北京银行(601169)三季报点评：零售动能强劲，资产质量改善

1 | 请务必仔细阅读报告尾部的重要声明 公司点评 | 北京银行 零售动能强劲，资产质量改善 ——北京银行（601169.SH）三季报点评  核心结论 公司评级 增持 股票代码 601169.SH 前次评级 增持 评级变动 维持 当前价格 4.04 近一年股价走势 分析师 雒雅梅 S0800518080002 luoyamei@research.xbmail.com.cn 联系人 刘呈祥 15201463935 liuchengxiang@research.xbmail.com.cn 张晓辉 13126655378 zhangxiaohui@research.xbmail.com.cn 相关研究 北京银行：科技驱动，对公夯实，零售提速———北京银行（601169.SH）首次覆盖报告 2022-10-27 事件：北京银行发布 2022 年三季报，前三季度实现营收 513.90 亿元，同比+3.23%，实现归母净利润 193.61 亿元，同比+6.48%，年化 ROE（加权）为 11.25%，同比下降 0.09pct。 营收增速环比回升，印证业绩改善。前三季度营收增速环比上行 1.52pct，拆解来看，利息净收入增速环比上行 1.46pct 至 1.94%，对营收形成一定支撑，手续费收入（同比+27.05%）在低基数效应下延续高增。归母净利润增速环比下行 1.40pct，判断为不良核销力度上行加大拨备计提力度所致。 净息差环比走阔，主要系资产端收益率上行拉动。经测算北京银行前三季度净息差（生息资产期初期末平均口径）环比上半年上行 3BP，主要源于零售转型提速下收益率较高的非房零售信贷占比上行，提振资产端收益率环比上行 3BP。负债端成本率低位保持平稳，环比持平。 贷款增速环比回落，存款高增揽储优势显现。22Q3 总资产和总贷款分别增长 4.15%/4.54%，增速环比均有所回落，扩表节奏有所放缓。存款层面，9月末总存款同比增长 10.67%，环比上行 2.13pct，判断发力财富管理过程中沉淀的个人存款贡献较多存款增量，其中零售核心存款较年初高增 23%。 零售转型加速推进，量、价、中收三重向好。1）量：Q3 零售信贷新增 75亿元，超过总贷款增量；2）价：经营贷和消费贷占比上行至 43%，带动个人贷款收益率同比提升 33 BP；3）中收：财富管理类中收同比增长 10%，代销私募基金/保险规模较年初分别增长 52%/37%。4）高净值客户根基夯实：贵宾客户和私行客户数较年初分别增长 8.1%/14.8%；5）盈利贡献度大幅提升：前三季度零售利息收入同比增长 18.7%，占比提升超 6%。 不良“额率双降”，拨备覆盖率环比回升。伴随北京银行强化风险管控，加大不良处置力度，9 月末不良贷款余额和不良率双双下降，不良率环比下降5BP 至 1.59%，资产质量或已进入改善通道。9 月末拨备覆盖率环比抬升5.32pct 至 200.25%，风险抵补能力提升。 投资建议：北京银行零售禀赋突出，盈利贡献度大幅提升；存量风险逐渐出清，资产质量边际改善，业绩改善趋势明朗。维持北京银行“增持”评级。 风险提示：宏观经济增速下行；疫情反复超预期，政策落地不及预期等。  核心数据 2020 2021 2022E 2023E 2024E 营业收入（百万元） 64,299 66,275 69,392 73,163 78,102 增长率 1.9% 3.1% 4.7% 5.4% 6.8% 归母净利润 (百万元) 21,484 22,226 23,953 25,966 28,356 增长率 0.2% 3.5% 7.8% 8.4% 9.2% 每股收益（EPS） 0.98 1.02 1.13 1.23 1.34 市盈率（P/E） 4.12 3.98 3.57 3.29 3.01 市净率（P/B） 0.42 0.39 0.37 0.34 0.32 数据来源：公司财务报表，西部证券研发中心（注：股价日期为 2022 年 10 月 28 日，收盘价 4.04 元/股） -28%-23%-18%-13%-8%-3%2%7%2021-102022-022022-06北京银行城商行Ⅲ沪深300证券研究报告 2022 年 10 月 29 日 仅供内部参考，请勿外传 公司点评 | 北京银行 西部证券 2022 年 10 月 29 日 2 | 请务必仔细阅读报告尾部的重要声明 索引 图表目录 图 1：截至 22Q3 北京银行业绩增速汇总 ................................................................................ 3 图 2：北京银行营收增速分解 .................................................................................................. 3 图 3：前三季度净息差环比走阔（生息资产期初期末平均口径测算值） ................................. 3 图 4：北京银行总资产和总贷款增速 ....................................................................................... 3 图 5：22Q3 北京银行贷款占比小幅下降 ................................................................................. 3 图 6：22Q3 北京银行存款占比上行 ......................................................................................... 4 图 7：北京银行总存款增速上行 ............................................................................................... 4 图 8：三季度北京银行不良贷款“额率双降” .............................................................................. 4 图 9：北京银行拨备覆盖率回升 ............................................................................................... 4 图 10：零售 AUM 快速增长 ..................................................................................................... 4 图 11：北京银行高净值客户快速增长 ..............