成都银行(601838)2022年三季报点评：延续高增态势，业绩韧性强

证券研究报告·公司点评报告·城商行Ⅱ 东吴证券研究所 1 / 4 请务必阅读正文之后的免责声明部分 成都银行（601838） 2022 年三季报点评：延续高增态势，业绩韧性强 2022 年 10 月 29 日 证券分析师 胡翔 执业证书：S0600516110001 021-60199793 hux@dwzq.com.cn 研究助理 曹志楠 执业证书：S0600121050028 caozhn@dwzq.com.cn 股价走势 市场数据 收盘价(元) 14.26 一年最低/最高价 11.06/17.70 市净率(倍) 1.03 流通 A 股市值(百万元) 52,392.28 总市值(百万元) 52,539.56 基础数据 每股净资产(元,LF) 13.90 资产负债率(%,LF) 93.62 总股本(百万股) 3,684.40 流通 A 股(百万股) 3,674.07 相关研究 《成都银行(601838)：2022 年中报点评：成长势头向好，盈利高增》 2022-08-30 《成都银行(601838)：成都银行：三大红利释放，成长可期》 2022-07-07 买入（维持） [Table_EPS] 盈利预测与估值 2021A 2022E 2023E 2024E 营业总收入（百万元） 17,890 21,224 25,730 30,363 同比 22.5% 18.6% 21.2% 18.0% 归属母公司净利润（百万元） 7,831 9,652 12,160 14,349 同比 30.0% 23.3% 26.0% 18.0% 每股收益-最新股本摊薄（元/股） 2.09 2.67 3.37 3.97 P/E（现价&最新股本摊薄） 7.89 5.34 4.23 3.59 [Table_Tag] #业绩符合预期 [Table_Summary] 投资要点  核心指标：2022 年前三季度公司实现营业收入 152.46 亿元，同比增长16.07%；归母净利润 67.52 亿元，同比增长 31.59%，符合预期。  盈利增速延续高增，ROE 稳居第一。2022 年前三季度营业收入 152.46亿元，同比增速 16.07%，较 H1 小幅下降 0.95bp，在上市银行中排名第8；归母净利润 67.52 亿元，同比增速 31.59%，较 H1 小幅上升 8bp，排名第 2；ROE 高达 12.3%，继续稳居上市银行第 1 位。  存贷增速小幅回落，主因高温天气、疫情反复等因素影响。截至 Q3 成都银行总资产突破 9000 亿大关，同比增速达 21.6%。贷款总额 4701.4亿元，同比增速 31.3%，较 H1 小幅回落 1.3pct。其中，公司贷款同比增速 35.6%，个人贷款同比增速 18.1%，分别较 H1 小幅回落 2.8、2.5 pct，但整体增速处于高位。存款总额 6414.5 亿元，同比增速 15.4%，较 H1回落 6.4pct，其中活期存款占比 41.7%，较 H1 下行 3.7pct。三季度成都经历了阶段性的高温、疫情等短期冲击，叠加季节性因素，虽然规模扩张指标小幅回落，但不改区域经济强劲发展背景下的增长势头。  净息差收窄，幅度可控。成都银行净息差 1.96%，较上半年延续下降11bp。一方面下半年经济二次探底，稳增长加码，8 月迎来 MLF 和 LPR降息，尽管各大银行紧跟下调存款利率，但中小银行存款溢价能力不及大行，净息差下行难以避免。另一方面成都银行存款定期比重提升，一定程度上抬高负债端压力。总体来看，成都银行息差下行幅度可控。  资产质量稳健，不良率延续下降。截至 Q3，成都银行不良贷款余额 37.9亿元；不良率 0.81%，较 H1 下降 2bp；拨备覆盖率 498%，较 H1 上行24pct。下半年成都连续遭受高温天气和疫情反复的情况下，依然保持较好的资产质量。  发力大零售战略，中收增长强劲。手续费及佣金净收入 5.61 亿元，同比大幅增长 44.8%，增速较 H1 提高 9pct，有望成为公司未来增长第二级。  盈利预测与投资评级：成都银行坐拥成渝经济圈，基本面向好，作为“基建银行”受益于四季度专项债提前发行，高成长延续；同时发力大零售战略，增长空间大。我们维持公司盈利预测，2022-2024 年归母净利润同比保持 23.3%/26.0%/18.0%增速，对应 BPS 为 14.62/17.01/19.83 元，截至 10 月 29 日对应 2022 年 PB 为 0.97 倍，维持“买入”评级。  风险提示：经济下行，疫情反复，房地产硬着陆 -28%-22%-16%-10%-4%2%8%14%20%26%32%2021/10/292022/2/272022/6/282022/10/27成都银行沪深300仅供内部参考，请勿外传 请务必阅读正文之后的免责声明部分 东吴证券研究所 公司点评报告 2 / 4 表1：成都银行三季报核心数据一览（单位：亿元） 日期 2021Q3 2021 2022H1 2022Q3 营业总收入 131.35 178.90 99.95 152.46 同比(%) 26.01 22.54 17.02 16.07 归母净利润 51.31 78.31 44.57 67.52 同比(%) 22.15 29.98 31.52 31.60 ROE(平均) 10.74 15.99 8.37 12.30 利息净收入 104.56 144.22 79.16 121.93 非利息收入 26.80 34.69 20.79 30.53 手续费及佣金净收入 3.87 5.32 3.65 5.61 净息差（%） 2.02 2.13 2.07 1.96 生息资产收益率 4.32 4.30 计息负债成本率 2.17 2.26 总资产 7465.30 7683.46 8939.18 9075.43 贷款总额 3571.80 3885.37 4557.48 4688.17 企业贷款及垫款 2679.01 2847.88 3495.79 3633.94 个人贷款及垫款 892.79 982.12 1037.88 1054.23 总负债 6969.18 7163.24 8392.97 8496.42 存款总额 5454.03 5342.18 6310.48 6292.84 个人活期存款 444.60 462.52 473.89 488.94 个人定期存款 1538.66 1637.40 2034.96 2149.96 公司定期存款 1233.60 1238.00 1295.36 1372.31 公司活期存款 2164.30 1906.89 2392.15 2138.23 不良贷款余额 38.01 38.06 37.86 37.90 不良贷款比率(%) 1.06 0.98 0.83 0.81 拨备覆盖率(%) 387.41 402.88 474.44 498.18 数据来源：成都银行，东吴证券研究所 图1：22Q3 成都银行营收增速位列第 8 图2：22Q3 成都银行归母净利润增速