金属行业月报：宏观数据好转，锂价继续上行

行业月报 请务必阅读正文之后的声明 渤海证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格 1 of 27 [Table_MainInfo] 宏观数据好转，锂价继续上行 ――金属行业月报 分析师： 袁艺博 SAC NO： S1150521120002 2022 年 9 月 20 日 [Table_Summary] 投资要点： 宏观环境上，国内经济有所修复，海外经济继续降温。国内：制造业 PMI 稍有回升但仍处荣枯线之下；PPI、CPI 同比增速剪刀差继续收窄，中下游制造业企业成本压力减小；M2、M1 剪刀差 6.1pct，企业融资环境良好。国外：美国/欧元区制造业 PMI 持续降低，经济继续降温，美国/欧洲失业率处低位。美国 8 月 CPI 仍处高位，美联储言论偏鹰。 下游需求上，地产需求仍弱，电车景气持续。国内房地产景气较弱，多地房地产政策松动或缓解地产需求下行态势，下半年地产端需求或筑底后有所修复；国内基建投资持续发力；与地产相关度较高的机械和家电领域景气亦不佳；新能源汽车、动力电池景气依旧，装机电池类型上，铁锂占比小幅提升。 钢铁：考虑到钢市已进入传统消费旺季，疫情缓解及台风影响结束后，需求能否持续改善值得关注。多项宏观数据释放了积极的信号，经济延续恢复态势。国务院常委会议决定进一步延长制造业缓税补缴期限。国内宏观政策继续托底，钢铁需求续期依然向好。需关注后续钢铁板块需求修复的效果，长期看需关注成长型特钢。 工业金属：铜方面，美国通胀超预期，大幅加息的预期压制价格，智利和秘鲁铜产量均有不同程度下滑，智利埃斯孔迪达铜矿暂停罢工计划，供给端仍存压力，国内需求受疫情影响，后续价格或继续震荡；铝方面，欧洲铝企仍处减产状态，国内云南铝企将限产，且由于云南即将带着低水位进入枯水期，铝企限产或持续至明年上半年，供需双弱下铝价或震荡运行。 锂：疫情影响着锂盐的运输，限电同样限制了锂盐厂的生产，Q3 补库需求支撑价格回升；未来 Q4 盐湖或出现季节性减产收缩供应；原料端价格处高位支撑价格，看好后续锂价走高。 稀土：2022 年稀土开采、冶炼分离总量中，轻稀土开采总量指标较上一年度增幅相比有一定提高，导致轻稀土价格回调。长期看，新能源汽车、风电、工业电机等行业景气较高，同时机器人领域将增加新的需求点，继续看好稀土产业链。  投资建议 钢铁建议关注甬金股份（603995）、永兴材料（002756）。工业金属建议关注南山铝业（600219）。新能源金属建议关注赣锋锂业（002460）、天齐锂业（002466）、融捷股份（002192）。稀土建议关注北方稀土（600111）、五矿稀土（000831）。  风险提示 原材料价格波动风险、下游需求不及预期风险、新冠疫情蔓延超预期风险。 行业研究 证券研究报告 行业月报 [Table_Author] 证券分析师 袁艺博 022-23839135 yuanyb@bhzq.com [Table_Contactor] 研究助理 张珂 SAC No：S1150121090013 zhangke@bhzq.com [Table_IndInvest] 子行业评级 钢铁 中性 有色金属 看好 [Table_StkSuggest] 月度股票池 甬金股份 增持 永兴材料 增持 南山铝业 增持 赣锋锂业 增持 天齐锂业 增持 融捷股份 增持 北方稀土 增持 五矿稀土 增持 [Table_IndQuotePic] 最近半年行业相对走势 [Table_Doc] 相关研究报告 《需求爆发，资源为王——锂行业专题报告》 仅供内部参考，请勿外传 行业月报 请务必阅读正文之后的声明 2 of 27 目 录 1.近期行情回顾 ............................................................................................................................................................... 6 2.宏观环境 ....................................................................................................................................................................... 8 2.1 国内环境 ............................................................................................................................................................ 8 2.2 国外环境 ............................................................................................................................................................ 8 3.下游行业数据 ............................................................................................................................................................... 9 3.1 房地产相关数据 ................................................................................................................................................ 9 3.2 基建相关数据 .................................................................................................................................................. 11 3.3 机械相关数据 ........................................................................................................