核电设备行业点评：核电新项目获批，建议关注核电装备

行业及产业 行业研究/行业点评 证券研究报告 机械设备 2022 年 09 月 15 日 核电新项目获批，建议关注核电装备 看好 ——核电设备行业点评 证券分析师 王珂 A0230521120002 wangke@swsresearch.com 李蕾 A0230519080008 lilei@swsresearch.com 刘建伟 A0230521100003 liujw@swsresearch.com 研究支持 张婧玮 A0230122010001 zhangjw@swsresearch.com 联系人 张婧玮 (8621)23297818 zhangjw@swsresearch.com 事件：9 月 14 日，李克强主持召开国务院常务会议，决定核准福建漳州二期和广东廉江一期核电项目，本次新批 4 台核电机组，今年年内核电核准已达到 10 台。 点评：  福建漳州二期、广东廉江一期核电项目各有两台核电机组，预计总投资额 800 亿。中核国电漳州能源有限公司为福建漳州核电项目（3、4 号机组）的业主单位，该项目为厂址规划容量内的二期扩建工程，机型为华龙一号，使用三代核电技术，单台机组额定电功率1212MW，目前国家华龙一号关键设备自主化研制已取得新突破，部分核心部件已在项目中得到应用；广东廉江一期核电项目属于国家电投集团，采用 CAP1000 三代核电技术。目前每台第三代核电机组的总投资约为 200 亿元，所以预计本次核准的 4 台核电机组总投资高达 800 亿元。此前今年上半年国务院常务会议已将浙江三门、山东海阳、广东陆丰三个核电项目 6 台核电新机组予以核准，故今年以来国家已通过已有 5 个项目，10 台核电机组，创出近年核准台数新高。  我国在建核电机组规模持续位居全球第一。依据《中国核能发展与展望 2022》统计数据，截至 2021 年年底，我国商运核电机组达到 51 台，总装机容量为 5327.5 万千瓦，仅次于美国、法国，位居全球第三，核电发电量同比增长 11.17%，在建核电机组规模保持全球第一。  在全球能源安全问题及环保趋势的背景下，核能重要性日益突出，核电装备商充分受益。一方面，2021 年下半年以来，我国面临电力、煤炭供需紧张的问题，而核电行业可发挥运行稳定可靠的优势；另一方面，依据《中国核能发展与展望 2022》2021 年我国核电发电总量约占全国发电量的 4.8%，与燃煤发电相比，核电可减少燃烧标准煤 11558.05 万吨，减少二氧化碳排放 30282.09 万吨，为保障电力供应安全和推动节能减排做出巨大贡献，预计在“十四五”期间，我国保持每年 6-8 台核电机组核准开工节奏，到 2035 年核电发电量在我国电力结构占比中达到 10%。随着我国投入运行的核电机组增多，相关核电装备需求将受益，核电阀门：核能供暖、核能供蒸汽下游应用渗透率提升带动核电阀门设备需求；核电电机：华龙一号”核电厂已使用高压三相异步电动机；核工业特定工艺设备、核废处理相关化工工艺设备、核电运维自动化装备等标准模块化方案正加速升级迭代。  相关标的：江苏神通（核电阀门主供应商）、恒润股份（核电法兰供应商）、佳电股份（四代核电电机）、景业智能（核电机器人）  风险提示：行业发展政策风险；原材料价格波动风险；外部环境存在不确定性等。 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 仅供内部参考，请勿外传 行业点评 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第 2 页 共 3 页 简单金融 成就梦想 表 1：重点公司估值表 公司代码 公司简称 2022/9/14 EPS（元/股） PE 收盘价（元/股） 21A 22E 23E 24E 21A 22E 23E 24E 002438.SZ 江苏神通 13.76 0.50 0.65 0.86 1.11 28 21 16 12 603985.SH 恒润股份 27.38 1.00 0.96 1.53 2.06 27 29 18 13 000922.SZ 佳电股份 10.65 0.36 0.50 0.58 0.65 30 21 18 16 688290.SH 景业智能 101.30 0.93 1.42 1.97 2.67 109 71 51 38 资料来源：Wind、申万宏源研究 注：盈利预测均为 Wind 一致预测 仅供内部参考，请勿外传 行业点评 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第 3 页 共 3 页 简单金融 成就梦想 信息披露 证券分析师承诺 本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，以勤勉的职业态度、专业审慎的研究方法，使用合法合规的信息，独立、客观地出具本报告,并对本报告的内容和观点负责。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。 与公司有关的信息披露 本公司隶属于申万宏源证券有限公司。本公司经中国证券监督管理委员会核准，取得证券投资咨询业务许可。本公司关联机构在法律许可情况下可能持有或交易本报告提到的投资标的，还可能为或争取为这些标的提供投资银行服务。本公司在知晓范围内依法合规地履行披露义务。客户可通过 compliance@swsresearch.com 索取有关披露资料或登录 www.swsresearch.com 信息披露栏目查询从业人员资质情况、静默期安排及其他有关的信息披露。 机构销售团队联系人 华东 A 组 陈陶 021-23297221 chentao1@swhysc.com 华东 B 组 谢文霓 18930809211 xiewenni@swhysc.com 华北组 李丹 010-66500631 lidan4@swhysc.com 华南组 陈左茜 0755-23832751 chenzuoxi@swhysc.com 股票投资评级说明 证券的投资评级： 以报告日后的 6 个月内，证券相对于市场基准指数的涨跌幅为标准，定义如下： 买入（Buy） 增持（Outperform） 中性 (Neutral) 减持 (Underperform) ：相对强于市场表现20％以上； ：相对强于市场表现5％～20％； ：相对市场表现在－5％～＋5％之间波动； ：相对弱于市场表现5％以下。 行业的投资评级： 以报告日后的6个月内，行业相对于市场基准指数的涨跌幅为标准，定义如下： 看好（Overweight） 中性 (Neutral) 看淡 (Underweight) ：行业超越整体市场表现； ：行业与整体市场表现基本持平； ：行业弱于整体市场表现。 我们在此提醒您，不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准。我们采用的是相对评级体系，表示投资的相对比重建议；投资者买入或者卖出证券的决定取