环保工程及服务Ⅱ行业：板块估值创新低，关注低估值、高成长的环保股

识别风险，发现价值请务必阅读末页的免责声明 1 / 25 行业跟踪|环保工程及服务Ⅱ 证券研究报告 Tabl e_Title环保工程及服务Ⅱ行业 板块估值创新低，关注低估值、高成长的环保股 Table_Summary核心观点： 板块估值创新低，关注低估值、高成长的环保股截至本周收盘广发环保板块市盈率已下降至 5 年估值最低，板块 TTM仅为 27.5 倍，远低于 5 年均值 42 倍。广发环保样本股为 64 家，其中上证主板仅占 33%，深圳主板为 25%，创业板则高达 42%，环保板块估值走势与同期创业板估值趋势一致，时间序列相关度高达 92%。以 2018 年 02 月09 日收盘价，环保主流公司 2018 年 PE 估值均值在 17 倍左右，而业绩成长增速大都仍维持 20%-30%以上，建议关注低估值、高成长的公司。 蓝天保卫战 2.0（三年期）将推出，工业改造+清洁供暖依然是主线。我们预期 3 月（供暖季结束）将是检验订单增速的重要时点。依照《北方地区冬季清洁取暖规划（2017-2021 年）》我们预期燃煤集中供热仍为主流措施，同时“煤改气”大方向未变，但要增加相应供应能力。 投资组合：联美控股+中再资环+聚光科技+龙净环保+三聚环保 财政部第四批示范项目总额 7588 亿元，由量向质转变趋势不改财政部第四批示范项目共有 396 个项目入选，总投资规模达 7588 亿，相较于第三批示范项目在数量和金额上分别缩减 23%和 35%，且明确采购时间节点为 2018 年 12 月，目前财政部示范项目库总额已达 2.56 万亿，占整个项目库的 14%。将示范项目中环保公用项目分类重构得到其数量及投资额占比分别约为 43%和 21%，相较于第三批的 26%和 15%有显著提升。 2017 年排污许可改革取得初步成效，排污许可管理工作迈上新台阶2018 年 2 月 6 日，环境保护部许可办和部环境工程评估中心在北京召开了第三次排污许可协调交流会。会议对 2017 年的排污许可工作进行了全面总结，提出围绕七大目标展开排污许可工作，并对 2018 年的工作做出了部署。会议指出搭建起具备成长性的制度体系是接下来工作的重中之重。比如，由于企业的总量如何核定以及监测、监管如何与之匹配、完善许可证核发工作的逐级抽查机制等。 8 省(区)公开中央环保督察整改落实情况，整改成效显著薄弱环节尚存 近日环保部公开中央环保督察第一批督察省份即内蒙古、黑龙江、江苏等 8 省(区)中央环境保护督察整改落实情况。8 省(区)督察整改方案明确的481 项整改任务已完成 316 项，完成率 66%，且不同省份差异较大。环保部表示督察办公室将继续对各地整改情况实施清单化调度，并不定期组织开展机动式、点穴式督察。 风险提示市场低价恶性竞争，EPC 工程结算进度低于预期，运营企业补贴无法按时到位，产能利用率不足。Table_Grade行业评级 买入 前次评级 买入 报告日期 2018-02-11 Tabl e_Chart相对市场表现 Table_Aut hor分析师： 郭 鹏 S0260514030003 021-60750631 guopeng@gf.com.cn Table_Report相关研究： 环保工程及服务Ⅱ行业:第四批示范项目额为 7588 亿，由量向质转变趋势不改 2018-02-07 环保工程及服务Ⅱ行业:2017年环保板块预计业绩同比增长 32%，水处理、监测保持快速增长 2018-02-04 环保工程及服务Ⅱ行业:蓝天保卫战依然最核心，工业改造、清洁供暖仍为主线 2018-01-28 Table_Contacter联系人： 许洁 xujie@gf.com.cn -20%-5%10%25%2017-022017-062017-102018-02公用事业沪深300 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 2 / 25 行业跟踪|环保工程及服务Ⅱ 目录索引 板块估值创新低，关注低估值、高成长的环保股 ............................................................... 4 财政部第四批示范项目总额 7588 亿元，由量向质转变趋势不改 .............................. 6 2017 年排污许可改革取得初步成效，排污许可管理工作迈上新台阶 ........................ 8 8 省(区)公开中央环保督察整改落实情况，整改成效显著薄弱环节尚存 .................. 10 本周市场回顾 .................................................................................................................... 13 本周环保指数走势 .................................................................................................... 13 行业与上市公司重要信息汇总 .......................................................................................... 14 环保子行业一周大事汇总 ......................................................................................... 14 本周重要事件回顾 .................................................................................................... 17 重点公司中标信息汇总 ............................................................................................. 19 关键参考价格汇总 .................................................................................................... 20 上市公司再融资 ........................................................................................................ 21 本周大宗交易信息 .................................................................................................... 22 上市公司下周重要事项 ..........