新能源汽车行业周报：板块探底蓄势，重视“新技术”布局机会

2022 年 10 月 08 日 板块探底蓄势，重视“新技术”布局机会 —新能源汽车行业周报 推荐(维持) 投资要点 分析师：尹斌 S1050521120003 yinbin@cfsc.com.cn 分析师：黎江涛 S1050521120002 lijt@cfsc.com.cn 行业相对表现 表现 1M 3M 12M 电池(申万) -11.9 -25.9 -27.0 沪深 300 -5.8 -14.1 -22.8 市场表现 资料来源：Wind，华鑫证券研究 相关研究 《新能源汽车行业周报：麒麟电池装车在即，回调乃布局良机》2022-08-28 ▌ 行业观点 板块探底蓄势，性价比凸显：展望年初至今，新能源汽车销量持续上行，不断符合或超市场预期，体现基本面的强韧性。受市场悲观情绪影响，新能源汽车板块经历约 3 个月大幅调整，呈现与基本面严重背离状态。究其主因，系市场担心未来新能源汽车需求增速下降后带来业绩与估值双杀。当下板块估值已处于历史区间的底部状态，部分龙头企业处于严重超跌的状态。我们认为，短期板块或仍处于底部震荡蓄势阶段，多细分龙头性价比凸显，体现出较好的中长期布局机会。主赛道产业链中，我们仍首推锂电池，建议重点关注上游锂、三元正极及前驱体、隔膜等细分环节。 重视“新技术”的布局机会：随着电动化纵深演进，渗透率持续攀升，产业逐步推进至成长中期，未来电动化体现出较强α属性，β趋弱。基于此，我们认为，在新能源汽车成长行业中寻找未来具有相对β属性的新技术。例如 1）整车环节：智能化处于行业成长初期，逐步迈向智能电动化的新阶段，智能驾驶、智能座舱、高压快充等方向将持续存溢价。2）电池环节：4580 电池、麒麟电池等技术的升级迭代，产业链上的龙头有望实现业绩与估值双升。同时在碳酸锂价格高企将驱动下，钠电池、钒电池以及远期燃料电池的产业链的高速推进，未来渗透率有望快速提升。3）材料端：重点关注复合铜箔，SiC，高压/高速线束，PVP 分散剂、LiTFSI 电池辅材等环节的布局机会。 ▌ 标的推荐 在全球“双碳”强驱动叠加供给共振驱动需求持续增长的大趋势下，产业链景气度将持续上行，我们维持新能源车行业“推荐”评级。同时持续推荐产业延伸的储能、燃料电池等方向的中长期投资机会，当下重点推荐新技术的布局机会。 建议布局主线：1）核心资产：比亚迪、宁德时代、亿纬锂能、恩捷股份等。2）弹性品种：星源材质、中伟股份、当升科技、容百科技、中科电气、科达利等。3）储能领域重点推荐：英维克、青鸟消防、鹏辉能源、派能科技、德方纳米、博力威等。4）燃料电池领域建议关注：美锦能源、亿华通-U、潍柴动力等。5）新技术建议关注复合铜箔：东威科技、宝明科技、双星新材等；钠电池建议关注：华阳股份、传艺科技等。 本周重点推荐：比亚迪、东威科技、英维克、飞荣达、宁德时代、亿纬锂能。 -40-30-20-100102030(%)电池沪深300证券研究报告 行业研究 仅供内部参考，请勿外传证券研究报告 请阅读最后一页重要免责声明 2 诚信、专业、稳健、高效 ▌ 行情复盘 1）行业层面：本周新能源汽车指数、锂电池指数、燃料电池指数、充电桩指数、储能指数分别下跌 20%、25%、22%、23%、11%；2）公司层面：参考锂电池指数，本周涨幅前五为奥克股份（2%）、沧州明珠（1%）、鼎胜新材（0.2%）、西部矿业（0.1%）、盐湖股份（0.04%）；本周跌幅前五为南都电源(-7%)、雄韬股份(-7%)、海目星(-7%)、中科电气(-6%)、海目星(-6%)。 ▌ 行业动态 1）产业链价格：本周碳酸锂报价 51.3 万元/吨，氢氧化锂报价 50.25 万元/吨，均较上周略有上涨；镍报价 2.23 万美元/吨，下跌 3.7%，钴报价 35 万元/吨，下跌 0.3%；正极材料方面 ， 本 周 三 元 前 驱 体NCM 111/523/622分 别 报 价10.70/10.85/12.00 万元/吨，均与上周持平，三元 NCM622报价 37.1 万元/吨，与上周持平；电解液方面，本周六氟磷酸锂报价 30 万元/吨，上涨 7.1%，铁锂电解液报价 6.34 万元/吨，上涨 1.4%，三元圆柱 2.6Ah 电解液报价 7.34 万元/吨，上涨 1.2%；隔膜方面，9μ湿法基膜报价 1.45 元/平方米，干法 14μ报价 0.75 元/平方米，与上周持平；2）重点行业动态：全球功率最大、容量最大液流电池储能调峰电站于 10 月中旬投用；特斯拉量产电动卡车并计划于 12 月开始首批交付。 ▌ 公司动态 特斯拉 Optimus 机器人于 AI 日正式发布；多家新能源车企公布 8 月销量，比亚迪、埃安、哪吒等表现抢眼。 ▌ 风险提示 政策波动风险；需求低于预期；产品价格低于预期；推荐公司业绩不及预期；系统性风险。 仅供内部参考，请勿外传证券研究报告 请阅读最后一页重要免责声明 3 诚信、专业、稳健、高效 重点关注公司及盈利预测 公司代码 名称 2022-9-30 股价 EPS PE 投资评级 2021 2022E 2023E 2021 2022E 2023E 002460.SZ 赣锋锂业 74.84 3.73 3.60 9.28 20 21 8 未评级 300035.SZ 中科电气 21.23 0.58 1.05 1.49 37 20 14 买入 300014.SZ 亿纬锂能 84.6 1.54 1.57 3.18 55 54 27 买入 002709.SZ 天赐材料 44.06 2.35 2.35 3.46 19 19 13 未评级 002812.SZ 恩捷股份 174.12 3.06 5.57 7.76 57 31 22 买入 002850.SZ 科达利 96.19 2.33 4.85 7.01 41 20 14 买入 600884.SH 杉杉股份 20.85 2.04 1.45 1.91 10 14 11 买入 300769.SZ 德方纳米 281.80 8.95 16.36 24.23 31 17 12 买入 300207.SZ 欣旺达 23.28 0.58 0.70 1.14 40 33 20 买入 688567.SH 孚能科技 26.38 -0.89 -0.91 1.59 - - 17 未评级 300037.SZ 新宙邦 41.88 3.18 3.18 3.16 13 13 13 未评级 300073.SZ 当升科技 66.01 2.38 4.18 5.52 28 16 12 买入 300568.SZ 星源材质 20.02 0.39 0.71 1.20 51 28 17 买入 300750.SZ 宁德时代 400.89 6.83 11.60 18.54 59 35 22 买入 300919.SZ 中伟股份 83.38 1.64 3.02 6.21 51 28 13 买入