房地产行业周报：居民中长期贷款与房地产销售相关性如何？

市场有风险，投资需谨慎 请务必阅读正文之后的免责条款部分 证券研究报告：房地产行业|周度报告 2022 年 9 月 12 日 行业投资评级 房地产行业周报（2022.09.03-2022.09.09） 强于大市 居民中长期贷款与房地产销售相关性如何？ 行业基本情况 ⚫ 专题视点 居民中长期贷款与购房按揭贷款紧密相关，可以作为观测商品房销售的重要指标。8 月居民中长期信贷弱修复，新增居民中长期贷款 2658亿元，环比 7 月（新增 1486 亿元）上升 1172 亿元，同比去年 8 月少增1601 亿元，少增幅度环比 7 月（同比少增 2488 亿元）收窄 887 亿元。居民中长期贷款与购房按揭贷款紧密相关，可以作为观测商品房销售的重要指标。从定性角度，居民中长期贷款与商品房销售额同比数据的走势呈现明显的相关性。从定量角度，居民中长期贷款与商品房、商品住宅销售额的同比数据相关性较强，近 60 个月相关系数在 0.64-0.67 左右。当前时点是优质地产股的布局良机，重点关注两条思路：1）行业见底复苏带来的 β 行情，利好保利发展、新城控股等龙头；2）滨江集团、华发股份等受益于区域供给出清、需求稳健，有望逆势发展。 ⚫ 资本市场 本周地产：A 股与港股跑赢/跑赢大盘，信用债发行和净融资额环比上升/下降，信用利差走阔。本周 A 股房地产和港股地产建筑板块涨跌幅分别为 7.17%和 4.15%，分别跑赢大盘 5.42pcts/跑赢大盘 4.62pcts。本周地产信用债发行 64.49 亿元，净融资额-4.06 亿元。截至 2022 年 9 月9 日，地产信用债累计发行 3956.95 亿元，同比下降 25.00%，净融资额-214.34 亿元，去年同期为-762.11 亿元。本周地产债信用利差环比走阔1.78BP。 ⚫ 楼市动态 本周新房和二手房成交面积环比-34.4%/-30.7%，库存环比 0.7%，去化同比 32.0%。新房端，本周 48 城住宅成交面积环比-34.4%，累计同比-36.0%。二手房端，13 城成交面积环比-30.7%，同比-12.6%，累计同比-22.3%。库存端，16 城库存环比 0.7%，同比 9.8%。去化端，16 城去化 49.7 周，同比 32.0%。成交均价端，一线 1 城环比-9.3%，同比25.1%，三四线 10 城环比-1.0%，同比-3.1%。 ⚫ 土地市场 本周百城土地供应建面环比上升，成交建面环比下降，溢价率环比上升。本周百城供应和成交建面环比 19.86%/-23.02%，溢价率 5.18%，一线供应和成交建面环比 424.39%/-71.31%，溢价率 0.00%，二线供应和成交建面环比 35.81%/-9.58%，溢价率 1.10%,三四线供应和成交建面环比 1.45%/-24.12%，溢价率 10.84%。 ⚫ 风险提示 政策施行效果不及预期、疫情恶化。 收盘点位 4095.25 52 周最高 4620.02 52 周最低 3402.86 行业相对指数表现（相对值，%） -30-20-10010202021/092021/102021/112021/122022/012022/022022/032022/042022/052022/062022/072022/082022/09沪深300房地产（长江） 资料来源：Wind，中邮证券研究所 研究所 分析师：刘清海 SAC 登记编号： S1340522080002 Email：liuqinghai@cnpsec.com 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 目录 1.专题视点：居民中长期贷款与房地产销售相关性如何？ .................................................................................. 5 1.1 8 月社融同比少增幅度环比 7 月扩大 .................................................................................................................. 5 1.2 8 月居民中长期信贷弱修复 .................................................................................................................................. 6 1.3 居民中长期贷款与房地产销售具备较强的相关性 ............................................................................................. 6 1.5 投资建议 ................................................................................................................................................................. 7 2.资本市场 ............................................................................................................................................................ 9 2.1 地产 A 股 ................................................................................................................................................................ 9 2.2 地产港股 ............................................................................................................................................................... 10 2.3 地产信用债 ........................................................................................................................................................... 11 3.楼市动态 .......................................