汽车行业2022年中报总结及9月投资策略：8月乘用车零售同比+29%，看好三季度行业量利双增

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告 | 2022年09月09日超 配汽车行业 2022 年中报总结及 9 月投资策略8 月乘用车零售同比+29%，看好三季度行业量利双增核心观点行业研究·行业投资策略汽车超配·维持评级证券分析师：唐旭霞证券分析师：戴仕远0755-81981814tangxx@guosen.com.cndaishiyuan@guosen.com.cnS0980519080002S0980521060004市场走势资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理相关研究报告《造车新势力系列十三-竞争加剧，格局生变，电动车行业竞争进入新阶段》 ——2022-09-06《汽车行业周报（2022 年第 34 周）-8 月前三周乘用车上险量同比增长 17%，哈弗发布混动车型》 ——2022-08-29《汽车行业周报（2022 年第 32 周）-7 月国内乘用车销量同比+40%，小鹏 G9 开启预订》 ——2022-08-16《汽车行业 2022 年 8 月投资策略-7 月淡季不淡，看好下半年汽车行业量利双增》 ——2022-08-05《造车新势力系列十二-埃安销量持续领先，极氪创单月新高》——2022-08-03行业观点：8 月销量持续向上，新能源车稳健发力，看好下半年量利双增。供给层面，6 月起行业进入主动加库存阶段，各主机厂持续加快排产，行业4-5 月产业链生产端抑制情况得到明显回补。需求层面，燃油车购置税阶段性减征催化，叠加各地补贴刺激政策，下半年的汽车销量有望大幅改善。原材料价格上涨趋势得到遏制，汽车量利双增，或成为下半年的核心强势板块。长期看好具有强产品周期+高产品性价比的自主品牌崛起带来的产业链投资机遇。主线 1：自主品牌从组织架构、供应链完善程度、商业模式等方面超越合资，长期看好自主品牌崛起带来的产业链投资机遇。主线 2：汽车电动化的核心是能源流的应用。技术趋势往磷酸铁锂、4680 圆柱、多合一电驱动系统、整车平台高压化等多维升级。主线 3：汽车智能化的核心是数据流的应用，增量零部件包含：获取端-激光雷达、毫米波雷达、摄像头等传感器，输送端-高速连接器，计算端-域控制器，应用端-空气悬架、线控制动和转向，交互端-HUD、交互车灯、中控仪表、天幕玻璃、车载声学等。中报总结：疫情影响，整体业绩下降。上半年 CS 汽车营收同比增速中位数为-2%，负增长 112 家，增速 0~40%之间 84 家，40%及以上 12 家；归母净利润同比增速中位数为-25%，其中负增长 136 家，增速 0~50%共 43 家，50%及以上 29 家。上半年 CS 汽车营收为 1.46 万亿元，同比-9%；归母净利润 546.07 亿元，同比-15%。二季度 CS 汽车实现营收 6888 亿元，同比-14%，环比-11%；实现归母净利润 232 亿元，同比-27%，环比-26%。数据跟踪：8 月乘用车零售 187.1 万辆（同比+29%，环比+3%），1-8 月累计零售 1295.0 万辆（同比+0.1%）；新能源零售 52.9 万辆（同比+111%，环比+9%），1-8 月累计零售 326.3 万辆（同比+120%）。8 月批发 209.7万辆（同比+38%，环比-2%），1-8 月的厂商批发销量 1440.3 万辆（同比+12%）；新能源批发 63.2 万辆（同比+104%，环比+12%），1-8 月新能源乘用车批发 366.2 万辆（同比+119%）。根据交强险数据，8 月 1 日到 9 月 4 日国内乘用车累计上牌 204.5 万辆（同比+16%）；其中新能源乘用车上牌 53.5 万辆（同比+103%），新能源车渗透率为 26%（同比+11pct、环比+1pct）。风险提示：海外疫情带来供应链风险、需求恢复低于预期风险。投资建议：重点推荐自主新品周期强势的整车企业：比亚迪、广汽集团、长安汽车、吉利汽车、长城汽车；核心增量/成长零部件：星宇股份、福耀玻璃、科博达、新泉股份、拓普集团、华阳集团、伯特利、上声电子、德赛西威、玲珑轮胎及渗透率快速提升的一体化压铸、空气悬架等赛道。重点公司盈利预测及投资评级公司公司投资收盘价总市值EPSPE代码名称评级（元）（亿元）2022E2023E2022E2023E002594.SZ比亚迪买入278.2681013.579.717829601238.SH广汽集团买入13.8714511.131.251211603786.SH科博达买入60.592451.271.324846600660.SH福耀玻璃买入41.2410761.832.192319601799.SH星宇股份买入155.464444.255.683727资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告2内容目录投资建议：关注自主品牌崛起和增量零部件机遇 .................................... 6投资建议：关注自主品牌崛起和增量零部件机遇 ............................................ 6核心假设或逻辑的主要风险 .............................................................. 8新能源车渗透提速，购置税减征开启新一轮景气中周期 .............................. 9中报总结：疫情影响，上半年整体业绩下降 ....................................... 12CS 乘用车：业绩受疫情反复影响，2022Q2 归母净利润同比下滑 .............................. 16CS 商用车：疫情反复影响，营收业绩有所下滑 ............................................ 19CS 汽车零部件：2022 上半年营收小幅增长，业绩略有下降 .................................. 218 月汽车板块走势强于大盘 ......................................................24汽车板块 8 月走势强于大盘 ............................................................. 248 月汽车板块估值同环比均下降 ......................................................... 268 月销量同比持续向上，新能源车保持高增长 ......................................278 月乘用车零售同环比增长，新能源车零售增长 111% .......................................272022 年 8 月 1-9 月 4 日乘用车上险 204.5 万辆，同比+16% .................................. 271-7 月乘用车累计销量 144