区域信用债梳理系列之十五：走进“双奥之城”北京

敬请参阅最后一页特别声明 -1- 证券研究报告 2022 年 9 月 14 日 总量研究 走进“双奥之城”北京 ——区域信用债梳理系列之十五 北京，中华人民共和国首都、直辖市、国家中心城市、超大城市，地处于中国北部、华北平原北部，东与天津毗连，其余均与河北相邻。北京是全球首座、也是唯一的“双奥之城”，展示了其强大的综合实力。截至 2021 年末，全市下辖 16个区（东城区、西城区、朝阳区、丰台区、石景山区、海淀区、顺义区、通州区、大兴区、房山区、门头沟区、昌平区、平谷区、密云区、怀柔区、延庆区）以及北京经济技术开发区。下文我们从多维度梳理北京市综合实力及城投公司情况。 北京市综合实力 经济：北京市 2021 年 GDP 达 40269.6 亿元，在全国城市排名第 2 位。GDP 同比增长 8.5%，高出全国 0.4 个百分点。三次产业构成为 0.3︰18.0︰81.7。 财政：北京市 2021 年一般公共预算收入为 5932.31 亿元，其中税收收入为5164.64 亿元。一般公共预算支出为 6862.7 亿元，财政自给率为 86.44%。政府性基金收入为 2705.73 亿元。 政府债务：截至 2021 年底，北京市政府债务余额为 8770.76 亿元，负债率为21.78%，低于全国 26.64%的整体水平。北京市债务率为 89.66%，整体债务率水平中等，处于全国各市债务率排名中部位置。 北京市下辖区县概况 经济：2021 年海淀区 GDP 位列北京市第一，经济总量为 9501.7 亿元。朝阳区和西城区位居其后，经济总量分别为 7617.8 亿元和 5408.1 亿元。东城区、顺义区、丰台区、大兴区、昌平区和通州区经济总量均在 1000 亿元以上，其他区GDP 均未达到 1000 亿元， 财政： 2021 年朝阳区一般公共预算收入为 541.5 亿元，海淀区一般公共预算收入为 490.2 亿元，西城区一般公共预算收入为 424.4 亿元。这三个区的财政收入规模显著高于其他区县，东城区、顺义区、丰台区、昌平区、大兴区、通州区、房山区和石景山区的一般公共预算收入规模均处于 70~200 亿元区间，其余区在50 亿元以下。 政府债务：2021 年，在北京市下辖区中，房山区负债率最高，为 65.90%。怀柔区、昌平区、门头沟区和延庆区负债率均超过 50%，其余区负债率均在 50%以下。 北京市城投债概况 截至 2022 年 9 月 9 日，北京市存续发债平台共有 33 家，存量债券余额（含 ABS、ABN）为 2449.11 亿元，大多数待偿还债券均为省级或地市级平台。 分行政级别来看，省级（开发区）、地市、区县（开发区）存量债券余额分别为1063.36、1285.75、100 亿元，其中，地市平台中海淀区存量城投债余额最高，为 496.86 亿元，其次是西城区、昌平区和大兴区，存量余额分别为 214.95、171.00、167.48 亿元，其余地区存量城投债余额均在 100 亿以下。 剔除 ABS、ABN 以后北京市城投债余额为 2372.81 亿元，其中 1 年内到期、1-3年期内、3-5 年期、5 年以上的债券余额分别 847.15、1351.16、134.50、40.00亿元，其中 1 年内到期的债券占比 35.70%。 风险提示 关注外部环境的变动，若相关政策收紧，需要警惕再融资滚续压力。 作者 分析师：张旭 执业证书编号：S0930516010001 010-56513035 zhang_xu@ebscn.com 分析师：危玮肖 执业证书编号：S0930519070001 010-56513078 weiwx@ebscn.com 分析师：李枢川 执业证书编号：S0930521040004 010-56513038 lishuchuan@ebscn.com 联系人：董乃睿 010-56513033 dongnr@ebscn.com 联系人：秦方好 010-56513054 qinfanghao@ebscn.com 联系人：方钰涵 010-56513071 fangyuhan@ebscn.com 联系人：毛振强 010-56513030 maozhenqiang@ebscn.com 相关研报 走进“纺织之乡”北京——区域信用债梳理系列之十四（2022-5-27） 走进“东方瑞士”青岛——区域信用债梳理系列之十三（2022-4-12） 如何投资天津城投债——城投债专题研究之十七（2022-3-15） 济南市各级城投详细梳理——区域信用债梳理系列之十二（2022-3-13） 走进“泉城“济南——区域信用债梳理系列之十一（2022-2-21） 走进“太湖明珠”无锡——区域信用债梳理系列之七（2021-9-14） 要点 敬请参阅最后一页特别声明 -2- 证券研究报告 固定收益 目 录 1、 经济财政债务 ................................................................................................................... 4 1.1、 经济 ........................................................................................................................................................ 4 1.2、 财政 ........................................................................................................................................................ 5 1.3、 政府债务 ................................................................................................................................................ 6 2、 招商引资 .......................................................................................................................... 7 2.1、 政府政策 ............................................................................