纺织服装行业投资周报：多家公司发布Q3业绩，Adidas下调全年预期

1 | 请务必仔细阅读报告尾部的重要声明 行业周报 | 纺织服饰 多家公司发布 Q3 业绩，Adidas 下调全年预期 2022.10.17-10.21 纺织服装行业投资周报  核心结论 分析师 王源 S0800522060003 18512191776 wangyuan@research.xbmail.com.cn 相关研究 纺织服饰：宝胜国际 9 月收益下滑，优衣库海外业绩大幅增长—2022.10.10-10.14 纺织服装行业投资周报 2022-10-16 纺织服饰：SHEIN:全球跨境快时尚的标杆—— — 海 外 公 司 研 究 系 列 报 告 （ 一 ） 2022-10-12 纺织服饰：Nike 中国 FY23Q1 营收下滑 13%，特 步 启 动GGP战 略 合 作 —2022.09.26-09.30 纺织服装行业投资周报 2022-10-02 市场行情：1）A 股，本周沪深 300 指数下跌 2.59%，纺织服饰指数下跌 1.72%，小幅跑赢大盘 0.87pp。从行业指数整体表现看，印染(+0.87%)表现相对最佳。纺织制造行业中，周涨幅前五的公司：富春染织(+2.19%)、华生科技(+0.07%)、华孚时尚(+0.00%)、开润股份(-0.86%)、安利股份(-1.23%)表现相对较好。品牌服饰行业中，周涨幅前五的公司：比音勒芬(+3.15%)、众望布艺(+0.98%)、水星家纺(-0.08%)、欣贺股份(-0.12%)、地素时尚(-0.42%)表现相对较好。从板块估值看，A 股服装板块 TTM 估值处于历史较低水平。2）港股，恒生指数下跌2.27%，恒生必需性消费指数下跌 4.54%，恒生非必需性消费指数下跌 3.59%。港股纺服板块，重点个股多数下跌。从服装零售看，宝胜国际（+1.15%）表现较好；从服装品牌看，361 度（+6.54%）、中国利郎（+6.29%）表现较好；从服装制造看，裕元集团（-1.12%）表现较好。从板块估值看，港股服装及服装制造板块 TTM 估值略低于历史估值的中位数水平。 行业跟踪：1）8 月我国纺织品、服装出口同比皆实现正增长。我国纺织品服装出口额为 309.8 亿美元，同比+2.8%。其中，纺织纱线、织物及制品出口额为124.9 亿美元；服装及衣着附件出口额为 184.9 亿美元。2）9 月天猫平台销售额、京东、抖音销售额数据跟踪。天猫 9 月销售额同比增长前三的是昂跑 on（72%），始祖鸟 Arc'teryx（63%），亚瑟士 Asics（61%）；京东 9 月销售额同比增长前三的是露露乐檬 Lululemon（500%），迪卡侬 Decathlon（224%），昂跑 on（190%）；抖音电商 9 月销售额环比增长前三的是亚瑟士 Asics（74%），361 度（38%），新百伦 New balance（38%）。 重要公告及新闻：1）安踏体育发布 2022Q3 最新营运表现。第三季度，安踏品牌、FILA（斐乐）品牌、所有其他品牌的产品零售金额分别同比录得中单位数的正增长、10%-20%低段的正增长、40%-45%的正增长。2）李宁发布 2022Q3最新运营情况。第三季度，李宁销售点（不包括李宁 YOUNG）于整个平台之零售流水按年录得 10%-20%的增长。3）ADIDAS 发布 Q3 初步业绩，并调整了2022 年全年的指导目标。 投资建议：我们对可选消费板块持审慎乐观态度，疫情之下消费趋于保守与理性，体育运动鞋服及御寒功能性服饰在可选消费中的必选属性、刚需属性及消费意愿相对更强。叠加龙头企业下半年库存结构及终端零售的持续改善，建议配置具备安全边际的公司。1）运动鞋服聚焦行业龙头。三季度头部运功鞋服龙头流水表现均符合预期，四季度的销售表现将成为下半年及全年业绩的重头戏。2）功能性服饰方面，10 月以来，波司登销售表现较好，折扣水平不大且库存“新鲜度”较高。推荐关注：李宁、波司登、安踏、特步、361 度。 风险提示：疫情反复，库存积压风险，消费者偏好变化。 证券研究报告 2022 年 10 月 23 日 仅供内部参考，请勿外传 行业周报 | 纺织服饰 西部证券 2022 年 10 月 23 日 2 | 请务必仔细阅读报告尾部的重要声明 索引 内容目录 一、 市场行情 ......................................................................................................................... 4 （一）A 股行情 .................................................................................................................. 4 （二）港股行情 .................................................................................................................. 5 二、 行业跟踪 ......................................................................................................................... 6 三、 重要公告及新闻 .............................................................................................................. 9 （一）A 股重要公告 ........................................................................................................... 9 （二）港股要闻 ................................................................................................................ 12 （三）海外要闻 ................................................................................................................ 13 四、 投资建议 ....................................................................................................................... 13 五、 风险提示 ...............................