电力设备与新能源行业研究：硅片电池EVA齐提价，Q4装机迎放量

- 1 - 敬请参阅最后一页特别声明 市场数据(人民币） 市场优化平均市盈率 18.90 国金电力设备与新能源指数 1920 沪深 300 指数 4094 上证指数 3262 深证成指 11878 中小板综指 12468 相关报告 1.《寡头竞争格局稳定，长期受益海风出口-海缆行业深度报告》，2022.9.8 2.《海风招标维持高景气，海风平价加速-8月风电行业数据》，2022.9.5 3.《扰动信息增多，但景气度与核心逻辑坚如磐石-新能源与电力设备行...》，2022.9.4 4.《需求高景气明确，聚焦“结构高增&预期差”-光伏&风电板块 20...》，2022.9.1 5.《光伏 2023 装机预期仍存上修空间-新能源与电力设备行业研究周...》，2022.8.28 姚遥 分析师 SAC 执业编号：S1130512080001 (8621)61357595 yaoy＠gjzq.com.cn 宇文甸 分析师 SAC 执业编号：S1130522010005 yuwendian＠gjzq.com.cn 张哲源 分析师 SAC 执业编号：S1130522020002 zhangzhey＠gjzq.com.cn 张嘉文 联系人 zhangjiawen＠gjzq.com.cn 胡竞楠 联系人 hujingnan＠gjzq.com.cn 硅片电池 EVA 齐提价，Q4 装机迎放量 子行业核心周观点  新能源：本周光伏主产业链中间环节的电池/硅片先后调涨报价，同时 EVA粒子价格出现上涨、胶膜 9 月排产明显提升，产业链 Q4 产出和装机放量将是确定性事件，预计主产业链年内降价压力非常有限，部分辅材环节或呈现量价齐升趋势，同时预计 2023Q1 仍有较大概率再次出现“淡季不淡”局面，继续重点看好：储能、高景气辅材、alpha 硅料、设备、一体化龙头。  电力设备与工控：1）电网：6 月以来投资加速。重点项目与核心设备招标落地，Q3 迎来订单及业绩拐点，推荐配电变节能改造、南网、特高压、配网数字化等赛道。2）工控：静待需求回暖，23 年有望迎来新一轮上行周期，内外扰动因素下替代外资进程继续加速，看好工控板块龙头与下游结构性增长机遇，关注人形机器人配套伺服电机需求弹性。  氢能与燃料电池：河南示范城市群推广和发展氢能政策目标正式确定，政策加码推动行业高增长性确立，氢能将迎来发展转折点；8 月 FCV 产销持续高增长，下半年 FCV 月度产销上千，全年 5-6 千已成大概率事件，利好燃料电池系统及核心零部件企业。 本周重要行业事件  新能源：EVA 树脂公开报价上调；通威荣获 TÜV 北德认可实验室资质；通威/中环先后上调电池片/硅片报价；通威与晶科再签 38 万吨硅料供应长单；南都电源发布全新一代 Center L 液冷储能系统；硅业分会暂停硅料公开报价；国电投启动三年 12GW 组件集采，全部为 182+双玻组件；上交所和中证指数有限公司将发布上证光伏产业指数和上证太阳能产业指数。  电力设备与工控：无。  氢能与燃料电池：年产 25 万吨绿氢，山东潍坊寿光中未太阳能高效制氢项目开工；德国首个市场化氢贸易模式打通，国际氢-氨贸易取得突破；新飞斩获 100 辆氢能冷藏车订单；千万千瓦级“风光储氢氨一体化”零碳产业园落户通辽，规划绿氢 5 万吨/年产能；康明斯 2.5MW PEM 制氢设备成功交付三峡乌兰察布项目。 子行业推荐组合  详见后页正文。 风险提示：  产业链价格竞争激烈程度超预期；政策调整、执行效果低于预期；全球疫情超预期恶化。 1825213724482760307133833694210913211213220313220613国金行业 沪深300 2022 年 09 月 12 日 新能源与汽车研究中心 行业周报 电力设备与新能源行业研究 买入（维持评级） 证券研究报告 行业周报 - 2 - 敬请参阅最后一页特别声明 子行业周观点详情  光伏：本周光伏主产业链中间环节的电池/硅片先后调涨报价，同时 EVA 粒子价格出现上涨、胶膜 9 月排产明显提升，产业链 Q4 产出和装机放量将是确定性事件，预计主产业链年内降价压力非常有限，部分辅材环节或呈现量价齐升趋势，同时预计 2023Q1 仍有较大概率再次出现“淡季不淡”局面，继续重点看好：储能、高景气辅材、alpha 硅料、设备、一体化龙头。  本周，光伏主产业链中间环节的电池片、硅片龙头在时隔一个多月后，再次先后上调公开报价，从涨幅看，基本覆盖传导自上一次公开报价以来的硅料涨幅，可见至少在当前时点，产业链仍然没有显著的负反馈压力。随着硅料供应自 9 月开始逐步加速释放，产业链 Q4 的产出和装机放量将是确定性事件。价格或许会在 Q4 中期开始有所回落，但由于以国内集中式电站项目为代表的年底抢装需求的支撑，我们判断年内产业链价格的降幅大概率比较有限，同时由于当前全球范围内空前的电力短缺和能源供给的不稳定状态，2023 年 Q1 或继过去两年之后再一次呈现“淡季不淡”的景象。  具体来看，通威股份 5 日率先上调电池片报价，6 日以非最低价 1.981 元/W预中标广东电力组件集采，7 日荣获 TÜV 北德实验室认可资质证书。  通威本次电池片调价，210 涨 2 分/W，182/166 涨 1 分/W，且先于硅片报价上调，持续反映近期大尺寸电池片供给紧张局面，电池片调价继续验证我们在去年底年度策略中重点提出、并在中期策略中再次明确的：电池片环节（尤其是大尺寸 PERC 产能）在相对上下游供需关系持续改善的背景下，有望实现盈利能力的持续修复。同时近期我们也再次提出：在 2023 年需求预期有望上修，而电池片扩产仍相对收敛的状态下，此轮电池片维持高盈利的时间周期可能长于往年。  9 月 6 日，通威太阳能拟中标广东省电力开发 2022 年第三批光伏组件采购，规模 200MW，交货时间为 9-12 月，中标价 1.981 元/W，与其余中标候选人报价接近（1.98/1.987）。前期市场担忧通威低价抢单影响组件公司投资逻辑且令公司组件业务增收不增利，本次中标结果，验证我们此前提出的观点，即：以通威的品牌力和产品品质，并不需要通过每一单都大幅让利来获取市场，个别订单的低价中标更多是一种市场策略行为。本次通威以高于友商 0.001 元/W 的报价预中标，一方面验证组件环节除价格外仍具有品牌、产品、渠道、供应链等多方面竞争要素，通威组件 alpha 逻辑的验证并不意味着组件行业高壁垒逻辑的打破；另一方面显示通威作为老牌光伏龙头，有望凭借可靠的供应链保障度、多年的品牌影响力等多方面优势获得客户认可，持续提升组件业务竞争力及盈利水平。  9 月 7 日，通威太阳能荣获 TÜV 北德 IECEE CB-Scheme’s CTF 实验室认可资质证书。企业实验室获得 TÜV 北德认可实验室资质后，在其实验室进行的测试可以出具 CB 报告并签发相应的 CB 证书，得到其他成员国的认可，从而使被检