机械设备行业10月投资策略展望：工程机械景气回暖，关注人形机器人最新进展

行业月报 行业研究 证券研究报告 请务必阅读正文之后的声明 渤海证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格 1 of 19 行业月报 工程机械景气回暖，关注人形机器人最新进展 ——机械设备行业 10 月投资策略展望 分析师： 宁前羽 SAC NO： S1150522070001 2025 年 10 月 10 日 机械设备 证券分析师 宁前羽 ningqy@bhzq.com 022-23839174 重点品种推荐 中联重科 增持 恒立液压 增持 捷昌驱动 增持 豪迈科技 增持 近半年行业指数走势图 投资要点：  行情回顾 2025 年 9 月 9 日-2025 年 10 月 9 日，沪深 300 指数上涨 5.41%，申万机械设备行业上涨 5.57%，跑赢沪深 300 指数 0.16 个百分点，在申万所有一级行业中位于第 7 位。 截至 2025 年 10 月 9 日，申万机械设备行业 TTM 市盈率为 32.75 倍（整体法，剔除负值），相对于沪深 300 的估值溢价率为 141.35%。 个股方面，涨幅居前的有锡装股份 （70.26%）、精智达 （66.70%）、伟创电气 （62.88%）、长龄液压 （48.67%）、荣旗科技 （44.67%），其中锡装股份受光伏及核电概念带动表现较好；跌幅居前的有国机精工 （-22.58%）、*ST新元 （-21.02%）、吉冈精密 （-20.60%）、春光智能 （-20.40%）、浩淼科技（-19.42%）。  本月策略 8 月工程机械景气度持续回暖，挖掘机销量维持复苏态势，国内、外市场销量增速均实现两位数增长，非挖品类中 8 月汽车起重机、履带起重机、随车起重机、摊铺机等内销均实现较快增长。我们认为当前工程机械下游需求增长逻辑清晰，一是雅下水电、城市更新行动等下游开工端利好将持续带动工程机械需求，二是全球主要地区关税扰动逐步减弱，国产工程机械性价比优势将进一步凸显。未来随着大规模设备更新政策的持续深化，行业景气度有望持续回暖。 机器人方面，10 月 4 日马斯克发布特斯拉人形机器人在 AI 驱动下学习功夫的视频，展示出较强的运动性能和学习能力。10 月 9 日 Figure 发布 Figure 03 机器人，此次相比前代产品在硬件和软件层面都实现重构，专为 Helix 系统、家庭环境以及大规模现实世界应用而设计。我们认为，人形机器人行业正从技术竞赛转向商业化竞赛的重要阶段，量产预期明确背景下，建议持续关注产业链投资布局机会。 综上，我们维持行业“看好”评级，维持对中联重科（000157）、恒立液压（601100）、捷昌驱动（603583）、豪迈科技（002595）“增持”评级。  风险提示 开工情况不及预期；经济增速低于预期；市场风险影响超预期。 行业月报 请务必阅读正文之后的声明 2 of 19 目 录 1. 行业要闻 ...................................................................................................................................................... 4 2. 行业发展情况 ............................................................................................................................................... 5 2.1 宏观数据 ............................................................................................................................................. 5 2.2 工程机械 ............................................................................................................................................. 7 2.3 工业机器人 ....................................................................................................................................... 10 2.4 轨交设备 ............................................................................................................................................11 3. 重要公司公告 ............................................................................................................................................. 13 4. 行情回顾 .................................................................................................................................................... 14 4.1 行情走势回顾（2025.9.9-2025.10.9） ............................................................................................. 14 4.2 行业估值情况 .................................................................................................................................... 15 5. 本月策略 .................................................................................................................................................... 16 6. 风险提示 ...