传媒行业周报：游戏版号常态化发放，Pico新品发布在即

市场有风险，投资需谨慎 请务必阅读正文之后的免责条款部分 证券研究报告：传媒|行业周报 2022 年 9 月 18 日 行业投资评级 传媒行业周报 （2022.09.12-2022.09.18） 强大于市 游戏版号常态化发放，Pico 新品发布在即 行业基本情况 ⚫ 行情回顾 上周上证综指、深证成指、创业板指、沪深 300 指数的涨跌幅分别为-4.16%、-5.19%、-7.10%、-3.94%，传媒行业指数下跌 4.00%，在31 个申万一级指数中排名第 14 位，整体基本同步于市场平均水平。从细分子行业来看，广告营销行业领跌，跌幅为 5.53%。 ⚫ 本周观点 游戏版号发放趋于常态化，腾讯网易一年多以来首次取得版号。9 月 13 日，国家新闻出版署发布九月国产网络游戏审批公告，通过此次审批获得版号的游戏共计 73 款，其中移动游戏 69 款。此次获批版号的游戏涉及多家上市公司，其中包括网易游戏的《全明星接球派对》、腾讯游戏的《健康保卫战》、心动公司的《模拟江湖》、吉比特的《皇室护卫队》、昆仑万维的《圣境之塔》等。值得注意的是，此次为腾讯网易两大头部厂商在今年 4 月版号恢复发放以来首次取得版号，足以反映出此前监管层面对游戏行业进行的各项整改政策的趋稳。自今年4 月游戏版号恢复审批以来，国家新闻出版署共发放了 5 批版号，分别为 25/60/67/69/73 款，虽然数量低于 19-21 年间月均超 100 款的发放量，但整体呈现小幅增加的趋势。由于疫情反复带来的用户消费意愿的下降，加之上半年上线的新品游戏数量较少等原因，游戏行业在22H1 首次出现收入规模和用户规模的“双降”。而随着大中型厂商正常取得版号，更多高质量的精品游戏将陆续流入市场，我们预计在精品的带动下，此前行业低迷的态势将有望扭转，板块估值也有望迎来修复。我们依然建议关注具有优质研发能力的游戏公司，如腾讯控股（未覆盖）、吉比特（未覆盖）、恺英网络、电魂网络等。 Pico 新品发布会在即，继续关注 VR/AR 产业链投资机会。字节跳动旗下 VR 硬件及内容应用公司 Pico 将于北京时间 9 月 22 日 20 点举行海外新品发布会，公司将推出其新款头显眼镜 Pico 4。根据 IDC的数据，2021 年全球 VR/AR 出货量达 1,120 万台，同比增长 92.1%，其中 VR 出货量达 1,095 万台。随着硬件出货量的不断提升，涉及社交、娱乐、办公等内容场景端的需求进一步得到刺激，如凤凰传媒旗下厦门创壹通过开发三维互动虚拟现实教学实训软件、恺英网络通过与硬件厂商合作将现有游戏 VR 化等形式协同切入 VR 赛道。我们认收盘点位 507.89 52 周最高 767.54 52 周最低 462.69 行业相对指数表现（相对值，%） 资料来源：iFinD，中邮证券研究所 研究所 分析师：王晓萱 SAC 登记编号： S1340522080005 Email： wangxiaoxuan@cnpsec.com (25%)(16%)(6%)3%12%21%21/9/1721/11/1722/1/1722/3/1722/5/1722/7/17传媒沪深300 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 为伴随着 Pico 等新品带动的硬件出货量的提升，内容场景端也将保持和硬件的协同下的螺旋进化趋势，内容公司近年来面临的传统内容的增长压力也将有望得到缓解，建议关注在 VR 应用场景方面较早布局的公司，如恺英网络、凤凰传媒（未覆盖）、顺网科技（未覆盖）、歌华有线（未覆盖）等。 ⚫ 风险提示 疫情反复的风险；手游延期上线的风险；手游出海不及预期的风险；国际政治关系变动引起的汇率风险；监管政策调整的风险。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 目录 1 本周观点 ...................................................................................................................................................................... 4 2 行情回顾 ...................................................................................................................................................................... 4 3 行业要闻 ...................................................................................................................................................................... 6 3.1 游戏 ........................................................................................................................................................................ 6 3.2 互联网/元宇宙 ....................................................................................................................................................... 7 3.3 影视 ........................................................................................................................................................................ 7 3.4 营销 ........................................................................................................................................................................ 8 3.5 出版 ....................................................................................