房地产行业行业周报：政策组合拳托底楼市，央国企销售逐步复苏

-1- 敬请参阅最后一页特别声明 市场数据(人民币） 市场优化平均市盈率 18.90 国金房地产指数 1889 沪深 300 指数 3805 上证指数 3024 深证成指 10779 中小板综指 11289 相关报告 1.《首套房贷利率定向下调，政策宽松持续加码-地产行业点评》，2022.9.30 2.《带押过户利好臵换改善，央国企仍为土拍主力-地产行业周报》，2022.9.25 3.《保交付初见成效，改善产品主导市场成交-地产行业周报》，2022.9.19 4.《二线城市调控持续松绑，基本面有望结构改善-地产行业点评》，2022.9.15 5.《居民信贷仍较低迷，政策频出稳定市场-地产行业周报》，2022.9.11 杜昊旻 分析师 SAC 执业编号：S1130521090001 duhaomin＠gjzq.com.cn 王祎馨 联系人 wangyixin＠gjzq.com.cn 方鹏 联系人 fang_peng＠gjzq.com.cn 政策组合拳托底楼市，央国企销售逐步复苏 行业点评  本周 A股港股地产下跌，物业板块先涨后跌。本周申万 A 股房地产板块涨跌幅为-2.5%，在各板块中位列第 13；WIND 港股房地产板块涨跌幅为-6.2%，在各板块中位列第 18。本周恒生物业服务及管理指数涨跌幅为-5.4%，恒生中国企业指数涨跌幅为-3.3%，沪深 300 指数涨跌幅为-1.3%；物业指数对恒生中国企业指数和沪深 300 的相对收益分别为-2.1%和-4.1%。  本周上海、深圳、苏州、沈阳等地土拍结束，各城热度分化。本周全国 300城宅地成交建面 1805 万㎡，单周环比 5%，单周同比 36%，平均溢价率3%。2022 年初至今，全国 300 城累计宅地成交建面 36083 万㎡，累计同比-44%；年初至今，华润臵地、中海地产、保利发展、建发房产、招商蛇口的权益拿地金额位居行业前五。  本周新房成交延续快速反弹趋势，同环比均明显提升。本周（9 月 24 日-9月 30 日）35 个城市商品房成交合计 796 万平米，周环比+51%，周同比+17%。其中，一线城市周环比+23%，周同比+8%；二线城市周环比+66%，周同比+23%；三四线城市周环比+28%，周同比+0%。  本周二手房表现活跃，环比小幅下降，同比提升。本周（9 月 24 日-9 月 30日）15 个城市二手房成交合计 176 万平米，周环比-4%，周同比+28%。其中，一线城市周环比+22%，周同比+8%；二线城市周环比-12%，周同比+38%；三四线城市周环比+9%，周同比+28%。  9 月百强销售表现与上月相当，头部央国企房企销售更具韧性。2022 年 1-9月百强房企累计销售同比-46%，降幅较 1-8 月收窄 2pct；9 月单月百强房企销售环比+4%，同比-26%。①从梯队来看：头部 TOP10 房企销售更具韧性，1-9 月累计销售同比-39%，9 月单月销售环比+7%，同比-7%；9 月TOP30 房企中已有 14 家销售环比为正，11 家同比为正。②从房企性质来看：央国企销售逐步复苏，头部招商蛇口、华润臵地、中海地产和保利发展单月同比均为正，而越秀地产表现最为强势，同环比均超过 100%。  全国层面出台政策组合拳，支持刚性和改善性需求。①央行、银保监会发布通知：2022 年 6-8 月份新建商品住宅销售价格环比、同比均连续下降的城市可自主决定在 2022 年底前阶段性维持、下调或取消当地新发放首套住房贷款利率下限；政策实质是对这类城市的定向和结构化降息，对首套房需求的释放有促进作用。②财政部发布通知：2022.10.1 至 2023.12.31 期间出售自有住房并在现住房出售后 1 年内在市场重新购买住房的纳税人，对其出售现住房已缴纳的个人所得税予以退税优惠；与房贷利率下限调政府互补，加速存量房的流通，促进臵换改善需求释放。③9 月 30 日央行下调首套个人住房公积金贷款利率 0.15 个百分点，5 年以上调整为 3.1%。我们预计后续各城市在认房认贷标准方面或有进一步松动，叠加利率下调、减免税费及各地的四限松绑，促进房地产行业的健康发展。 投资建议  首推稳健经营且能保持一定拿地强度的头部央国企和改善型房企，如中国海外发展、绿城中国、建发国际集团、滨江集团。此外，政策放松或加大市场活跃度，建议关注强房产交易平台贝壳。 风险提示  宽松政策对市场提振不佳；三四线城市恢复力度弱；多家房企出现债务违约 155316881823195820932228211008220108220408220708国金行业 沪深300 2022 年 10 月 02 日 房地产组 房地产行业研究买入（维持评级） ) 行业周报 证券研究报告 行业周报 -2- 敬请参阅最后一页特别声明 内容目录 2022 年 1-9 月 TOP100 房企销售情况............................................................ 4 全国层面出台楼市政策组合拳 ........................................................................ 5 行情回顾........................................................................................................ 6 地产行情回顾 ............................................................................................. 6 物业行情回顾 ............................................................................................. 6 数据跟踪........................................................................................................ 7 宅地成交 .................................................................................................... 7 新房成交 .................................................................................................... 9 二手房成交 ...........................................................................