轻工制造-纺织服装行业周报：纸价温性上行，体育强国夯实运动服饰成长基础

行业周报 请务必阅读正文之后的声明 渤海证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格 1 of 24 [Table_MainInfo] 纸价温性上行，体育强国夯实运动服饰成长基础 ――轻工制造&纺织服装行业周报 分析师： 袁艺博 SACNO： S1150521120002 2022 年 10 月 17 日 [Table_Summary] 投资要点：  本周观点 轻工制造：国庆假期之前，国家层面地产调控政策再发力，接连出台了关于个别化住房信贷、下调首套房个人住房公积金贷款利率、换房退税等优惠政策。我们判断，目前正处在政策逐步发酵阶段，且保交楼之下，有助于地产行业景气度的企稳回升，并带动居民家居消费需求的逐步释放。短期进入三季报期，虽然 9 月份家居龙头终端接单出现好转，但受制于 7、8 月家具社零整体下滑，我们判断，三季度家居板块营收可能为大个位数增长，在利润侧可能软体家居增长情况将优于定制家居。中长期看，我们认为，头部企业在渠道招商、套系化销售引流、升级整装模式、产能布局等方面具备核心竞争优势，而在行业数据疲弱之下，将持续强化“马太效应”，看好头部企业市占率的稳步提升。9 月中下旬，国内多家文化纸企业宣布自 10 月 1 日起，纸品价格上调 200—300 元/吨。截至 10 月 14 日，国内胶版纸价格延续小幅上涨趋势，周环比价格上升 50 元/吨。Q4 逐步迈入纸制品需求旺季，目前阶段来看，纸企本轮涨价函落地情况相对较好，有望打开盈利边际修复预期。金属包装方面，Q3 下游饮料、啤酒等产量逐步回暖，叠加铝、马口铁等材料价格回落，预计三季报将扩大盈利空间。纸包装方面，Q3 期内包装纸价格同环比均略有下降，在成本改善之下，我们更为看好头部企业通过持续拓展下游客户，以及自身业务能力升级后夯实市场竞争地位。 纺织服装：10 月 16 日，“二十大”盛大召开，开幕式讲话中再次提及“促进群众体育和竞技体育全面发展，加快建设体育强国”。我们认为，疫情反复之下，持续激发居民强身健体诉求，适合出街和居家健身的“轻运动”服饰需求已经蔚然成风。而在国家再度倡导之下，体育产业将获得更为良好的发展驱动，进而推动体育设施、健身器材以及运动服饰等领域维持较高的成长确定性。另一方面，今年内海外头部运动品牌在华销售表现不佳，为国产品牌创造了持续抢占市场份额的契机。我们认为，国产品牌在专业化、面料开发、样式设计以及产品科技属性等层面，已经获得较明显提升，具备较强的市场竞争力，运动服饰仍是维持较高景气度的消费细分赛道。国庆以来，国内进入气温骤降阶段，多地区气温大幅下降，今年作为“冷冬”已基本确定。去年由于暖冬所致的冬装销售不佳，或将得以明显改善，羽绒服等冬装产品销售具备放量可能。 推荐组合：欧派家居（603833）、顾家家居（603816）、索菲亚（002572）、晨光股份（603899）、探路者（300005）。  风险提示 宏观经济波动；原材料成本上涨；新产能无法及时消化；大客户流失。 行业研究 证券研究报告 行业周报 [Table_Author] 证券分析师 袁艺博 022-23839135 yuanyb@bhzq.com [Table_Contactor] [Table_IndInvest] 子行业评级 家居用品 看好 造纸 中性 包装印刷 中性 文娱用品 看好 纺织制造 中性 服装家纺 看好 饰品 看好 [Table_StkSuggest] 重点品种推荐 欧派家居 欧派家居 增持 顾家家居 增持 晨光股份 增持 索菲亚 增持 探路者 增持 [Table_IndQuotePic] 最近一季度行业相对走势 (35)(30)(25)(20)(15)(10)(5)0沪深300申万纺服申万轻工 [Table_Doc] 相关研究报告 《政策调整家居板块维持乐观，造纸 Q4 盈利改善可期——轻工制造&纺织服装行业周报》2022.10.10 《家具社零将迎改善，露营出行或可再创新高——轻工制造&纺织服装行业月报》2022.09.27 《长假临近露营高热度，保交楼下家居龙头显韧性——轻工制造&纺织服装行业周报》202.09.16 仅供内部参考，请勿外传 行业周报 请务必阅读正文之后的声明 2 of 24 目录 1. 上周行情回顾 .......................................................................................................................................................... 5 1.1 轻工制造行业周行情回顾 ................................................................................................................................. 5 1.2 纺织服装周行情回顾......................................................................................................................................... 6 2. 本周大事提示 .......................................................................................................................................................... 8 3. 公司重要公告 .......................................................................................................................................................... 8 4. 行业要闻 ................................................................................................................................................................ 10 5. 行业数据 .....