医疗器械行业月度点评：医疗新基建持续铺开，相关板块将陆续受益

此报告仅供内部客户参考 请务必阅读正文之后的免责条款部分 证券研究报告 医疗新基建持续铺开，相关板块将陆续受益 2022 年 09 月 26 日 评级 领先大市 评级变动： 维持 行 业涨跌幅比较 % 1M 3M 12M 医疗器械 -9.27 -15.62 -27.48 沪深 300 -6.79 -12.70 -20.88 邹 建军 分 析师 执业证书编号:S0530521080001 zoujianjun@hnchasing.com 龙 靖宁 研 究助理 longjingning@hnchasing.com 相关报告 1 医疗器械行业双周报-联影医疗近期将上市，关注国产影像设备产业升级及国产替代相关标的 2022-08-18 2 医疗器械行业双周报：疫情影响边际减弱，关注消费及医疗新基建双主线 2022-08-04 3 行业月度报告*医疗器械行业 6 月报：理性看 待 集 采 ， 关 注 疫 情 后 的 医 疗 需 求 复 苏2022-06-17 重 点股票 2021A 2022E 2023E 评 级 EPS（元） PE（ 倍 ） EPS（ 元 ） PE（倍） EPS（元） PE（ 倍 ） 迈瑞医疗 6.58 39.90 8.05 32.61 9.76 26.90 买入 爱博医疗 1.63 110.60 2.34 77.04 3.31 54.47 买入 惠泰医疗 3.12 57.03 4.46 39.89 6.33 28.11 增持 南微医学 2.43 26.39 2.2 29.15 2.99 21.45 增持 我武生物 0.65 65.38 0.81 52.47 1.03 41.26 增持 诺唯赞 1.7 32.49 2.34 23.61 2.45 22.55 增持 澳华内镜 0.43 127.72 0.43 127.72 0.7 78.46 增持 开立医疗 0.62 63.19 0.76 51.55 0.98 39.98 增持 海泰新光 1.35 71.95 1.95 49.81 2.59 37.50 增持 资料来源：iFinD，财信证券 投资要点：  行情回顾：近两周医药生物（申万）板块涨幅为-10.96%，在申万 28个一级行业中排名最末，医疗器械（申万）板块涨幅为-10.28%，在 6个申万医药二级子行业中排名第 4 位。截止 2022 年 9 月 26 日，医疗器械板块 PE 均值为 16.39 倍，在医药生物 6 个二级行业中排名第 5 位，相对申万医药生物行业的平均估值折价 22.75%，相较于沪深 300、全部 A 股溢价 57.21%、21.61%。  全球疫情整体稳定。截至 2022 年 9 月 25 日，全球报告的确诊病例超6.13 亿例，全球每日新冠新发病例超 27.49 万例，每日新增新冠死亡病例 611 例，维持稳定下降趋势，值得注意的是，欧洲地区疫情有抬头趋势；Omicron 仍是全球主要流行毒株，占比超 99%，截至 9 月 4日，BA.5 全球相对患病率最高，为 76.6%，其次是 BA.4，患病率 7.5%；国内疫情逐步稳定，整体向好。9 月 25 日全国新增本土新冠确诊病例295 例，新增本土无症状感染者 704 例，新增病例平稳下降，国内疫情局势整体向好。重点省份疫情趋于稳定。  新冠疫情暴露疾病防治短板+当前医疗资源总量不足、分布不均衡。医疗新基建开始于 2020 年，系新冠疫情防治过程中，我国传染病防治、危重症病人治疗资源不足问题凸显。医疗资源不均衡问题主要表现在两个方面：一是与经济社会发展和人民群众日益增长的服务需求相比，医疗卫生资源总量相对不足，质量有待提高；二是资源分布结构不合理，影响医疗卫生服务提供的公平与效率。空间上，东西部医疗资源发展差距大，优质医疗资源集中在沿海地区，结构上，三级医院承担大量医疗行为，优质医疗资源供给不够充分。  三级医院扩建需求释放，疫情后医院建设加速。疫情前，由于分级诊疗制度限制，三级医院的扩张受到限制。但新冠疫情暴露国内医疗资源不足、建设不够完整的弊端，基层医疗卫生机构救治能力仍显不足，-40.00%-35.00%-30.00%-25.00%-20.00%-15.00%-10.00%-5.00%0.00%5.00%内地医疗器械医药生物沪深300行业月度点评 医疗器械 仅供内部参考，请勿外传 此报告仅供内部客户参考 -2- 请务必阅读正文之后的免责条款部分 行业研究报告 因而疫情后相关部门印发系列政策，鼓励以三级医院为代表的优质医疗资源下沉，引导三级医院基层分院建设：疫情前受到抑制的新医院立项数量压制得到明显的恢复，连续两年创新高。新建医院的交付能够有效扩容医疗器械市场，为行业提供新增量。  投资建议：医疗新基建自 2020 年开始，逐渐在全国铺开，我们认为医疗新基建是国家医疗系统建设的大趋势，景气度自前端建筑土建向后扩散，医疗专项工程、医疗设备、医疗信息化等相关企业也将相继受益；同时，后疫情时代，全球加强公共卫生建设，顺应医疗新基建浪潮，也为国内医疗器械产品出海提供发展机遇，医疗器械行业国产替代、国际化进程持续加速。在此背景下，建议关注自主创新、具备出海能力的医疗器械研发平台化厂家，如迈瑞医疗、开立医疗、澳华内镜、海泰新光、南微医学、惠泰医疗等；我们也看好受益于下游药物研发高景气、国产替代的生命科学上游厂家，如诺唯赞、百普赛斯、纳微科技等，以及受益于消费升级、掌握核心研发技术的消费医疗企业爱博医疗、我武生物等。  风险提示：海内外疫情加剧，集采政策变化，政策力度不及预期等。 仅供内部参考，请勿外传 此报告仅供内部客户参考 -3- 请务必阅读正文之后的免责条款部分 行业研究报告 内容目录 1 行情回顾 .................................................................................................................. 4 2 新冠疫情数据跟踪.................................................................................................... 6 3 行业观点：医疗新基建持续铺开，相关板块将陆续受益 ......................................... 10 4 重点行业及公司动态 ..................................