环保工程及服务行业：2017年环保板块预计业绩同比增长32％，水处理、监测保持快速增长

识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 1 / 26 行业跟踪|环保工程及服务Ⅱ 证券研究报告 Tabl e_Title 环保工程及服务Ⅱ行业 2017 年环保板块预计业绩同比增长 32%，水处理、监测保持快速增长 Table_Summary 核心观点：  2017 年环保板块业绩同比增长 32%，水处理、监测保持快速增长 根据环保板块 46 家公司披露的 2017 年业绩预告（取中值），净利润合计 164.37 亿元，同比增长 32%。剔除净利润占比较大的环保科技板块（三聚环保、神雾环保）以及重庆水务大额非经常损益影响，板块净利润合计99.53 亿元，同比增长 25%。 蓝天保卫战 2.0（三年期）将推出，工业改造+清洁供暖依然是主线。2017 年北京空气质量的显著改善得到政府、居民的普遍认可，我们预期政府将推出蓝天保卫战 2.0 的三年作战计划以巩固成效。总结治理经验来看，2017 年大力度的工业限产+清洁供暖改造是同比过往几年的最大举措，而2018 年则有较多变化：1）取代限产停产，2018 年非电工业领域或将全面推进类超洁净改造。环保将作为深化供给侧改造的重要标准。2）清洁供暖方面，我们预期清洁燃煤集中供热仍为主流供热措施；同时 “煤改气”的大方向未变，但要增加相应供应能力。  受益 PPP 订单快速增长、项目持续落地，水处理板块业绩增长 31% 市政水处理板块合计净利润35.51亿元，同比增长31%。其中碧水源净利润增速占板块70%，中小规模公司业绩增速较高，板块中仅津膜科技由于工程进度放缓、资产减值损失出现亏损。剔除津膜科技后，市政水处理板块合计利润同比增长35.74%。PPP项目逐步落地实施、订单持续增长带来的收入上升，是各公司业绩增长的主要原因。  监测板块维持高增长，大气板块增速下滑 监测板块维持高增长。监测板块合计净利润11.39亿元，同比增长41%，近3年保持快速增长。监测龙头聚光科技预告业绩中值5.03亿元，同比增长25%。先河环保受益京津冀网格化监测快速推广同比快速增长83%。 大气板块业绩同比下滑，其中清新环境受项目进度和财务费用等因素影响，业绩预告中值同比持平；远达环保、三维丝等则业绩明显下滑。 投资组合：联美控股+中再资环+聚光科技+龙净环保+三聚环保  风险提示 市场低价恶性竞争， EPC 工程结算进度低于预期，运营企业补贴无法按时到位，产能利用率不足。 Table_Grade 行业评级 买入 前次评级 买入 报告日期 2018-02-04 Tabl e_Chart 相对市场表现 Table_Author 分析师： 郭 鹏 S0260514030003 021-60750631 guopeng@gf.com.cn 分析师： 蒋昕昊 S0260517120003 010-59136627 jiangxinhao@gf.com.cn Tabl e_Report 相关研究： 环保工程及服务Ⅱ行业：河北开展工业超低排放，关注工业环保、再生资源和排污许可发放 2018-01-14 环保工程及服务Ⅱ行业：环保税实施条例等细则相继落地，关注工业环保 2018-01-07 环保工程及服务Ⅱ行业:2018年环保要素价格将纳入工业生产成本！ 2018-01-01 Table_C ontacter -10%1%12%23%2017-012017-052017-092018-01公用事业沪深300 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 2 / 26 行业跟踪|环保工程及服务Ⅱ 目录索引 2017 年板块业绩预增 32%，水处理、监测快速增长 ......................................................... 4 2017 年板块预增 32%，水处理、监测快速增长 ........................................................ 5 国家水站 16.8 亿元监测招标，环境监测事权上收持续利好监测行业 ...................... 10 本周市场回顾 .................................................................................................................... 14 本周环保指数走势 .................................................................................................... 14 行业与上市公司重要信息汇总 .......................................................................................... 15 环保子行业一周大事汇总 ......................................................................................... 15 本周重要事件回顾 .................................................................................................... 17 重点公司中标信息汇总 ............................................................................................. 20 关键参考价格汇总 .................................................................................................... 21 上市公司再融资 ........................................................................................................ 22 本周大宗交易信息 .................................................................................................... 23 上市公司下周重要事项 ............................................................................................. 23 风险提示 ..................................................