情绪与流动性跟踪：市场情绪边际修复，ETF增配大盘风格

2022 年 10 月 17 日 市场情绪边际修复，ETF 增配大盘风格 —情绪与流动性跟踪 投资要点 分析师：谭倩 S1050521120005 tanqian@cfsc.com.cn 分析师：朱珠 S1050521110001 zhuzhu@cfsc.com.cn 联系人：杨芹芹 S1050121110002 yangqq@cfsc.com.cn 最近一年大盘走势 资料来源：Wind，华鑫证券研究 相关研究 1、《隧道尽头现微光，三大方向占先机》2022-10-16 2、《假期效应避险浓厚，配置资金左侧布局》2022-10-11 3、《假期效应看 A 股：二次探底接近尾声》2022-10-09 ▌ 情绪总览 本周（10.10-10.14）市场情绪回暖，机构投资者仍较谨慎。A 股节后震荡反弹，市场交投活跃度边际回升，恐慌情绪明显改善，全 A ERP 上行突破一倍标准差水平，A 股配置性价比继续提升。资金层面，外资在人民币汇率高位和美联储加息预期扰动下外流，公募新发基金和仓位都有所回落，杠杆资金结束了连续净流出，顺势资金情绪边际改善。 ▌ 市场情绪 本周市场交投活跃度明显改善；国内恐慌情绪有所缓解，A股恐慌情绪回落均值，VIX 指数震荡上行；全 A 股权风险溢价上升，A 股配置性价比提高。 ▌ 资金情绪 本期两融资金结束了连续 6 周的净流出情况；基金新发规模大幅回落，基金可用现金保持上升趋势；ETF 资金净流入规模提升；9 月美国通胀数据再度加剧外盘情绪波动，核心通胀超预期，外资大幅流出。 ▌ 资金行业选择 本期内外资共同流出了电子、非银金融等行业，而二者分歧主要集中在医药生物、有色金属、食品饮料、电力设备等板块；候场资金加速布局大盘风格。 ▌ 风险提示 经济加速下行，政策不及预期，疫情超预期反复 -30-25-20-15-10-50510(%)沪深300策略研究 证券研究报告 证券研究报告 请阅读最后一页重要免责声明 2 诚信、专业、稳健、高效 正文目录 1、 情绪总览：边际回暖，但机构仍较谨慎 ..................................................... 3 2、 市场情绪：交投明显活跃，恐慌有所缓解 ................................................... 3 2.1、 交投活跃度：触底回升 ............................................................ 3 2.2、 恐慌：A 股未受海外波及 ........................................................... 4 2.3、 股权风险溢价： A 股配置性价比提高 ................................................ 5 3、 资金情绪：两融窄幅流入，外资继续流出 ................................................... 5 3.1、 内资：情绪边际改善，机构保持谨慎 ................................................ 5 3.2、 外资：外盘扰动犹存，北上继续流出 ................................................ 7 4、 资金行业选择：消费分歧犹存，ETF 继续增配大盘风格 ....................................... 8 4.1、 内外资选择：缺乏共识，消费延续分歧 .............................................. 8 4.2、 候场资金行业选择：延续增配大盘风格 .............................................. 9 5、 风险提示............................................................................... 9 图表目录 图表 1：交易情绪总览 ................................................................... 3 图表 2：日均成交额日均换手率 ........................................................... 4 图表 3：50 隐波 ........................................................................ 4 图表 4：VIX 指数 ....................................................................... 4 图表 6：全 A 股权风险溢价 ............................................................... 5 图表 7：融资净买入 ..................................................................... 6 图表 8：融资交易占比 ................................................................... 6 图表 9：偏股型基金新发规模 ............................................................. 6 图表 10：偏股型基金可用现金 ............................................................ 6 图表 11：ETF 净流入 .................................................................... 7 图表 12：北上资金净流入 ................................................................ 7 图表 13：内外资分歧与共识 .............................................................. 8 图表 14：ETF 行业选择 .................................................................. 9 证券研究报告 请阅读最后一页重要免责声明 3 诚信、专业、稳健、高效 1、 情绪总览：边际回暖，但机构仍较谨慎 本周（10.10-10.14）市场情绪回暖，机构投资者仍较谨慎。A 股节后震荡反弹，市场交投活跃度边际回升，恐慌情绪明显改善，全 A ERP 上行