房地产行业周报：销售表现低迷，优质民企全额担保发债进展顺利

房地产 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 15 房地产 2022 年 09 月 12 日 投资评级：看好（维持） 行业走势图 数据来源：聚源 《8 月百强房企销售降幅收窄，保交楼政策持续推进—行业周报》-2022.9.4 《LPR 进一步下调， 国常会支持一城一策信贷政策—行业周报》-2022.8.28 《投资销售数据持续低迷，市场全面修复仍需时日—行业周报》-2022.8.21 销售表现低迷，优质民企全额担保发债进展顺利 ——行业周报 齐东（分析师） qidong@kysec.cn 证书编号：S0790522010002  核心观点：销售表现低迷，优质民企全额担保发债进展顺利 受疫情散发影响，进入 9 月后房地产销售数据依旧保持低迷，一手房销售数据同比环比均下滑。保交楼政策层面，郑州加快纾困基金落地、召集房企参会等举措具有较强的示范作用和借鉴意义，我们预计后续将有更多城市跟进出台保交楼措施。房企融资层面，继龙湖集团后，美的集团、新城控股和碧桂园均获得中债信用增进公司全额担保支持发债，优质民企的融资渠道逐渐打开，保障后续项目开发和企业的可持续发展。多重措施作用下，我们预计后续政策面持续宽松，需求端悲观情绪或将逐步修复，在低基数影响下行业增速四季度有望同比转正，板块仍具备较好的投资机会，维持行业“看好”评级。  政策端：保交楼措施持续推进，多地优化公积金政策 中央层面：央行将引导金融机构将存款利率下降效果传导到贷款端，保障房地产合理融资需求，合理支持刚性和改善性住房需求。住建部将会同教育部等部委指导督促各地加快完善住房保障体系，引导建筑企业逐步建立建筑工人用工分类管理制度。 地方层面：河南、重庆、海南等地持续优化购房公积金政策，郑州提出加快纾困基金落地，30 天内要实现全市所有停工楼盘全面持续实质性复工。长春、吉林丽水等地颁布购房补贴政策，浙江建德外来人口在本市购买新建商品住房，一次性补贴 2 万元。北京“十四五”力争完成全市 2000 年底前建成的 1.6 亿平方米老旧小区改造，22 个传统商圈改造升级。  市场端：销售数据同比走低，土地成交面积同比增长 销售端：2022 年第 36 周，全国 64 城商品住宅成交面积 276 万平米，同比下降45%，环比下降 36%；从累计数值看，年初至今 64 城成交面积达 14467 万平米，累计同比下降 36%，一二线城市走势较好于三四线。全国 23 城二手房成交面积为 99 万平米，同比增速-5%，前值 6%；年初至今累计成交面积 4537 万平米，同比增速-23%，前值-23%。 投资端：2022 年第 36 周，全国 100 大中城市推出土地规划建筑面积 4932 万平方米，成交土地规划建筑面积 3500 万平方米，同比增加 46%，成交溢价率为 1.6%。一线城市成交土地规划建筑面积 45 万平方米，同比增加 110%；二线城市成交土地规划建筑面积 1044 万平方米，同比增加 45%；三线城市成交土地规划建筑面积 2411 万平方米，同比增加 45%。  融资端：国内信用债发行同比环比减少，海外债无新增发行 2022 年第 36 周，信用债发行 12 亿元，同比减少 86%，环比减少 72%，平均加权利率 5.8%，环比增加 195BPs；海外债无新增发行。  风险提示：（1）行业销售恢复不及预期，融资改善不及预期，房企资金风险进一步加大；（2）调控政策超预期变化，行业波动加剧。 -36%-24%-12%0%12%24%2021-092022-012022-05房地产沪深300相关研究报告 开源证券 证券研究报告 行业周报 行业研究 行业周报 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 15 目 录 1、 保交楼措施持续推进，多地优化公积金政策 ......................................................................................................................... 3 2、 销售端：新房成交量同比下滑，二手房成交量同比下降 ..................................................................................................... 6 2.1、 64 大中城市新房成交增速同比下降............................................................................................................................. 6 2.2、 23 城二手房成交同比下降 ............................................................................................................................................ 8 3、 投资端：土地成交面积同比上涨 ............................................................................................................................................ 9 4、 融资端：国内信用债发行同比减少 ...................................................................................................................................... 10 5、 一周行情回顾 .......................................................................................................................................................................... 11 6、 投资建议：维持行业“看好”评级 ........................................................................................................................................... 13 7、 风险提示 ..................................................................................................................................................