电子行业动态点评：从SEMI芯车会看汽车电子发展趋势

免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 1 证券研究报告 电子 从 SEMI 芯车会看汽车电子发展趋势 华泰研究 电子 增持 (维持) 研究员 黄乐平，PhD SAC No. S0570521050001 SFC No. AUZ066 leping.huang@htsc.com +(852) 3658 6000 研究员 陈旭东 SAC No. S0570521070004 SFC No. BPH392 chenxudong@htsc.com +(86) 21 2897 2228 联系人 张宇 SAC No. S0570121090024 SFC No. BSF274 zhangyu@htsc.com +(86) 10 6321 1166 点击查阅华泰证券研究团队介绍和观点 行业走势图 资料来源：Wind，华泰研究 2022 年 9 月 11 日│中国内地 动态点评 从 SEMI 芯车会论坛看智能汽车给半导体和显示行业带来的发展机遇 9 月 7 日，2022 年 SEMI 芯车会在安徽芜湖如期举办，奇瑞、京东方、长电科技、兆易创新、一径科技、Mobileye、英迪芯微、纳格光电、晶方科技等多家企业代表参加论坛。我们在芯车会上看到三大趋势：1）随着汽车实现软硬件解耦，电动化智能化改革推动汽车芯片需求提升，未来单车半导体价值将占据单车成本较大部分。2）为稳定供给且实现智能化差异，主机厂深入参与上游半导体业务，倒逼国内芯片统一车规标准；同时汽车半导体高需求带来 MCU、功率半导体、SoC、传感器等国产化机遇；3）智慧视窗蓝图构思中，调光玻璃、天幕投影、通讯交融等功能逐步升级智能座舱体验。 电动化智能化驱动汽车半导体价值量提升 我们看到软件定义汽车的趋势日趋明朗，传统汽车电子电气架构开始从分布式走向集中，同时伴随智能化渗透率提升（据我们测算 1-7M22 乘用车 L2 ADAS 渗透率 36%），“中央超算+区域传感/控制”特点催生了新的芯片需求，尤其对功率、控制、模拟、存储等底层芯片及传感器的需求持续强劲。据中汽协统计，2012-2022 年我国新能源单车搭载汽车芯片平均数量从 567 颗提升至 1459 颗，单车半导体价值量未来仍将快速增长。随着新能源车市场不断增长，汽车芯片需求快速凸显，推动整体汽车半导体市场规模快速发展。 主机厂参与造芯倒逼行业统一车规标准；汽车半导体高需求创造国产化契机 “缺芯”仍是我国智能汽车发展困境，为了稳定供给且适应自身智能化设计，整车厂通过自研/直接合作深入参与上游造芯。通过设立行业车规芯片统一标准化验证体系，保证芯片质量同时减少整车厂逐个验证大量重复工作。我们看到兆易 GD32A/ SPI NOR Flash 产品通过 ACE-Q100 车规认证，长电科技取得 ISO9001 和 IATF 16949 流程质量管理体系认证。此外我们也看到国产化机会：MCU、SoC 等市场虽仍由海外龙头主导，但国内企业有较大国产替代空间。在 SiC、传感器等新兴市场，国内企业技术水平处于前列。如一径科技 MEMS 固态激光雷达，纳格光电 MEMS 氢气传感器等新型产品。 智慧视窗 3.0 实现调光玻璃、车窗显示、增强通讯功能，智能座舱体验升级 自动驾驶技术解决行车安全痛点，智能座舱旨在解决用户行车娱乐等消遣需求。智慧视窗提供遮阳、娱乐、资讯、通讯、隐私保护等多功能，助力智慧座舱体验升级，给面板行业带来新机遇。目前智慧视窗 1.0 阶段可以实现车内的自由调光，现有技术包括京东方 Dye-LC、EC、PDLC 等。我们观察到像问界 M5 等新能源车已经开始将调光技术运用于全景天幕/侧窗。智慧视窗2.0 阶段增加显示功能，用户可以通过天幕/侧窗开观看视频。智慧视窗 3.0阶段可将透明蜂窝网融合于玻璃内，在无感安装下加强车内通讯。此外，我们还看到光学指纹、车内体征识别、MLA 车灯照明等多技术开始迸发。 风险提示：智能驾驶配置用户需求不及预期；国产车规级芯片性能不及预期； 智能座舱配置需求不急预期。 (34)(24)(13)(3)8Sep-21Jan-22May-22Sep-22(%)电子沪深300仅供内部参考，请勿外传 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 2 电子 图表1： 汽车芯片相关标的财务及估值情况 注：数据截至 2022 年 9 月 8 日收盘，收入、归母净利润、PE、PB 取自 Wind 一致预期 资料来源：Wind，华泰研究 图表2： 汽车电子电气架构重塑，整车从机械化向电子化转型 图表3： 汽车底层芯片分类及行业规模情况 资料来源：2022 年 SEMI 芯车会，华泰研究 资料来源：2022 年 SEMI 芯车会，华泰研究 图表4： 汽车车规芯片标准介绍 图表5： 整车厂直接参与造芯业务 资料来源：2022 年 SEMI 芯车会，华泰研究 资料来源：2022 年 SEMI 芯车会，华泰研究 收入（亿元）归母净利润（亿元）PEPB2Q22汽车业务占比2022E 2022E2022E2022E600703 CH三安光电24.741108164215235%688187 CH时代电气60.418561722337260%603986 CH兆易创新115.3077010931255约5%600745 CH闻泰科技60.417536813621248%603290 CH斯达半导420.31718287971340%688396 CH华润微52.026871112626310%600460 CH士兰微40.02567100143975%300661 CH圣邦股份157.3156034115216约5%600584 CH长电科技25.05446348331424%688536 CH思瑞浦469.903772057410约5%300223 CH北京君正77.623746612313约30%688052 CH纳芯微351.1235517485618%603893 CH瑞芯微78.36327368439约5%688099 CH晶晨股份78.333226712276约0.35%300373 CH扬杰科技56.5029061112655%605111 CH新洁能106.7222721543913%688261 CH东微半导283.40191123731114%300458 CH全志科技23.43148205284约15%688262 CH国芯科技53.40128120.11508421年约2%；22年有望至10-15%股票代码公司股价（元/港元）总市值（亿元）仅供内部参考，请勿外传 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 3 电子 图表6： 兆易创新 MCU 产品组合 图表7： 氢气传感器应用领域 资料来源：2022 年 SEMI 芯车会，华泰研究 资料来源：2022 年 SEMI 芯车会，华泰研究 图表8： 玻璃技术将成为智能座舱升级的重要成份 图表9： 透明天线上车方案 资料