建材行业定期报告：基建链实物需求改善，保交楼促进地产链筑底

敬请阅读末页的重要说明 证券研究报告 | 行业定期报告 2022 年 09 月 25 日 推荐（维持） 建材行业定期报告 中游制造/建材 ❑ 水泥行业：供给维紧需求好转，价格呈现涨势。本周全国水泥市场价格环比上行，涨幅为 0.7%。价格上涨区域主要集中在华东和中南地区，幅度为20-30 元/吨；价格回落地区有河北、辽宁、湖北和重庆等地，下调 10-30元/吨。9 月下旬，随着天气好转，下游需求量继续提升，全国平均出货率环比增加近 6 个百分点，其中长三角和珠三角地区企业出货率普遍达到 8-9成或产销平衡，京津冀和华中地区恢复到 7-8 成水平，其他地区 5-6 成水平。价格方面，受益于企业继续执行错峰生产、需求好转，以及煤炭成本持续增加等综合因素驱动，水泥价格呈现上涨态势。 ❑ 玻璃行业：整体库存去化，价格略有下跌。国内浮法玻璃市场周均价 1658 元/吨，环比下跌 0.46%，同比下降 45.75%。国内玻璃生产线在剔除僵尸产线后共 300 条（5937 万吨/年），其中在产 250 条，冷修停产 50 条，浮法玻璃企业开工率为 83.33%，产能利用率为 83.82%。全国浮法玻璃样本企业总库存 7421.6 万重箱，环比-2.85%，同比+135.64%。库存天数 31.3 天，较上期-0.9 天。周内华北、华中日平均产销率超百，其中华中地区日度平均产销 120%以上，截至周四，当地库存下滑较为明显，西南、西北交投略显一般，周内维持累库趋势，但环比力度较上周放缓。 ❑ 玻纤行业：无碱纱成交冷清，电子纱价格走弱。本周无碱池窑粗纱市场行情主流价格重心下滑，个别厂家挂牌价格弱势下滑，整体来看区域内现货流通量处于高位，从而加重厂家出货压力，利空玻纤市场交投氛围，实际成交可商谈。各大下游产品盈利能力欠佳，且个别下游厂家装置降负或者停车，开工负荷走低，需求放缓，对玻纤市场难寻利好支撑，新订单波动有限，整体来看市场成交氛围冷清，商家主动报盘积极性有限，交付前期订单为主。电子纱市场走势低迷，价格逐步走弱。 ❑ 消费建材行业：地产链条有望底部企稳，继续推荐关注竣工品类。政策端看，多部门出台保交楼专门措施，比如郑州 100 亿元的房地产纾困基金、中国建设银行以湖北省为试点设立的 300 亿元纾困基金等。除地方政府外，亦有资管公司加速入局，推动出险房企存量债务重组或现有项目续建。房企端看，从房地产 8 月销售情况和拿地积极性来看，部分头部房企 8 月销售金额实现同比正增长或同比跌幅收窄，且近期多家上市房企披露大额拿地公告。自上而下和自下而上来看，房地产链条有望逐步底部企稳；保交楼政策的大力推进和 8 月份竣工数据的大幅好转改善有利于提振消费者对于房地产购置的信心。短期内我们认为率先受益的将是竣工端品类，并且重点关注减值风险出清、渠道变革落实到位的竣工端优质品类，比如瓷砖、涂料、石膏板等。 ❑ 投资建议：伟星新材、北新建材、东方雨虹、蒙娜丽莎、科顺股份、亚士创能、科达制造、东鹏控股、豪美新材、志特新材。 ❑ 风险提示：基建投资增速不达预期，地产新开工大幅下滑，原材料和燃料动力价格大幅上涨，应收账款回收不及预期。 行业规模 占比% 股票家数（只） 103 2.1 总市值（亿元） 10450 1.4 流通市值（亿元） 8605 1.3 行业指数 % 1m 6m 12m 绝对表现 -9.8 -9.5 -26.3 相对表现 -2.5 0.3 -5.8 资料来源：公司数据、招商证券 相关报告 1、《建材行业定期报告—保交楼推进竣工改善，关注地产后周期品类》2022-09-18 2、《建材行业定期报告—建材十四五规划发布，低碳转型加速行业出清》2022-09-11 3、《建材行业 2022 年中报综述—行业 压 力 兑 现 ， 触 底 回 升 可 期 》2022-09-09 郑晓刚 S1090517070008 zhengxiaogang@cmschina.com.cn 袁定云 研究助理 yuandingyun@cmschina.com.cn -30-20-1001020Sep/21Jan/22May/22Aug/22(%)建材沪深300基建链实物需求改善，保交楼促进地产链筑底 敬请阅读末页的重要说明 2 行业定期报告 正文目录 一、本周核心观点......................................................................................................................................................... 5 1、传统建材本周观点 ................................................................................................................................................... 5 2、消费建材本周观点 ................................................................................................................................................... 5 3、重点推荐个股 .......................................................................................................................................................... 5 二、本周行业动态......................................................................................................................................................... 7 1、宏观 ......................................................................................................................................................................... 7 2、产业链要闻 .............................................................................................................................................................. 7 3、建材行业要闻