房地产行业：2022年第38周地产周报-当前政策力度不足以支持基本面明显改善

有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 房地产行业 行业研究 | 行业周报 ⚫ 本周市场回顾。第 38 周房地产板块指数弱于沪深 300 指数，强于创业板指。房地产板块较沪深 300 指数相对收益为-0.5%。沪深 300 指数报收 3856.02，周度涨幅为-1.9%；创业板指数报收 2303.91，周度涨幅-2.7%；房地产板块指数报收 3099.67，周度涨幅为-2.4%。 ⚫ 本周行业要闻。银保监会：房地产金融化泡沫化势头得到实质性扭转。国开行已向沈阳支付全国首笔“保交楼”专项借款。郑州：限购区内二套房首付降至 4 成，全面实施“保交楼”项目“交房即发证”。广州、无锡推动二手房 “带押过户”。郑州第二批集中供地 14 宗底价成交，3 宗中止出让。北京第三批集中供地 18 宗全部成交，其中 10 宗底价成交，4 宗触顶。合肥第三批集中供地成交 21 宗，其中 7 宗触顶，3 宗流拍/中止出让。上海第三批集中供地首日 19 宗底价成交，3 宗触顶。 ⚫ 本周新房和二手房销售量均较上周上升。第 38 周 29 大城市新房销售为 3.28 万套，较第 37 周上升 84.3%；11 大城市二手房销售 9999 套，较第 36 周上升 51.5%；一线城市新房、二手房交易较第 37 周分别上升 60.2%、上升 33.2%；二线城市新房、二手房交易较第 37 周分别上升 86.3%、上升 32.5%。库存量和库销比均较上周下降。截至第 38 周，15 大城市库存为 124.5 万套，较第 37 周减少 2,030 套；库销比为 16.0 个月，较 37 周减少 0.1 个月。本周土地市场出让热度较上周上升。第 38 周26 大城市合计成交土地 78 块。土地出让金额增加。第 38 周 26 大城市土地出让金为 1504.0 亿元，较第 37 周增加 1045.3 亿元。平均溢价率下降。第 38 周 26 大城市土地成交平均溢价率 2.8%，较第 37 周下降 1.6%。 ⚫ 重点公司公告。万物云拟发售 1.17 亿股，发售价 47.1-52.7 港元。华润置地拟拆分基础设施 REIT 上市，拟募资 11.2 亿元。旭辉控股发行 12 亿元 “中债增”中票。 ⚫ 本周新房和二手房销售数据显示环比改善，或与部分城市网签节奏有关，土地市场继续分化。8 月中旬以来政策开启新一轮实质性宽松：保交付政策持续落地、5 年期 LPR 下调 15bp、部分城市对于改善住房及二套房的信贷政策有所放松，一定程度上有利于购房信心修复。但从政策力度上来看仍有克制，同时苏州、青岛等城市全面放开新房/二手房限购等“一日游”，也显示出政策放松的博弈仍在持续。近期部分城市推行二手房“带押过户”，交易成本和交易流程有所优化，但对需求实质性释放的帮助仍然有限。整体而言，当前政策力度仍无法从根本上扭转供需两端走弱的压力，我们认为基本面仍将处于持续的弱复苏状态。我们继续看好龙头房企市场调整阶段的优势地位，此外区域型房企有望在结构性市场中拥有更好的弹性。看好业绩稳健的一线龙头，推荐保利发展(600048，买入)、万科 A(000002，买入) ；与业绩具有弹性的二线龙头，推荐金地集团(600383，买入)。同时我们看好迅速成长且信用受损较小的物管和商管行业，推荐碧桂园服务(06098，买入)、保利物业(06049，买入)、招商积余(001914，增持)、新大正(002968，买入)、融创服务(01516，买入)、星盛商业(06668，买入)。 风险提示：销售复苏低于预期。逆周期政策不及预期。利率发生明显上升。 投资建议与投资标的 核心观点 国家/地区 中国 行业 房地产行业 报告发布日期 2022 年 09 月 28 日 赵旭翔 zhaoxuxiang@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860521070001 吴尘染 wuchenran@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860522020001 吴丛露 wuconglu@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860520020003 香港证监会牌照：BQJ931 当前政策力度不足以支持基本面明显改善 ——2022 年第 38 周地产周报 看好（维持） 行业负债收缩，集中度下降：——房地产中报业绩综述 2022-09-21 销售复苏节奏放缓，政策宽松力度仍有克制：——2022 年第 37 周地产周报 2022-09-20 保交付推动销售边际小幅改善，基本面仍处于弱复苏通道：——8 月统计局数据点评 2022-09-19 资料来源：公司数据. 东方研究所预测. 每股收益使用最新股本全面摊薄计算 房地产行业行业周报 —— 当前政策力度不足以支持基本面明显改善 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 2 目 录 1. 第 38 周市场行情回顾（2022.9.19~2022.9.25） ........................................ 4 1.1 第 38 周行业指数表现 ................................................................................................... 4 1.2 第 38 周地产板块个股表现............................................................................................ 4 2. 行业及公司要闻回顾（2022.9.19~2022.9.25） .......................................... 4 2.1 行业一周要闻回顾 ........................................................................................................ 4 2.2 房地产行业重点城市一周数据回顾 ............................................................................... 5 2.3 重点城市土地市场跟踪 ................................................................................................. 7 2.4 重点公司一周要闻回顾 ...............................................................................................