汽车行业深度研究：智能座舱：汽车智能化先锋，千亿蓝海国产化加速

202 智能座舱：汽车智能化先锋，千亿蓝海国产化加速 [Table_Industry] 汽车 [Table_ReportDate] 2022 年 09 月 15 日 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 2 证券研究报告 行业研究 [Table_ReportType] 行业深度研究 骑车 行业名称 汽车 投资评级 看好 上次评级 看好 [Table_Author] 陆嘉敏 汽车行业首席分析师 执业编号：S1500522060001 联系电话：13816900611 邮 箱：lujiamin@cindasc.com 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 北京市西城区闹市口大街9号院1号楼 邮编：100031 [Table_Title] 智能座舱：汽车智能化先锋，千亿蓝海国产化加速 [Table_ReportDate] 2022 年 09 月 15 日 本期内容提要: [Table_Summar [Table_Summary]  汽车智能化先行军，智能座舱时代迎面而来。智能座舱、智能驾驶作为汽车智能时代双子星，有望伴随汽车电动化的浪潮蓬勃发展。从车内看，智能座舱是座舱内饰、汽车电子产品与技术创新、升级和联动的重要发力点；同时也将与其他的智能终端设备：如智能手机、手表、家居等互通互联，将汽车从单一的驾驶、乘坐工具升级为一个以消费者为中心的“智能移动空间”；从车外看，智能座舱将通过车联网、无线通信、远程感应、GPS 等技术，与车外的各项基础网联设施、联网设备实现 V2X（Vehicle-to-Everything）联结，是最终实现“万物互联”的关键一环。  我们预计智能座舱硬件单车配套价值量有望达到传统座舱的3至5倍，国内智能座舱市场在 2021-2026 年间增量规模有望达千亿元。我们预计传统座舱单车配套价值量在 2500 元左右，新增硬件+软件升级后的智能座舱单车价值量我们估计有望在 0.75-1.35 万元区间，将是传统座舱的 3 至 5 倍。智能座舱正处于渗透率加速上行的快速成长期， 2022 年到 2026 年，总体市场规模有望从 900 亿元级别成长至 2000亿元以上，增量空间超千亿元。  车企智能化布局提速+供应格局扁平化，本土供应商加速国产替代。智能座舱成为提高整车竞争力的重要手段之一，软硬件解耦趋势下，软件部分主机厂倾向于自研，硬件部分倾向于分散外采，降低成本。过去汽车产业 Tier1 绝对主导的金字塔形供应体系有望转变为“圆桌派”供应圈，单项长板硬件 Tier 2 供应商有望切入，加之国内自主品牌和新势力的强势崛起，本土零部件供应商迎来历史机遇，有望加速国产替代。  智能座舱产业链中，重点关注以下细分赛道快速成长机遇： 1）域控制器：智能座舱的“大脑”，成长确定性强，步入规模化量产阶段，渗透率有望快速提升，单车价值量 1500 元左右。我们预计 2026年我国域控制器市场规模 150 亿元左右，我们预计 2021-2026 年CAGR 将达 34%。 2）SoC 芯片：算力核心，随着汽车电子电气架构向域集中式转变，更高算力的 SoC 芯片需求快速增加。我们估计 SoC 芯片单车价值量在1000 元左右，我们预计 2026 年我国 SoC 芯片市场规模 260 亿元左右，我们预计 2021-2026 年 CAGR 将达 25%。 3）抬头显示（HUD）：W-HUD 是当前主流方案，虚像和实景结合的AR-HUD 有望成为未来主流，当前 W-HUD 单车价值量在 1700 元左右、AR-HUD 单车价值量在 5000 元左右，HUD 市场渗透率或已突破拐点，我们预计 2026 年 W-HUD、AR-HUD 市场规模有望达 110 亿 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 3 元、270 亿元，我们预计 2021-2026 年 CAGR 分别将达 35%、126%。 4）流媒体后视镜：技术上，屏幕代替镜面，配置上，后装市场走向前装，从选配走向标配，我们估计单车价值量 750 元左右，我们预计 2026年我国流媒体后视镜市场规模 37 亿元左右，我们预计 2021-2026 年CAGR 将达 68%。 5）驾驶员监控系统（DMS）： DMS 系统（软件+硬件）单车价值量500-1000 元左右，目前 DMS 渗透率较低，仅 5.3%左右，受益于 ADAS落地、法规推动，方案改进、技术完善，2026 年渗透率有望达 35%，市场空间达到 44 亿元左右，我们预计 2021-2026 年的 CAGR 将达44%。 6）液晶仪表：当前在高端车型已基本普及，单车价值量在 1000 元左右，随着进一步向中低端车型渗透， 2026 国内市场规模有望在 189亿元左右，我们预计 2021-2026 年 CAGR 将达 17%。 7）中控屏：国内中控屏渗透率超 85%，是智能座舱各部件中渗透率最高的产品，我们估计单车价值量在 2000 元左右，我们预计 2026 年我国中控屏市场规模 730 亿元左右，我们预计 2021-2026 年 CAGR 将达 9%。 8）氛围灯：高端车型向中低端车型渗透，新能源车积极配置，平均单车价值量约 500 元左右，当前渗透率 31%左右，2026 年有望达到 52%，2026 年市场规模有望达到 85 亿元，我们预计 2021-2026CAGR 将达16%。  投资建议：相比传统座舱，智能座舱在交互性能、科技感、舒适度、安全性等领域优势突出，相关硬件行业成长空间广阔。重点关注智能座舱增量硬件以及内饰升级赛道龙头公司的投资机会：国内智能座舱域控制器先行者【德赛西威】；AR-HUD 率先放量的【华阳集团】；具备智能座舱全栈解决方案提供能力的【均胜电子】；受益于座舱声学系统升级，单车配套价值量有望跃升的【上声电子】；智能座舱软件解决方案龙头【中科创达】；座舱内饰领先供应商【常熟汽饰、新泉股份】；座椅基本盘稳固，新产品持续拓展的【继峰股份】。  风险因素：行业竞争加剧；智能座舱渗透率上行不及预期；技术颠覆风险。 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 4 目 录 1、座舱不断升级，智能化时代迎面而来 ......................................................................................... 8 1.1 智能汽车两大核心：智能座舱+智能驾驶 .......................................................................... 8 1.2 汽车座舱历经机械化、电子化，向智能化不断演进 ........................................................ 8 1.3 智能座舱定义：车内升级+车外互联 ...