建材、建筑及基建公募REITs周报：基建地产链弱复苏，看好建筑央企22Q3业绩弹性

敬请参阅最后一页特别声明 -1- 证券研究报告 2022 年 10 月 17 日 行业研究 基建地产链弱复苏，看好建筑央企 22Q3 业绩弹性 ——建材、建筑及基建公募 REITs 周报（10 月 8 日-10 月 14 日） 非金属类建材 本周观点更新： 9 月基建地产链条需求回暖，弱复苏下关注率先受益标的：22 年 9 月，行业下游需求出现回暖迹象。需求回暖原因包括：1）9 月或有“金九银十”施工旺季因素，北方进入冬季停工前有赶工需求；2）今年 7-8 月由于疫情、限电等因素积压的需求或在 9 月释放；3）“保交楼”“稳增长”相关政策逐步落地，支撑需求回暖。弱复苏背景下，建议关注率先受益标的，推荐鸿路钢构。判断需求恢复主要集中于施工端、竣工端，玻璃行业或率先受益，龙头企业或有较高的盈利弹性，推荐旗滨集团，建议关注金晶科技。 看好建筑央企三季度经营业绩弹性：根据本周已公告数据，多家建筑央企 22 年三季度或 9 月份经营数据呈现出向好趋势。其中，中国电建 22 年 9 月订单同比+103%，且国内国外订单均显著升温，其中基建订单发力明显；中国建筑 22 年9 月订单同比+10%，其中基建订单同比+35%，环比+12pcts；中国能建 22Q3订单同比+48%。综合多家建筑央企经营数据情况，可观测到基建领域明显发力，判断受益于“稳增长”政策逐步落地，基建投资景气度持续升温。在此情况下，看好建筑央企三季度经营业绩弹性；判断“稳增长”仍然是未来一段时间的政策主旋律，推荐中国建筑、中国电建、中国能源建设（H 股）。 两部委再提城市管道更新，多渠道筹措资金：此次政策文件对城市管道更新的相关工作要求较此前更加具体，资金来源更多样化，务实的政策指引下，相关领域项目或有望逐步落地，带动需求增长。建议关注市政管道龙头东宏股份，管道行业龙头伟星新材、中国联塑。 本周市场表现及高频数据跟踪： 市场表现：本周中信建材指数+1.08%，其中玻璃纤维指数涨幅最大（+4.02%）、其他装饰材料指数跌幅最大（-0.83%)；本周中信建筑指数+2.54%，其中园林工程指数涨幅最大（+5.42%）、房建建设指数涨幅最小（+1.65%）；本周基建公募 REITs 板块平均涨跌幅为-1.35%（算术平均），其中国金中国铁建 REIT 涨幅最大（+0.30%），华夏合肥高新 REIT 跌幅最大（-6.11%）。 高频数据（10.8-10.14）：水泥：PO42.5 水泥均价为 472.93 元，环比-0.03%；本周水泥库容比 70.25%，本周水泥库容比环比+1.19pcts。玻璃：本周现货价格1,693.00元/吨，环比+1.38%；玻璃库存7,013.70 万重箱，环比-1.42%。3.2mm光伏玻璃平均价为 26.50 元/平米，环比持平；2mm 光伏玻璃平均价为 20.00元/平米，环比持平；玻纤：本周缠绕直接纱价格 5,100 元/吨，环比持平；G75电子纱价 8000 元/吨，环比+5.96%。碳纤维：本周碳纤维市场均价为 157 元/千克，环比-2.66%；碳纤维大丝束国内均价为 129 元/千克，环比持平；碳纤维小丝束国内均价为 195 元/千克，环比持平。 投资建议：建筑建材优选组合：鸿路钢构（17XPE，重点推荐，订单实质转好，产量环比改善，需求弱复苏下看好公司业绩弹性）、华铁应急（12XPE，看好设备租赁赛道）、鲁阳节能（18XPE，要约收购落地，打开成长天花板）、中国电建（0.8XPB，关注绿电运营投资机会）、旗滨集团（8XPE，浮法玻璃业绩弹性、光伏玻璃带来估值弹性）、中国建筑（0.6XPB，看好建筑及地产业务逆势扩张）。注：估值均为光大建筑建材团队 22 年预测数据。 风险分析：基建投资不及预期；地产投资大幅下滑；原燃料价格上涨；疫情反复。 增持（维持） 建筑和工程 买入（维持） 作者 分析师：孙伟风 执业证书编号：S0930516110003 021-52523822 sunwf@ebscn.com 分析师：冯孟乾 执业证书编号：S0930521050001 010-58452063 fengmq@ebscn.com 联系人：陈奇凡 021-52523819 chenqf@ebscn.com 联系人：高鑫 021-52523872 xingao@ebscn.com 行业与沪深 300 指数对比图 -24%-14%-4%6%16%10/2101/2204/2207/22建筑和工程沪深300 资料来源：Wind 相关研报 政策力度强化：地产链需求复苏值得期待，REITs 助力基建加码——建材、建筑及基建公募REITs周报（9月24日-10月7日）（2022-10-09） REITs 扩募有望降估值提收益率，持续看好REITs 行业发展——首批 REITs 扩募公告点评（2022-09-28） 保交楼政策加速落地，推荐玻璃龙头及建筑央企——建材、建筑及基建公募 REITs 周报（9 月17 日-9 月 23 日）（2022-09-25） 要点 敬请参阅最后一页特别声明 -2- 证券研究报告 非金属类建材/建筑和工程 目录 1、 行业研究观点回顾及更新 .................................................................................................................. 5 1.1、 本周观点更新 ....................................................................................................................................................... 5 9 月基建地产链条边际回暖，弱复苏下关注率先受益标的 .................................................................................... 5 看好建筑央企三季度经营业绩弹性 ........................................................................................................................... 5 两部委再提城市管道更新，多渠道筹措资金 ........................................................................................................... 5 投资建议 ..................