轻工制造-纺织服装行业周报：Q2盈利轻工回暖纺服承压，北溪-1事件或催化造纸

行业周报 请务必阅读正文之后的声明 渤海证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格 1 of 24 [Table_MainInfo] Q2 盈利轻工回暖纺服承压，北溪-1 事件或催化造纸 ――轻工制造&纺织服装行业周报 分析师： 袁艺博 SACNO： S1150521120002 2022 年 09 月 05 日 [Table_Summary] 投资要点：  本周观点 轻工制造：今年上半年，行业整体实现营收 2,981.17 亿元，同比增长 6.14%，其中，Q2 单季度营收 1565.37 亿元，同比增长 6.16%，增速较 Q1 略提升0.05pct.。归母净利润方面，上半年为 158.11 亿元，同比-40.30%，Q2 单季度为 91.23 亿元，同比-35.71%，下滑幅度较 Q1 收窄 9.87pct.。上半年行业综合毛利率为 20.09%，同比-5.15%，Q2 单季度为 20.46%，同环比分别变动-4.71pct./0.77pct.。整体上看，在今年 4、5 月国内疫情散发情况相对严重的情况之下，行业在收入与利润端较 Q1 仍实现小幅好转。盈利层面，Q2 出现改善，但上半年由于原材料等因素所带来的盈利压力仍不容小觑。目前来看，疫情散发所导致的对于线下渠道流量的压制，已开始逐步缓解，家居等消费品逐步进入“金九银十”销售旺季，中报收入筑底基本明确。原材料方面短期受“北溪-1”事件影响，MDI 和 TDI 等原材料价格将可能出现上涨，成本端扰动因素仍存在。 俄罗斯天然气工业股份公司 9 月 2 日宣布，由于发现多处设备故障，“北溪-1”天然气管道将完全停止输气，直至故障排除。根据中国纸网信息显示，自 7月底至 8 月初开始，国外多家纸企宣布涨价，涨价幅度大多在 10%左右，有的甚至更多，而涨价的核心原因系能源和物流成本高企。本次“北溪-1”的无限期关停，在继续推高能源成本的同时，且极有可能导致欧洲地区造纸产能出现供给收缩。芬兰造纸公司 Mets Tissue 在上周曾表示，能源成本飙升继续抑制生产，可能将导致纸巾产品短缺，国内纸制品出口短期或可受益。 纺织服装：行业半年度实现营收 2,352.56 亿元，同比+4.19%，Q2 营收下滑3.03%，较 Q1 放缓明显。出口业务半年度增长良好，实现营收 335.09 亿元，同比+36.72%，内销在疫情散发影响下，同比仅+0.23%。半年度归母净利润同比-11.42%，虽然表现好于轻工制造行业，但 Q2 增速较 Q1 下降了 38pct.，毛利率同环比下降 2.3pct./2.28pct.。行业整体盈利能力的下降，导致在 Q2出现归母净利润的明显下滑。 9 月 1 日，加拿大瑜伽运动服零售商 lululemon 发布第二季度的财务报告：净销售额同比增长 29%至 19 亿美元，超出此前预期的 17.7 亿美元；中国大陆市场发展稳健，净销售额同比增长逾 30%，三年复合年增长率接近 70%。结合此前发布的《2022 淘宝天猫服饰行业趋势白皮书》来看，在疫情持续催化居家健身浪潮之下，消费者对于兼具功能性与设计感的“轻运动”服饰需求正快速释放，lululemon 在华销售充分印证这一趋势。我们认为，消费者对于国牌、中国元素认可度日益提升，国产运动品牌对于设计、面料、舒适度和功能性等多层面持续升级。我们看好，运动服饰和户外用品景气度延续， 行业研究 证券研究报告 行业周报 [Table_Author] 证券分析师 袁艺博 022-23839135 yuanyb@bhzq.com [Table_Contactor] [Table_IndInvest] 子行业评级 家居用品 看好 造纸 中性 包装印刷 中性 文娱用品 看好 纺织制造 中性 服装家纺 看好 饰品 看好 [Table_StkSuggest] 重点品种推荐 欧派家居 欧派家居 增持 顾家家居 增持 晨光股份 增持 索菲亚 增持 探路者 增持 [Table_IndQuotePic] 最近一季度行业相对走势 (35)(30)(25)(20)(15)(10)(5)0申万轻工申万纺服沪深300 [Table_Doc] 相关研究报告 《家居目前无需过度悲观，“轻运动”已蔚然成风——轻工制造&纺织服装行业周报》2022.08.29 《7 月家具零售仍承压，运动、户外景气度仍佳——轻工制造&纺织服装行业周报》2022.08.22 《政策助家居高质量发展，露营、运动服饰趋势好——轻工制造&纺织服装行业周报》2022.08.15 仅供内部参考，请勿外传 行业周报 请务必阅读正文之后的声明 渤海证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格 2 of 24 以及市场份额的持续提升。 推荐组合：欧派家居（603833）、顾家家居（603816）、索菲亚（002572）、晨光股份（603899）、探路者（300005）。  风险提示 宏观经济波动；原材料成本上涨；新产能无法及时消化；大客户流失。 仅供内部参考，请勿外传 行业周报 请务必阅读正文之后的声明 3 of 24 目录 1. 上周行情回顾 .......................................................................................................................................................... 6 1.1 轻工制造行业周行情回顾 ................................................................................................................................. 6 1.2 纺织服装周行情回顾......................................................................................................................................... 7 2. 本周大事提示 ....................................................................................................