农林牧渔行业周报：猪价上涨超预期，看好高位震荡持续博弈

1 敬请关注文后特别声明与免责条款 [Table_Summary] 猪价上涨超预期,看好高位震荡持续博弈 方正证券研究所证券研究报告 行业周报 行业研究 农林牧渔行业 2022.10.16/推荐 [TABLE_ANALYSISINFO] 分析师： 娄倩 登记编号： S1220522060003 [Table_Author] 重要数据： 上市公司总家数 96 总股本(亿股) 972.48 销售收入(亿元) 10641.77 利润总额(亿元) -197.77 行业平均 PE 40.13 平均股价(元) 14.74 行业相对指数表现： [TABLE_QUOTEINFO] 数据来源：wind 方正证券研究所 相关研究 [TABLE_REPORTINFO] 《缺猪在持续验证，景气度远超预期》2022.10.09 《二育的本质是压栏增重,不改变景气度延续》2022.09.24 《生猪价格稳中伴涨，关注板块调整机会》2022.09.17 《猪企上半年产能释放明显，八月量增重稳行情震荡》2022.09.14 生猪养殖： 价格端：生猪价格持续上涨。据博亚和讯监测，本周生猪周均价 27.21 元/kg，周环比上升 2.93%；仔猪价格 42.49 元/kg，周环比上升 1.23%；猪肉批发价格 33.63 元/kg，周环比上升2.17%，两周环比上升 3.32%。 供给端：供给偏紧、二次育肥及压栏持续，节后生猪屠宰开工率走低。本周生猪屠宰开工率均为 22.67%，较国庆节前一周环比降幅为 1.11%。理论国庆节后消费者对猪肉的需求下降，但生猪价格却不降反涨。我们判断这是由于供给偏紧基础上，养殖户压栏惜售、二次育肥行为所致。 判断：短期看猪价或冲高回落，四季度有望保持高位震荡。 短期来看，猪价或冲高回落。国庆节后，在短期理论供给边际变化不大、节假日需求效应回落情况下，猪价仍持续快速上涨。我们认为当前猪价或偏离实际供需情况，考虑主要由短期二次育肥行为较多与养殖户压栏情绪较为强烈所致。因此我们认为在短期需求无明显提振情况下，猪价在情绪作用下或短期冲高，但会逐渐回落至合理的供需价格内。 中期看四季度猪价有望保持高位震荡，高景气度延续。供给端看，前期母猪产能去化对应四季度生猪出栏供应量持续下行，目前虽存在情绪作用下的压栏增重与二次育肥行为，但我们认为其结果主要是生猪供应量的月间腾挪与肉增，且由于生猪生长发育需要周期，肉增的幅度不会太大。因此四季度供给端量减肉增无法改变当前市场缺猪的趋势。且从需求端看，从 11 月底开始猪肉消费需求将再次明显上升，因此我们认为中期看猪价将保持高位震荡，高景气度延续，但受短期压栏、二育行为影响，猪价或波动较大，走势呈“M”形变化。 种植板块： 大豆市场高位震荡，玉米本周延续强势。随着秋粮收获进度不断加快，目前新豆供应量不断增加，但新豆价格高开低走，加之新豆增产、陈豆拍卖增加市场供给量等情况，大豆看涨情绪不高，近期仍旧处于高位震荡的趋势，后期价格可能下行；受到自然灾害的影响，玉米的产量今年可能下降，同时俄乌战争冲突升级导致出口受到抑制，因此本周玉米价格上涨，后期有望维持高位运行；近期面粉价格上升，带动小麦价格上升。同时天气逐步转凉，小麦需求有望持续增加，但近期受天气影响物流首先，小麦供需矛盾出现，因此冬种完成之前，小麦供不应求局面将持续，因此小麦价格有望走高。 仅供内部参考，请勿外传 2 [Table_Page] 农林牧渔-行业周报 敬请关注文后特别声明与免责条款 投资建议： 生猪养殖：建议关注具有成本优势的养猪龙头【牧原股份】、【温氏股份】，成长性较强的【巨星农牧】、【唐人神】、【华统股份】。 种植板块：隆平高科（参股公司杭州瑞丰已获得多个玉米转基因生物安全证书）；大北农（同时拥有玉米和大豆转基因生物安全证书）；荃银高科（转基因抗虫玉米项目与先正达进行合作）。风险提示：养殖行业疫病风险；新冠疫情蔓延风险；自然灾害风险。 仅供内部参考，请勿外传 3 [Table_Page] 农林牧渔-行业周报 敬请关注文后特别声明与免责条款 目录 1 本周观点 ....................................................................................................................................... 5 1.1 生猪养殖：猪价持续快速上涨，四季度有望高位震荡 ........................................................................ 5 1.2 种植板块：大豆市场高位震荡，玉米本周延续强势。 ........................................................................ 5 1.3 投资建议 ................................................................................................................................................... 5 2 本周行情回顾 ............................................................................................................................... 7 2.1 板块总体分析：本周农林牧渔板块上涨................................................................................................ 7 2.2 子板块和个股分析：农业子版块表现强势............................................................................................ 7 3 行业数据跟踪 ............................................................................................................................... 8 3.1 生猪养殖：猪价持续快速上涨，四季度有望高位震荡 ........................................................................ 8 3.2 禽养殖：产能去化基本到位，看好下半年鸡价震荡上行 .....................................................