德邦宏观政策追踪日报

请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 [Table_Main] 证券研究报告 | 宏观点评 日度报告 2022 年 10 月 18 日 宏观点评 证券分析师 芦哲 资格编号：S0120521070001 邮箱：luzhe＠tebon.com.cn 潘京 资格编号：S0120521080004 邮箱：panjing＠tebon.com.cn 联系人 张佳炜 资格编号：S0120121090005 邮箱：zhangjw3＠tebon.com.cn 相关研究 1.《大宗价格对中下游利润的传导机制》，2022.7.8 2.《对华关税：中美故事不同，取消影响有限》，2022.7.6 3.《从联储通胀框架看加息能否有转机——供应链&通胀特辑#3》，2022.7.5 4.《疫情好转带动实体经济流动性持续回 升 — — 量 化 经 济 指 数 周 报 -20220703》，2022.7.3 5.《输入型通胀会构成下半年的风险 吗》，2022.7.1 德邦宏观政策追踪日报 ——2022 年 10 月 18 日 [Table_Summary] 投资要点：  境内货币财政政策 逆回购：央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，10 月 18 日以利率招标方式开展了 20 亿元 7 天期逆回购操作，中标利率 2.0%。当日 20 亿元逆回购到期，因此单日持平到期量。（央行发布） 境外货币财政政策 【欧元区】欧元区 10 月 ZEW 经济景气指数为-59.7，前值-60.7。 【德国】德国总理朔尔茨 17 日正式宣布，将德国剩余 3 座核电站的运营时间延长至 2023 年 4 月 15 日。德国 10 月 ZEW 经济景气指数为-59.2，预期-66，前值-61.9。 【英国】英国央行表示，英国金融时报有关可能推迟启动量化紧缩债券发行计划的报道不准确。英国金融时报此前报道称，在英国“迷你”预算计划失败后，英国央行可能推迟出售数十亿英镑政府债券，以促进英国国债市场进一步稳定下来。英国央行表示，将拨款 1 亿英镑进行 6 个月的指数长期回购操作（ILTR）。 【澳大利亚】澳洲联储会议纪要显示，未来一段时间可能需要进一步加息；由于目前利率大幅上升，所以小幅加息是合理的；支持加息 25 个基点和 50 个基点的论点都非常平均。澳洲联储助理主席布洛克表示，澳洲联储的政策利率轨迹比其他央行更“陡峭”；预计未来几个月将进一步加息，速度和时间将由数据决定。  风险提示：疫情超预期扩散，海外超预期紧缩，全球通胀加剧 宏观点评 2 / 3 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 1. 每日货币财政政策 1.1. 10 月 18 日境内货币财政政策 逆回购：央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，10 月 18 日以利率招标方式开展了 20 亿元 7 天期逆回购操作，中标利率 2.0%。当日 20 亿元逆回购到期，因此单日持平到期量。（央行发布） 1.2. 10 月 18 日境外货币财政政策 【欧元区】欧元区 10 月 ZEW 经济景气指数为-59.7，前值-60.7。 【德国】德国总理朔尔茨 17 日正式宣布，将德国剩余 3 座核电站的运营时间延长至 2023 年 4 月 15 日。德国 10 月 ZEW 经济景气指数为-59.2，预期-66，前值-61.9。 【英国】英国央行表示，英国金融时报有关可能推迟启动量化紧缩债券发行计划的报道不准确。英国金融时报此前报道称，在英国“迷你”预算计划失败后，英国央行可能推迟出售数十亿英镑政府债券，以促进英国国债市场进一步稳定下来。英国央行表示，将拨款 1 亿英镑进行 6 个月的指数长期回购操作（ILTR）。 【澳大利亚】澳洲联储会议纪要显示，未来一段时间可能需要进一步加息；由于目前利率大幅上升，所以小幅加息是合理的；支持加息 25 个基点和 50 个基点的论点都非常平均。澳洲联储助理主席布洛克表示，澳洲联储的政策利率轨迹比其他央行更“陡峭”；预计未来几个月将进一步加息，速度和时间将由数据决定。 图 1：最新全球基准利率 资料来源：Wind，德邦研究所 2. 风险提示 疫情超预期扩散，海外超预期紧缩，全球通胀加剧。 宏观点评 3 / 3 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 信息披露 分析师与研究助理简介 芦哲，德邦证券首席宏观经济学家，中国人民大学金融市场与政策研究所联席所长。毕业于中国人民大学和清华大学，曾任职于世界银行集团（华盛顿总部）、泰康资产和华泰证券。在 Journal of International Money and Finance、《世界经济》、《金融研究》、《中国金融》等学术期刊发表论文二十余篇，引用量过千，下载量过万。第五届邓子基财经（学者）研究奖得主，作为核心成员获得2019 和 2020 新财富固定收益研究第一名，2020 II China 宏观第一名。社会兼职：中国首席经济学家论坛研究员，中国财富管理 50人论坛（CWM50）特邀青年研究员，人民大学重阳金融研究院客座研究员，中央财经等多所大学校外研究生导师。 潘京，德邦证券宏观分析师。武汉大学金融学，诺欧商学院投资专业硕士，4 年宏观策略研究经验。2021 年加入德邦证券研究所。擅长从宏观视角出发研究产业（5G、半导体、新基建、新零售等）代际变迁，探讨宏观议题对市场影响的传导机制进行大势研判和资产配置，结合行业景气和盈利估值等中微观数据预判行业轮动和市场风格。 张佳炜，伦敦政治经济学院金融经济学硕士（distinction），4 年海外宏观与全球大类资产配置投研经验。曾任平安信托海外投资部QDII 投资经理、投决团队成员，共同管理 15 亿元全球大类资产配置基金，擅长海外经济、货币政策研究与全球资产配置。 分析师声明 本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告所采用的数据和信 息均来自市场公开信息，本人不保证该等信息的准确性或完整性。分析逻辑基于作者的职业理解，清晰准确地反映了作者的研究观 点，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 投资评级说明