银行业周报：重点领域信贷投放加码，4Q“宽信用”预期渐强

敬请参阅最后一页特别声明 -1- 证券研究报告 2022 年 10 月 17 日 行业研究 重点领域信贷投放加码，4Q“宽信用”预期渐强 ——银行业周报（2022.10.10 – 2022.10.16） 银行业 买入（维持） 作者 分析师：王一峰 执业证书编号：S0930519050002 010-57378038 wangyf@ebscn.com 分析师：董文欣 执业证书编号：S0930521090001 010-57378035 dongwx@ebscn.com 联系人：蔡霆夆 caitingfeng1@ebscn.com 行业与沪深 300 指数对比图 资料来源：Wind 相关研报 银保监会详解热点问题，首笔“保交楼 ” 借 款 落 地 — — 银 行 业 周 报（2022.9.19 – 2022.9.25） 存款利率下调，哪些银行更受益——银行业周报（2022.9.13 – 2022.9.18） 房地产金融支持政策渐次加码——银行业周报（2022.8.15 – 2022.8.21） 银保监会通气会透露的信息——银行业周报（2022.8.8 – 2022.8.14） “停贷风波”影响下，北向资金银行股持 仓 有 何 变 化 ？ — — 银 行 业 周 报（2022.8.1 – 2022.8.7） 如何看待政治局会议首提“保交楼”？— — 银 行 业 周 报 （ 2022.7.25 – 2022.7.31） 2Q 银行股持仓下降，城商行占比首超股份行——银行业周报（2022.7.18 – 2022.7.24） 银行股配置窗口期再现——银行业周报（2022.7.11 – 2022.7.17） 持续看多江浙地区优质中小银行——银行业周报（2022.7.4-2022.7.10） 银行板块行情回顾：银行板块本周下跌 1.8%，沪深 300 指数上涨 1.0%，银行指数跑输沪深 300 指数 2.8pct。分行业来看，医药（7.5%）、计算机（7.4%）、农林牧渔（7.3%）等板块领涨，银行板块排名第 27/30。个股表现上，苏州（ +5.7% ） 、 江 阴 （ +4.9% ） 、 沪 农 商 （ +3% ） 、 中 信 （ +2.6% ） 、 常 熟（+2.5%）等标的涨幅居前。北向资金本周持有银行股市值减少 63 亿，持仓市值占比较 9 月末下降 0.37pct 至 6.8%，但增持宁波（+5.5 亿）、江苏（+1.9 亿）。 本期周报主要关注以下内容： 1）3Q 信贷投放维持较高强度，银行业景气度回升。周末，五大行集体披露 3Q 信贷投放情况，合计新增一般贷款 2.3 万亿，占全行业的 53%，凸显信贷“头雁”作用；从行业投向来看，制造业、基建、绿色、普惠等领域投放强度显著提升； 2）政策性开放性金融工具在完成 6000 亿投放基础上再加量；设备更新改造专项再贷款加速落地，重点支持卫生健康、教育等领域，我们认为最终投放超 2000 亿概率较大，不排除超预期可能。4Q 信贷投放具有较强支撑； 3）上市银行三季报前瞻：扩表动能仍强、息差压力趋缓、盈利增速可期。成都、常熟银行本周发布三季度业绩快报，盈利增速分别为 31.6%、25.2%。10 月 23 日起，上市银行将密集发布三季报，初步预判如下：①信贷投放维持较高强度支撑上市银行维持较大扩表强度；②3Q 上市银行息差收压力季环比收窄， 4Q 或有望走平；③资产质量整体保持稳健；④3Q 营收增速或较 2Q 下降 1-2pct 左右，但部分优质区域银行仍有望维持 20%以上的高盈利增速。 1、信贷投放维持高强度，3Q 银行业景气度回升 银行业景气度回升。10 月 9 日，人民银行发布 3Q 企业家、银行家、城镇储户问卷调查报告，居民收入与就业、企业与银行经营景气度、贷款总需求等多个指标季环比走强。其中，贷款总体需求指数较 2Q 末提升 2.4pct 至 59%，制造业、基础设施贷款需求指数分别较 2Q 末提升 1.0、2.9pct 至 60.6%、61.3%。 3Q 一般性贷款同比多增 0.43 万亿，中长期贷款占比提升。9 月金融数据显示，3Q 新增一般性贷款 4.3 万亿，同比多增 0.43 万亿；3Q 末各项贷款增速为11.2%，较 2Q 末持平。贷款增量结构中，中长期贷款占比 74%，较 2Q 大幅提升21.3pct；其中，居民中长期贷、对公中期长贷占比分别为 17.6%、56.4%，较 2Q分别提升 8.3、13.1pct。随着“8·22”货币信贷形势分析会召开、一揽子“稳增长”政策持续推进，8、9 月份信贷投放均实现同比多增；对公贷款延续高景气的同时，居民端融资形势亦边际改善。整体来看，3Q 信贷投放呈现总量高增、结构改善的特点，与 3Q 银行家问卷调查结果相互印证。 大型银行继续发挥信贷投放“头雁”作用，制造业、基建、绿色、普惠等重点领域投放强度显著提升。10 月 17 日，五大行集体披露部分 3Q 信贷投放情况，合计新增一般贷款 2.3 万亿，占 3Q 新增一般贷款规模的 53%，凸显信贷“头雁”作用。 要点 敬请参阅最后一页特别声明 -2- 证券研究报告 银行业 从行业投向上看，制造业、绿色、普惠等领域信贷投放披露银行较多，这些银行制造业、绿色、普惠领域信贷较年初平均增幅（仅考虑披露数据的银行）分别为 29.3%、31.8%、31.7%，远高于人民币贷款 11%左右的增幅。此外，建行独家披露了基建领域信贷投放情况，3Q 单季基建贷款增量占比 37.0%，高出 1-3Q 占比近 9pct。考虑到 6 月份以来，国常会多次部署加大对基础设施建设和重大项目的支持力度，政策持续加码；1-8 月，金融机构新增基础设施建设贷款 2.95 万亿，其中政策性开发性银行和大型银行基础设施建设贷款新增2.32 万亿。我们认为建行 3Q 基建贷款高增具有代表性，其他大型银行基建投放亦维持较大强度。 稳经济大盘四季度工作推进会强调用好政策性开发性金融工具并提前下达明年专项债部分限额。截至 9 月末，两批（6000 亿）政策性开发性金融工具均已投放完毕，5000 亿专项债结存将集中在 10 月份发行。开发性政策性支持工具、专项再贷款等政策支持下，基建、制造业等领域信用扩张确定性较强。 表 1：五大行 3Q 贷款投向 增量（万亿） 存量（万亿） 增量占比 存量占比 1-3Q22新增 3Q 新增 2021 22Q2 22Q3 22Q3较年初 1-3Q22 3Q 2021 22Q2 22Q3 工商银行 境内人民币贷款 2.24 0.63 18.93 20.54 21.17 11.8% 100.0% 100.0% 100.0% 100.0% 100.0% 制造业贷款 0.81 0.18 2.16 2.79 2.98 37.5% 36.1% 29.1% 11.4% 13.6% 14.1% 绿色贷款 0.95 0.26 2.81 3.50 3.76 34.0% 42.5% 41.0% 14.8% 17.0% 17.8% 战略新兴产业贷款 0