交通运输行业动态报告：航空大势确定并密切关注运营改善，铁路改革持续深化

请务必阅读正文后的声明及说明 [Table_MainInfo] [Table_Title] 证券研究报告 / 行业动态报告 航空大势确定并密切关注运营改善，铁路改革持续深化 报告摘要： [Table_Summary] ——提升航班正点率新规促使核心空港迎供需逆转，近期航空票价放开超市场预期为航企提价打开空间，密切关注航空旺季运营改善。民航新政计划从 17 年冬春航季开始，对航班时刻安排进行运行总量控制和航班结构调整。按照新规要求，航空未来将逐渐收缩供给，在航空客运需求预计未来 5 年还将保持两位数增长率的背景下，核心空港有望迎来供需大逆转，行业客座率及客公里收益水平提升在望。另外，我们认为航空网络、航线、时刻等资源的优化布局将在这次供给侧改革中赋予大型航空公司更多红利。上周，国家发改委、民航局发布关于进一步推进民航国内航空旅客运输价格改革有关问题的通知，《通知》对航线调整范围以及航季调整数量的改革力度均大超市场预期。根据我们测算，在中性假设（5 年提到目标票价）下，三大航平均年化增厚税后利润为：南航 21.1 亿元、东航 16.5亿元，国航 22.6 亿元。春运旺季即将到来，密切关注航空旺季下行业供需改善带来的运营改善。持续推介推荐具备航线网络、时刻资源优势的南方航空、东方航空、中国国航，关注春秋航空、吉祥航空。 ——中铁总与深交所签署战略合作协议，铁路改革持续深化。本周，中国铁路总与深交所签署了《中国铁路总公司深圳证券交易所战略合作协议》，根据协议,双方将通过优势互补、资源共享,围绕拓展债券与资产证券化融资、培育后备上市企业、对接服务平台促进产融结合、引导企业规范发展、协同做好风险防控和研究探索跨境业务等 6 大领域开展深入合作。近期，铁路在资产证券化、运价改革、服务市场化、土地综合开发等各项改革持续推进，铁路未来的发展及效益有望显著改善。重点推荐混改预期强的广深铁路。 ——交运行业策略我们近期重点推荐核心空港供需逆转带来的投资机会，长期推介以物流供应链和快递为核心的新经济成长股，关注央企改革推进。长期推介组合：南方航空（600029）、东方航空（600115）、中国国航（601111）、大秦铁路（601006）、广深铁路（601333）、铁龙物流（600125）、传化智联（002010）、外运发展（600270）、中储股份（600787）、顺丰控股（002352）、韵达股份（002120）、跨境通（002640）。 重点公司主要财务数据 重点公司 现价 01.12 EPS PE 评级 2016A 2017E 2018E 2016A 2017E 2018E 大秦铁路 9.75 0.48 0.91 0.92 20.3 10.7 10.6 买入 广深铁路 5.48 0.16 0.18 0.20 34.3 30.4 27.4 买入 铁龙物流 10.62 0.19 0.26 0.29 55.9 40.8 36.6 买入 外运发展 17.28 1.10 1.13 1.18 15.7 15.3 14.6 买入 中储股份 11.39 0.35 0.32 0.32 32.5 35.6 35.6 买入 顺丰控股 51.46 1.00 1.11 1.17 51.5 46.4 44.0 增持 韵达股份 44.12 1.16 1.30 1.67 38.0 33.9 26.4 买入 跨境通 18 0.28 0.54 0.97 83.9 48.0 27.6 买入 传化智联 16.70 0.18 0.18 0.24 92.8 92.8 69.6 买入 中远海控 6.97 -0.97 0.29 0.32 -7.2 24.0 21.8 买入 [Table_Invest] 同步大势 上次评级： 同步大势 [Table_PicQuote] 历史收益率曲线 0%5%10%15%20%25%2017/12017/22017/32017/42017/52017/62017/72017/82017/92017/102017/112017/12交通运输沪深300 [Table_Trend] 涨跌幅（%） 1M 3M 12M 绝对收益 3.36% -0.76% 6.69% 相对收益 -1.85% -8.74% -20.66% [Table_IndustryMarket] 行业数据 成分股数量（只） 116 总市值（亿） 24908 流通市值（亿） 15784 市盈率（倍） 19.70 市净率（倍） 1.62 成分股总营收（亿） 14269 成分股总净利润（亿） 801 成分股资产负债率（%） 57.27 [Table_Report] 相关报告 《东北证券交运行业周报：交通运输价格改革进入密集期，持续推介航空和铁路》 2018-01-01 《东北证券交运行业周报：东航与阿里达成战略合作，‚铁路畅行‛会员服务正式实行》 2017-12-25 [Table_Author] 证券分析师：王晓艳 执业证书编号:S0550515100001 (010)63210895 wangxiaoyan@nesc.cn 证券分析师：瞿永忠 执业证书编号:S0550515110002 (021)20361103 quyz@nesc.cn 研究助理：明兴 执业证书编号:S0550116060004 (021)20363212 mingxing@nesc.cn 研究助理：陈照林 执业证书编号:S0550116070020 (021)20361226 chen_zl@nesc.cn 证券分析师：罗丹 交通运输 发布时间：2018-01-14 请务必阅读正文后的声明及说明 2 / 18 [Table_PageTop] 行业动态报告 目 录 1. 交运行业整体策略 ................................................................................ 4 2. 子行业策略和本周重点信息传递 .......................................................... 4 2.1. 铁路公路——铁路客货运继续保持稳定增长，推荐大秦铁路、铁龙物...........4 流和广深铁路......................................................................................................................4 2.1.1. 铁路公路整体观点.....................