化妆品医美行业周报：迎Q4化妆品医美板块消费旺季，把握布局机会

行行业及产业 行业研究/行业点评 证券研究报告 美容护理 2022 年 10 月 09 日 迎 Q4 化妆品医美板块消费旺季，把握布局机会 看好 ——化妆品医美行业周报 20221009 相关研究 "超头部直播回归，奠定 Q4 美妆零售信心-化妆品医美行业周报 20220926" 2022 年 9 月 26 日 "9 月全渠道促销致力回暖，国货研发迎 人 才 潮 - 化 妆 品 医 美 行 业 周 报20220918" 2022 年 9 月 18 日 证券分析师 王立平 A0230511040052 wanglp@swsresearch.com 联系人 王立平 (8621)23297818× wanglp@swsresearch.com 本期投资提示： ⚫ 本周化妆品医美板块表现强于市场。22 年 9 月 23 日至 9 月 30 日期间，申万美容护理指数上涨 3.5%，强于申万 A 指数 6.1pct。其中，申万化妆品指数上涨 2.4%，强于于申万A 指数 5.0pct；申万个护用品指数上涨 3.5%，强于申万 A 指数 6.1pct 。 ⚫ 社零：8 月限额化妆品零售额同比下滑 6.4%，看好淡季过后的触底反弹。2022 年 1-8月社零累计同比增长 0.5%，限额以上商品零售总额累计同比上涨 3.1%，其中限额以上化妆品零售额累计同比下降 2.7 %。化妆品累计增速低于社零增速 3.2pct，低于限额以上商品增速 5.8pct。季节性低点已至过， 9 月在秋季促销加持下零售数据 有望止跌回升。 ⚫ 化妆品医美：十一长假消费叠加双十一大促，化妆品医美行业将迎消费爆发。十一假期医美终端预约火热，开启四季度化妆品医美消费热潮。化妆品方面，各品牌陆续推出双十一大促预热宣传，珀莱雅、薇诺娜等国货龙头线上渠道双十一链接已开始首推，为大促预热中。淘系、抖音等平台预计将于下周陆续公布平台促销策略，值得追踪关注。 ⚫ 近期重点回顾：李佳琦重磅回归：超 6000 万观众，国货夸迪花西子成为炸场王。9 月20 日晚 7 点，淘系超头部网红主播李佳琦重磅回归，时隔 3 个半月重新开启直播销售。直播全程超 2 小时，吸引超 6000 万观众参与。华熙生物旗下夸迪登陆复播首场，李佳琦详细讲解清润次抛产品近 3 分钟，4 万+盒夸迪清润次抛销售一空。花西子眉笔等国货同样高人气，销售近 5 万件。李佳琦回归为淘系双十一、下半年表现注射了强心剂。 ⚫ 本周新闻回顾：1）9 月 28 日，青松股份发布公告称，为集中发展化妆品等大消费相关业务，公司拟转让松节油深加工业务的经营主体福建南平青松化工有限公司和龙晟(香港)贸易有限公司两家全资子公司 100%股权，并公开征集受让方。如交易顺利完成，青松股份将剥离全部的松节油深加工业务，聚焦于以化妆品业务为主业的大消费业务布局。2019 年 4 月，青松股份收购诺斯贝尔 90%股权，形成了松节油深加工+化妆品双主业并行模式，2020 年收购诺斯贝尔剩余 10%股份，诺斯贝尔成为青松股份的全资子公司。 ⚫ 2）四环医药旗下子公司通化济达医药正式启动关于“注射用透明质酸钠复合溶液”的多中心、随机、空白对照 NMPA 注册临床试验研究，以评估上述产品用于改善面部皮肤的有效性与安全性。值得一提的是，2022 年由通化济达代理的“注射用修饰透明质酸钠凝胶”成功获得 NMPA 批准，获准上市，注册证编号：国械注进 20223130181，用于面部真皮组织中层注射纠正中重度鼻唇沟皱纹。 ⚫ 3）欧莱雅中国大众化妆品部分享《欧莱雅在 CS 渠道的新洞察与新策略》，策略指出当前市场环境下品牌和 CS 渠道都处于升级变革期，欧莱雅首先提出最新的“四化”方案——“美创变耀”：“美”即产品多元化，“创”即服务商品化，“变”即互动全域化，“耀”即渠道差异化，并期待重新回归线下的美即成为欧莱雅在 CS 渠道的“新王牌”。 ⚫ 《化妆品财经在线》组织全国各省的百强连锁优秀化妆品专营店代表，深入到上海家化进行游学参观活动，共同探讨化妆品店遇到的机遇和挑战。受疫情影响，上海家化今年上半年生产经营受到制约，但随着疫情好转，以及公司在工厂、供应链等方面的恢复，上海家化表示公司在下半年力争营业收入同比实现两位数增长，实现营业收入 75 亿元人民币。 ⚫ 投资分析意见：短期疫情不改长期高景气度，坚定看好化妆品医美板块。化妆品线上化率水平高，短期疫情影响相对不高，Q4 大促有望收复失地。医美行业疫后恢复快速，终端消费火热，三季度开始恢复增速。重点推荐：1）化妆品：华熙生物、珀莱雅、贝泰妮。建议关注：上海家化、拟港股上市的巨子生物。2）医美：爱美客，建议关注：朗姿股份。3）电商 MCN：星期六。 ⚫ 风险提示：宏观不确定性加剧；市场需求变动；行业竞争加剧；疫情反复。 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 仅供内部参考，请勿外传 行业点评 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第2页 共19页 简单金融 成就梦想 1. 行业观点 1.1 化妆品医美板块：本周化妆品医美板块表现强于市场 本周化妆品医美板块表现强于市场。2022 年 9 月 23 日至 9 月 30 日期间，申万美容护理指数上涨 3.5%，强于申万 A 指数 6.1pct。其中，申万化妆品指数上涨 2.4%，强于于申万 A 指数 5.0pct；申万个护用品指数上涨 3.5%，强于申万 A 指数 6.1pct。 上周涨幅前三的个股：上周涨幅前三的个股：丸美股份(18.8%)，稳健医疗(8.8%)，爱美客(7.5%)。跌幅前三的个股：青岛金王(-16.9%)，百亚股份(-9.5%)，力合科创(-6.4%)。 图 1：本周化妆品医美板块表现强于市场 资料来源：Wind，申万宏源研究 1.2 行业观点 【化妆品医美】 十一长假消费叠加双十一大促，化妆品医美行业将迎消费爆发。十一假期医美终端预约火热，开启四季度化妆品医美消费热潮。化妆品方面，各品牌陆续推出双十一大促预热宣传，珀莱雅、薇诺娜等国货龙头线上渠道双十一链接已开始首推，为大促预热中。淘系、抖音等平台预计将于下周陆续公布平台促销策略，值得追踪关注。 1.3 新品速览 本周珀莱雅推出全新升级的源力精华 2.0，通过采用 BMs-Tech Pro 肌源锁扣技术，添加三重神经酰胺脂质体和、异槲皮素渐层传导技术和 ProECM+乳清蛋白等新成分，实3.5%-9%-7%-5%-3%-1%1%3%5%医药生物美容护理食品饮料商贸零售社会服务银行煤炭农林牧渔家用电器轻工制造建筑材料交通运输纺织服饰房地产申万A指数传媒综合环保计算机通信电力设备基础化工公用事业非银金融机械设备电子建筑装饰汽车钢铁石油石化有色金属国防军工仅供内部参考，请勿外传 行业点评 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第3页 共19页 简单金融 成就梦想 现修护进阶，新增抗老功效，革新 4 重修护理念。肌活推出多酸能肤调理精华液，采用壬二酸、乳糖酸+复合果酸、包裹水