新能源电池行业月度点评：三季度业绩预告再次证明头部电池企业高盈利能力

此报告仅供内部客户参考 请务必阅读正文之后的免责条款部分 证券研究报告 三季度业绩预告再次证明头部电池企业高盈利能力 2022 年 10 月 14 日 评级 领先大市 评级变动： 维持 行 业涨跌幅比较 % 1M 3M 12M 新能源电池 -6.82 -17.36 -18.75 沪深 300 -6.53 -11.08 -22.22 周 策 分 析师 执业证书编号:S0530519020001 zhouce67@hnchasing.com 杨 鑫 研 究助理 yangxin13@hnchasing.com 相关报告 1 行业点评：新能源渗透率维持高位，电池产量环比增长 18.1%2022-10-12 2 新能源电池新技术之一——磷酸锰铁锂：续航里程 700km 电动车“锰”想启航 2022-09-28 3 新能源电池行业 9 月份月报：动力电池盈利改善，储能赛道景气度高 2022-09-15 重 点股票 2021A 2022E 2023E 评 级 EPS（元） PE（ 倍 ） EPS（ 元 ） PE（倍） EPS（元） PE（ 倍 ） 宁德时代 6.53 66.93 12.06 36.22 19.69 22.19 买入 亿纬锂能 1.53 60.12 1.58 58.20 3.39 27.10 买入 天赐材料 1.15 42.30 2.89 16.77 3.72 13.02 买入 鹏辉能源 0.40 190.68 1.48 51.09 2.23 33.88 买入 孚能科技 -0.89 -30.53 0.07 370.74 2.11 12.89 买入 资料来源：同花顺 iFinD，财信证券 投资要点：  行 情 回 顾 ：近一月电池指数下跌6.27%，同期沪深 300指数下跌 6.53%，根据近一月的走势来看，电池指数走势与沪深 300 指数跌幅相近。个股方面，近一月电池板块中上涨个股 7 只，下跌个股 71 只。  近 一 月 上 游 原 材 料快 速 上 涨。近一月碳酸锂价格上涨至54.30万元/吨，较 9 月中旬的 50.00 万元/吨，上涨 8.60%，氢氧化锂价格由 48.10 万元/吨上涨至 52.00 万元/吨。磷酸铁锂价格加速上涨，由 9 月中旬的15.20 万元/吨涨至当前的 16.00 万元/吨，涨幅 5.26%。本月三元材料价格在经历了数月的连续小幅下跌后开始企稳有所回升，8系主材由9 月中旬的 38.25 万元/吨上涨至当前的 38.75 万元/吨，涨幅 1.31%。电解液价格出现上涨趋势，三元电解液和磷酸铁锂电解液分别报价7.35 万元/吨和 6.37 万元/吨，比 9 月中旬分别上涨 1.38%和 1.92%。自7 月以来六氟磷酸锂价格开始回暖，9 月中旬市场价格为 27.25 万元/吨，当前价格继续回升至 30.60 万元/吨，近一月涨幅 12.29%。本月涂覆隔离膜价格维持稳定，7um和 9um陶瓷涂覆隔膜的价格分别稳定在2.45 元/平方米和 2.15 元/平方米。石墨价格较为稳定，未出现大幅波动。  9月 国 内 动 力 电 池 产 量 、装 车 量 分 别 环 比 增 长 18.1%、14.0%。9月我国动力电池产量共计 59.1GWh，同比增长 155.2%，环比增长 18.1%。9 月我国动力电池销量共计 46.5GWh，同比增长 161.6%，动力电池装车量 31.6GWh，同比增长 101.6%，环比增长 14.0%。  9月 国 内 磷 酸 铁 锂 电 池 装 车 量 占 比 继 续 提升至64.5%。9月三元电池装车量 11.2GWh，占总装车量 35.4%，同比增长 82.6%，环比增长 6.5%；磷酸铁锂电池装车量 20.4GWh，占总装车量 64.5%，同比增长 113.8%，环比增长 18.5%。  9月 新 能 源 汽 车 渗 透 率 27.1% 。9月我国新能源汽车产销分别完成75.5万辆和 70.8 万辆，同比分别增长 110%和 93.9%；1-9 月新能源汽车产销分别完成 471.7 万辆和 456.7 万辆，同比分别增长 1.2 倍和 1.1 倍。渗透率方面，9月新能源车渗透率达到 27.1%（其中 9月新能源乘用车-36%-16%4%24%2021-102022-012022-042022-072022-10新能源电池沪深300行业月度点评 新能源电池 此报告仅供内部客户参考 -2- 请务必阅读正文之后的免责条款部分 行业研究报告 车国内零售渗透率达到 31.8%），1-9 月渗透率为 23.5%。  投 资 建 议 ：随着一季度以来电池定价方式改为金属联动定价，二季度电池厂商的盈利明显修复，宁德时代等电池企业的三季度业绩预告也进一步印证了头部电池企业的盈利能力修复效果，加上新能源汽车渗透率持续超预期，有望迎来“量利齐升”，建议重点关注电池厂商宁德时代、亿纬锂能、孚能科技。电解液需求持续增长，加之电解液价格有望企稳持续回升，建议关注电解液供应商天赐材料。储能是高景气赛道，可再生能源发电装机量快速提升，加之地缘政治影响导致欧洲能源危机加剧，我们持续看好储能市场，建议关注储能电池供应商鹏辉能源。  风 险 提 示 ：新能源汽车销量不及预期；技术路线出现重大变化；行业竞 争加剧；原材料价格大幅上涨。 此报告仅供内部客户参考 -3- 请务必阅读正文之后的免责条款部分 行业研究报告 内容目录 1 行情回顾 .................................................................................................................. 4 2 产业链数据追踪 ....................................................................................................... 4 2.1 锂盐、钴盐及镍盐 ................................................................................................................................ 4 2.2 四大主材 ...............................................................................