商贸零售行业周报：双十一预售战幕开启，关注国货龙头美妆品牌表现

商贸零售 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 24 商贸零售 2022 年 10 月 23 日 投资评级：看好（维持） 行业走势图 数据来源：聚源 《江苏吴中引入新技术，重组胶原蛋白 植 入 剂 未 来 可 期 — 行 业 周 报 》-2022.10.16 《医美化妆品 9 月月报：超头复播助力双十一化妆品旺季，关注国货龙头品牌方布局机会—行业点评报告》-2022.10.12 《疫情影响国庆假期出行，珠宝、医美 消 费 呈 现 韧 性 — 行 业 周 报 》-2022.10.9 双十一预售战幕开启，关注国货龙头美妆品牌表现 ——行业周报 黄泽鹏（分析师） 骆峥（联系人） 杨柏炜（联系人） huangzepeng@kysec.cn 证书编号：S0790519110001 luozheng@kysec.cn 证书编号：S0790122040015 yangbowei@kysec.cn 证书编号：S0790122040052  双十一预售战幕开启，关注国货龙头美妆品牌大促表现 本周（10 月 20 日），京东双十一预售开启，双十一电商大促正式拉开序幕。从平台折扣方面看，天猫、京东平台跨店满减力度均与 2022 年 618 齐平，较 2021年双十一更大。从头部主播方面看，原抖音头部主播罗永浩将于天猫双十一预售首日开启天猫直播首秀，我们认为罗永浩在男性消费场景更胜一筹，有望与深耕女性消费场景的淘系超头李佳琦形成较好互补，带动天猫双十一整体销售。值得注意的是，双十一电商大促是化妆品行业传统旺季，目前各品牌方均摩拳擦掌做好准备：国货品牌和国际大牌均积极参与李佳琦双十一预热综艺《所有女生的offer》，为双十一造势同时亦起到品宣效果。品牌折扣力度方面：（1）美妆品牌整体折扣力度较 2021 年双十一、2022 年 618 均略有加大；（2）分品牌看，国货品牌综合折扣力度多在 5 折以下，大于国际大牌折扣力度（含赠品价值量）；（3）分渠道看，同一品牌在李佳琦直播间的折扣较官方旗舰店折扣力度略大，超头威力不减；（4）值得注意的是，在“保价”压力下，品牌方主要通过加大赠品价值量实现变相降价，包括赠送等量/超量小样（珀莱雅源力精华买50ml正装送52.5ml小样等），甚至赠送同款正装（SK-II 小灯泡精华买一送一同款正装）。我们认为，受益于线上消费场景相对韧性及超头主播复出助力，本次双十一美妆行业销售有望较 Q3 进一步回暖，我们看好国货龙头化妆品品牌方的双十一销售表现。  行业关键词：友阿跨境荟、生活邨、未名拾光、交个朋友、大仕城光学等 【友阿跨境荟】湖南跨境电商友阿跨境荟试运营启动。 【生活邨】社区团购平台生活邨获得数千万元人民币风险投资。 【未名拾光】未名拾光宣布近日完成近亿元人民币 A 轮融资。 【交个朋友】罗永浩交个朋友团队已入驻淘宝直播。 【大仕城光学】美瞳供应链服务商深圳大仕城光学获千万元级 A2 轮融资。  板块行情回顾 本周（10 月 17 日-10 月 21 日），商贸零售指数报收 2558.74 点，下跌 1.73%，跑输上证综指（本周下跌 1.08%）0.66 个百分点，板块表现在 31 个一级行业中位居第 16 位。零售各细分板块中，本周互联网电商板块涨幅最大，2022 年年初至今互联网电商板块相对领先。个股方面，本周跨境通（+32.3%）、中央商场（+23.8%）、新华百货（+16.2%）涨幅靠前。  投资建议：关注高景气赛道优质公司 投资主线一（化妆品）：国货化妆品龙头品牌强者恒强，重点推荐珀莱雅、华熙生物、贝泰妮，受益标的科思股份等； 投资主线二（医美）：医美消费逐步恢复，重点推荐医美产品龙头爱美客； 投资主线三（珠宝钻石）：黄金珠宝消费回暖，关注头部品牌布局培育钻石赛道，重点推荐周大福、潮宏基、周大生、迪阿股份，受益标的中国黄金等。  风险提示：宏观经济风险，疫情反复，行业竞争加剧等。 -29%-19%-10%0%10%2021-102022-022022-06商贸零售沪深300相关研究报告 开源证券 证券研究报告 行业周报 行业研究 仅供内部参考，请勿外传行业周报 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 24 目 录 1、 零售行情回顾 ............................................................................................................................................................................ 3 2、 零售观点：双十一预售战幕开启，关注国货龙头美妆品牌 ................................................................................................. 5 2.1、 行业动态：双十一预售战幕拉开，关注国货龙头美妆品牌大促表现 ...................................................................... 5 2.2、 投资建议：关注高景气赛道优质公司 .......................................................................................................................... 7 2.2.1、 红旗连锁：2022Q3 营收表现亮眼，主营业务净利润增长良好 ..................................................................... 8 2.2.2、 珀莱雅：预计 2022Q3 营收稳步增长、盈利能力显著提升 ............................................................................ 9 2.2.3、 周大福：珠宝龙头品牌积淀深厚，FY2023Q2 门店扩张速度亮眼 .............................................................. 10 2.2.4、 老凤祥：Q2 积极开拓全国批发业务，实现经营业绩双增长 ....................................................................... 10 2.2.5、 家家悦：上半年经营业绩稳健，渠道与供应链建设有序推进 ..................................................................... 11 2.2.6、 华熙生物：2022H1 营收+51.6%，功能性护肤品业务增长亮眼..........................................................