有色金属行业周报：电动车产销高景气，锂价延续上行

请务必阅读正文之后的重要声明部分 [Table_Industry] 证券研究报告/行业周报 2022 年 09 月 12 日 有色金属 电动车产销高景气，锂价延续上行 [Table_Main] [Table_Title] 评级：增持（ 维持 ） 分析师：谢鸿鹤 执业证书编号： S0740517080003 Email： xiehh@r.qlzq.com.cn 分析师：郭中伟 执业证书编号：S0740521110004 Email：guozw@r.qlzq.com.cn 研究助理：安永超 Email：anyc@r.qlzq.com.cn 研究助理：于柏寒 Email：yubh@r.qlzq.com.cn [Table_Profit] 基本状况 上市公司数 131 行业总市值(亿元) 32163.08 行业流通市值(亿元) 30255.74 行业-市场走势对比 公司持有该股票比例 [Table_Report] 相关报告 1、《十问稀土：再次共同见证“中国有稀土”的年代，维持行业“增持”评级》20211012 2、 《 锑 ： 光 伏 金 属 ， 新 的 五 年 》20210817 3、《上游锂电材料“景气接力棒》20210625 4、《深度：对后续锂市场的三个判断》20210517 5、《碳中和时代，有色的矛与盾》20210413 [Table_Finance] 重点公司基本状况 简称 股价 (元) EPS PE PEG 评级 2021 2022E 2023E 2024E 2021 2022E 2023E 2024E 华友钴业 76.98 2.44 5.04 6.84 8.51 31.56 15.27 11.25 9.05 0.32 买入 北方稀土 30.68 1.41 2.76 3.6 4.44 21.73 11.12 8.52 6.91 0.28 买入 中矿资源 105.77 1.22 9.59 11.25 18.97 86.77 11.03 9.40 5.58 0.54 买入 鼎胜新材 61.00 0.88 1.94 2.7 3.37 69.57 31.44 22.59 18.10 0.58 买入 大地熊 67.90 1.88 4.26 6.29 8.20 36.05 15.94 10.79 8.28 0.23 买入 湖南黄金 13.45 0.30 0.48 0.58 0.78 44.50 28.02 23.19 17.24 1.11 买入 备注：数据取自 2022 年 09 月 09 日 [Table_Summary] 投资要点 1. 【本周关键词】：8 月国内新能源汽车同比高增；国内动力电池产装比下降至 1.80；8 月国内锂盐产量环比下降 8.43% 2. 行情回顾：本周商品价格高位震荡：1）锂，需求景气度持续向上，下游询单积极，本周国内电池级碳酸锂价格上涨 1.9%至 50.3 万元/吨，电池级氢氧化锂报价稳定至 49.1 万元/吨，无锡电子盘碳酸锂期货价格上涨 1.3%至 51.65 万元/吨。2）稀土：价格下调后反弹，本周国内氧化镨钕报价下降 4.0%至 59.3 万元/吨；中重稀土方面，氧化镝报价下降 0.5%至 217.5 万元/吨，氧化铽报价维持 1275.0 万元/吨。3）钴：本周 MB 钴（标准级）报价上涨 1.3%至 25.7 美元/磅，MB 钴（合金级）报价上涨 1.0%至 25.9 美元/磅；国内金属钴价格下跌 1.8%至34.50 万元/吨，硫酸钴和四氧化三钴分别上涨 1.7%和 2.1%。4）镍：本周 LME 镍价收于 22250 美元/吨，上涨 10.4%；SHFE 镍价收于181090 元/吨，上涨 12.7%。5）铜箔：本周，8 微米锂电铜箔加工费维持 2.75 万元/吨；6 微米锂电铜箔加工费维持 3.90 万元/吨。6）股票行情：申万有色指数上涨 6.02%，跑赢沪深 300 指数 4.28%，具体细分板块来看：黄金板块上涨 8.22%，稀土永磁板块上涨 1.7%，锂板块上涨 4.25%，工业金属板块上涨 8.0% 3. 8 月国内新能源汽车同比高增。2022 年 8 月，新能源汽车产销分别完成 69.1 万辆和 66.6 万辆，同比分别增长 1.2 倍和 1 倍，渗透率为27.95%。其中纯电动汽车产销分别完成 53.6 万辆和 52.2 万辆，同比分别增长 1.1 倍和 92.9%；插电式混合动力汽车产销分别完成 15.5 万辆和 14.4 万辆，同比分别增长 1.7 倍和 1.6 倍。 4. 锂：国内锂盐价格开启新一轮上涨通道。目前四川地区限电结束，但疫情爆发，厂家复产缓慢。下游需求旺盛，价格有望继续抬涨。本周碳酸锂产量预计 8439 吨左右，环比上升 7.26%；氢氧化锂产量 4317吨，环比上升 2.94%。9 月 3 日，阿根廷北部图库曼省出现多例不明原因肺炎病例，疫情开始反复，或将影响锂资源建设进度。我们仍维持前期观点，年内新增供给有限，需求持续超预期，价格上涨预期不断增强。 5. 稀土永磁：短期承压，行业格局重塑，中长期产业发展趋势明确。宏观经济衰退预期不断增强，传统需求走弱，中游环节去库导致短期价格承压，氧化镨钕价格已经回落至 60 万/吨左右，本周下游企业询单有所增加，下半周价格有所回升。长期看，新能源汽车、智能机器人、工业电机等需求有望爆发，产业发展趋势已然明确。 6. 正负极集流体材料：本周加工费持稳。1）锂电铜箔：供应宽松下，市场表现较低迷。本周，8 微米锂电铜箔加工费维持 2.75 万元/吨；6 微米锂电铜箔加工费维持 3.90 万元/吨。宝明科技计划投资 60 亿元在赣州建设复合铜箔生产基地，关注 PET 铜箔进展。2）锂电铝箔：新增扩产有限，钠离子电池投产步入倒计时。本周，12μm 电池铝箔加工 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 2 - 行业周报 费维持在 2 万元/吨。 7. 投资建议：维持行业“增持”评级。新能源上游原材料稀土磁材锂钴铜箔铝箔等，电动车涨价后终端需求仍然表现强劲，产业链成本传导压力进一步理顺，锂电上游材料延续“高景气、高利润、低估值”格局。核心标的：赣锋锂业、天齐锂业、中矿资源、永兴材料、雅化集团、华友钴业、洛阳钼业、北方稀土、盛和资源、金力永磁、正海磁材、大地熊、鼎胜新材、诺德股份、嘉元科技等。 8. 风险提示：宏观经济波动、产业政策变动风险、疫情加剧风险、新能源汽车销量不及预期风险，供需测算的前提假设不及预期风险等。 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 3 - 行业周报 内容目录 1. 本周行情回顾 .................................................................................................. - 4 - 1.1 股市行情回顾：本周有色板块较强 ........................................................