金属行业月报:宏观数据好转,锂价继续上行
行业月报 请务必阅读正文之后的声明 渤海证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格 1 of 27 [Table_MainInfo] 宏观数据好转,锂价继续上行 ――金属行业月报 分析师: 袁艺博 SAC NO: S1150521120002 2022 年 9 月 20 日 [Table_Summary] 投资要点: 宏观环境上,国内经济有所修复,海外经济继续降温。国内:制造业 PMI 稍有回升但仍处荣枯线之下;PPI、CPI 同比增速剪刀差继续收窄,中下游制造业企业成本压力减小;M2、M1 剪刀差 6.1pct,企业融资环境良好。国外:美国/欧元区制造业 PMI 持续降低,经济继续降温,美国/欧洲失业率处低位。美国 8 月 CPI 仍处高位,美联储言论偏鹰。 下游需求上,地产需求仍弱,电车景气持续。国内房地产景气较弱,多地房地产政策松动或缓解地产需求下行态势,下半年地产端需求或筑底后有所修复;国内基建投资持续发力;与地产相关度较高的机械和家电领域景气亦不佳;新能源汽车、动力电池景气依旧,装机电池类型上,铁锂占比小幅提升。 钢铁:考虑到钢市已进入传统消费旺季,疫情缓解及台风影响结束后,需求能否持续改善值得关注。多项宏观数据释放了积极的信号,经济延续恢复态势。国务院常委会议决定进一步延长制造业缓税补缴期限。国内宏观政策继续托底,钢铁需求续期依然向好。需关注后续钢铁板块需求修复的效果,长期看需关注成长型特钢。 工业金属:铜方面,美国通胀超预期,大幅加息的预期压制价格,智利和秘鲁铜产量均有不同程度下滑,智利埃斯孔迪达铜矿暂停罢工计划,供给端仍存压力,国内需求受疫情影响,后续价格或继续震荡;铝方面,欧洲铝企仍处减产状态,国内云南铝企将限产,且由于云南即将带着低水位进入枯水期,铝企限产或持续至明年上半年,供需双弱下铝价或震荡运行。 锂:疫情影响着锂盐的运输,限电同样限制了锂盐厂的生产,Q3 补库需求支撑价格回升;未来 Q4 盐湖或出现季节性减产收缩供应;原料端价格处高位支撑价格,看好后续锂价走高。 稀土:2022 年稀土开采、冶炼分离总量中,轻稀土开采总量指标较上一年度增幅相比有一定提高,导致轻稀土价格回调。长期看,新能源汽车、风电、工业电机等行业景气较高,同时机器人领域将增加新的需求点,继续看好稀土产业链。 投资建议 钢铁建议关注甬金股份(603995)、永兴材料(002756)。工业金属建议关注南山铝业(600219)。新能源金属建议关注赣锋锂业(002460)、天齐锂业(002466)、融捷股份(002192)。稀土建议关注北方稀土(600111)、五矿稀土(000831)。 风险提示 原材料价格波动风险、下游需求不及预期风险、新冠疫情蔓延超预期风险。 行业研究 证券研究报告 行业月报 [Table_Author] 证券分析师 袁艺博 022-23839135 yuanyb@bhzq.com [Table_Contactor] 研究助理 张珂 SAC No:S1150121090013 zhangke@bhzq.com [Table_IndInvest] 子行业评级 钢铁 中性 有色金属 看好 [Table_StkSuggest] 月度股票池 甬金股份 增持 永兴材料 增持 南山铝业 增持 赣锋锂业 增持 天齐锂业 增持 融捷股份 增持 北方稀土 增持 五矿稀土 增持 [Table_IndQuotePic] 最近半年行业相对走势 [Table_Doc] 相关研究报告 《需求爆发,资源为王——锂行业专题报告》 仅供内部参考,请勿外传 行业月报 请务必阅读正文之后的声明 2 of 27 目 录 1.近期行情回顾 ............................................................................................................................................................... 6 2.宏观环境 ....................................................................................................................................................................... 8 2.1 国内环境 ............................................................................................................................................................ 8 2.2 国外环境 ............................................................................................................................................................ 8 3.下游行业数据 ............................................................................................................................................................... 9 3.1 房地产相关数据 ................................................................................................................................................ 9 3.2 基建相关数据 .................................................................................................................................................. 11 3.3 机械相关数据 ........................................................................................................
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