耗中的份额(由 32%提升至45%)及交通运输业的温室气体减排目标(部署减少 16%)。此外,对于“间接土地利用变化(ILUC)”阈值,此次投票也设立了新的标准——7.9%,较之前下降了 2.1pct,更有利于先进生物燃料需求增长。中国作为全球最重要的废油脂生物柴油(先进生物燃料之一)生产国,产品较传统生物柴油(动、植物油脂基)具有双倍减碳效果,在欧洲广受欢迎。由于国内目前并没有法律法规要求添加生物柴油,因此产品以出口欧盟为主;2021 年我国生物柴油出口量129 万吨,欧洲占比 97%。此次 RED 系列政策修订加码,欧洲生物柴油市场需求增长的同时,也为中国废油脂生物柴油产业链营造更广阔的发展空间。建议关注:卓越新能、嘉澳环保。  风险提示:相关政策推行不及预期、相关技术迭代不及预期等。 证券分析师:杨晖 邮箱:yanghui@hcyjs.com 执业编号:S0360522050001 证券分析师:郑轶 邮箱:zhengyi@hcyjs.com 执业编号:S0360522100004 证券分析师:王鲜俐 邮箱:wangxianli@hcyjs.com 执业编号:S0360522080004 联系人:侯星宇 邮箱:houxingyu@hcyjs.com 联系人:王家怡 邮箱:wangjiayi@hcyjs.com 行业基本数据 占比% 股票家数(只) 438 0.06 总市值(亿元) 45,032.40 5.46 流通市值(亿元) 34,024.43 5.51 相对指数表现 % 1M 6M 12M 绝对表现 -5.7% 2.2% -24.7% 相对表现 1.8% 11.9% 2.5% 相关研究报告 《能源周报(20221017-20221023):储气完成,冬季未至,欧洲气价回调》 2022-10-23 《化工新材料行业周报(20221017-20221023):看好风电 2023H1 装机高增长》 2022-10-23 《基础化工行业周报(20221017-20221023):化工品价格指数继续下行 》 2022-10-23 -31%-19%-8%4%21/1122/0122/0322/0622/0822/102021-11-01~2022-10-28基础化工沪深300华创证券研究所 仅供内部参考,请勿外传 化工新材料行业周报(20221024-20221030) 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号:证监许可(2009)1210 号 2 目 录 一、核心观点 ............................................................................................................................. 5 二、交易数据 ........................................................................................................................... 11 三、新材料子板块基本面跟踪 ............................................................................................... 14 (一)行业跟踪-磷化工:本周磷酸铁锂价格上升,磷酸铁价格小幅下降 .............. 14 (二)行业跟踪-氟化工:锂电级 PVDF、6F 价格止跌 .............................................. 18 (三)行业跟踪-可再生能源:可再生能源“长坡厚雪”,为上游材料带来第二增长曲线 ..................................

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2022-11-01
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