电力设备与新能源行业周报：新能源板块情绪企稳，积极布局迎Q4旺季

- 1 - 敬请参阅最后一页特别声明 市场数据(人民币） 市场优化平均市盈率 18.90 国金电力设备与新能源指数 1751 沪深 300 指数 3856 上证指数 3088 深证成指 11006 中小板综指 11633 相关报告 1.《FCV 上榜量持续高增长，长续航已成主流趋势-FCV 车型目录月...》，2022.9.18 2.《情绪波动 vs 强基本面趋势，板块布局机 会 再 现 - 新 能 源 与 电 力 设 备 ... 》 ，2022.9.18 3.《悲观预期已充分定价，板块继续看结构性机会-《2022-09-...》，2022.9.18 4.《系统装机创历史新高，四季度放量确定性强-8 月 FCV 上险月报》，2022.9.16 5.《硅片电池 EVA 齐提价，Q4 装机迎放量-新能源与电力设备行业研...》，2022.9.12 姚遥 分析师 SAC 执业编号：S1130512080001 (8621)61357595 yaoy＠gjzq.com.cn 宇文甸 分析师 SAC 执业编号：S1130522010005 yuwendian＠gjzq.com.cn 张哲源 分析师 SAC 执业编号：S1130522020002 zhangzhey＠gjzq.com.cn 张嘉文 联系人 zhangjiawen＠gjzq.com.cn 胡竞楠 联系人 hujingnan＠gjzq.com.cn 新能源板块情绪企稳，积极布局迎 Q4 旺季 子行业核心周观点  新能源：8 月出口及国内装机数据验证供给受限背景下的行业高景气，前期受到外部信息及市场风格扰动的板块情绪明显企稳，Q4 行业伴随价格温和回落的放量趋势明确，当前建议积极布局，重点看好：储能、一体化龙头、alpha 硅料、设备、高景气辅材等方向，同时建议关注海外自建产业链主线（设备+自动化/能耗优势制造商）。  电力设备与工控：1）电网：6-8 月投资较快增长，看好 Q3 经营弹性，9-10月迎来招标旺季，推荐配电变节能改造、南网、电表、配网数字化等赛道。2）工控：静待需求回暖，国产化进程与项目市场突破持续加速，看好工控板块龙头与下游结构性增长机遇，关注人形机器人配套伺服电机需求弹性。  氢能与燃料电池：上海针对燃料电池汽车示范应用专项资金管理发布征求意见稿，政策层面从“执行方面+事后追回”进一步定调，FCV 放量及补贴落地均将加速；长三角氢价格指数正式发布，进一步巩固氢作为能源体系中重要一环的地位，电解槽装机量将加速增长；整车企业燃料电池重卡车型落地，“长续航+高载量”已成燃料电池重卡主要方向。 本周重要行业事件  新能源：能源局发布 1-8 月全国电力工业统计数据；通威签约盐城 25GW 组件制造基地项目；隆基刷新 p-HJT 电池效率至 26.12%；中核汇能发布2022-2023 年 5.5GWh 新能源配储集采公告。  电力设备与工控：8 月电网投资 428 亿元，同比增长 12.6%，环比增长28.1%。  氢能与燃料电池：全球最大煤制氢变压吸附装臵项目在陕西榆林正式投入运行，每年产氢总能力达 35 万吨；鄂尔多斯碳纤维全产业链生产基地项目战略合作，推动 10000 吨/年落地，下游布局将包括年产 10 万个储氢瓶生产基地、年产 30000 辆氢燃料重卡生产制造基地等项目；氢恒科技第一批次 35kW燃料电池高速空压机控制器(ACU)和集成控制器(XCU)各 100 台套顺利交付。 子行业推荐组合  详见后页正文。 风险提示：  产业链价格竞争激烈程度超预期；政策调整、执行效果低于预期；全球疫情超预期恶化。 1733205923852711303633623688210927211227220327220627国金行业 沪深300 2022 年 09 月 25 日 国金证券研究所 行业周报 电力设备与新能源行业研究 买入（维持评级） 证券研究报告 仅供内部参考，请勿外传行业周报 - 2 - 敬请参阅最后一页特别声明 子行业周观点详情  光伏：8 月出口及国内装机数据验证供给受限背景下的行业高景气，前期受到外部信息及市场风格扰动的板块情绪明显企稳，Q4 行业伴随价格温和回落的放量趋势明确，当前建议积极布局，重点看好：储能、一体化龙头、alpha 硅料、设备、高景气辅材等方向，同时建议关注海外自建产业链主线（设备+自动化/能耗优势制造商）。  上周周报我们明确提示板块当前状态高度类似今年 4 月的“黄金坑”，即在行业高景气、基本面趋势向好的状态下，因受到外部信息及市场因素扰动，出现莫须有的“逻辑受损”和异常的大幅情绪滑落，本周在消息面相对平淡的背景下，板块情绪和股价显著企稳，部分高景气/低估环节开启反弹，验证我们的判断，当前位臵继续坚定看好板块后续表现。  本周能源局公布：1-8 月国内光伏新增装机 44.47GW，同比+102%，其中 8月新增装机 6.74GW，同比+64%、环比-1.6%。在 8 月因四川限电造成中上游产业链供给显著受限（产量环比下滑）、以及全国多地极端高温影响分布式安装、而集中式电站仍未大规模启动的情况下，8 月国内新增装机实现同比高增及环比微降，充分显示当前国内光伏需求的旺盛和韧劲，维持全年新增 80-100GW 判断，且我们当前认为最终并网数据落在 90-100GW 区间的概率正在加大。  本周海关总署发布光伏产品 8 月出口数据，8 月光伏电池组件出口金额 43亿美元，同比+48%、环比-8%（人民币口径计，出口 290.53 亿元，同比+55%、环比-8%），其中组件出口 14.1GW，同比+32.3%，环比-9.1%，1-8 月光伏组件累计出口 113.4GW，同比+80.5%。分地区看：1）欧洲市场在暑期夏休及 7 月高基数背景下，出口金额维持高位：荷兰出口 74 亿元，同比+64%、环比-7.4%；德国出口 16.9 亿元，同比+249.4%、环比+23.3%；西班牙出口 16.5 亿元，同比+37.75%、环比-22.2%（7 月环比+7.2%基数较高）；2）南美需求持续高景气：巴西 8 月出口 33.89 亿元，同比+98.33%，环比+3.57%。  8 月全国逆变器出口金额 65 亿元，同比+104.8%，环比+9.9%，持续保持增长；1-8 月逆变器累计出口 327 亿元，同比+66%。分省份看，广东（华为、古瑞瓦特）出口 32.19 亿元，同增 108.4%、环增 17.3%；浙江（锦浪、德业、禾迈、昱能）出口 12.7 亿元，同增 152.7%、环增 15.0%；安徽（阳光）出口 5.05 亿元，同增 18.8%、环降 10.8%，预计环降主要与月度间发货节奏有关（上月环增 19%）；江苏（固德威、爱士惟）出口 6.90 亿元，同增116.3%、环降 5.89%。从出口国家看，欧洲维持高景气，荷兰、德国均保持环比增长（分别+31%、+15%），南美、印度环比下降。  从 8 月的国内装机及光伏产品出