基础设施公募REITs周报：为何保租房REITs受追捧？

市场有风险，投资需谨慎 请务必阅读正文之后的免责条款部分 证券研究报告：基础设施公募 REITs|周度报告 2022 年 9 月 4 日 行业投资评级 基础设施公募 REITs 周报 （2022.08.27-2022.09.02） 强于大市 为何保租房 REITs 受追捧？ 行业基本情况 ⚫ 专题视点 为何保租房 REITs 受追捧？保租房 REITs 受到市场追捧：1）从一级市场发行结果来看，中签率创公募 REITs 试点以来新低，三只 REITs 网下投资者、公众投资者中签率均低于 1%，个别甚至低于 0.4%；2）从二级市场交易情况来看，上市首日均达到最大涨幅限制，基本为一字上涨，累计涨跌幅也基本位于已上市 REITs 的中上位置。我们认为保障房 REITs 受到资金追捧原因包括：1）现金分派率可观，2022 年现金分派率约 4%，在LPR 下调导致资产荒加剧的背景下具备吸引力；2）受疫情、经济波动影响小，同行业竞争优势突出（租金低廉），现金流稳定性强；3）虽然租金具有管制性，但存在合理增长空间，现金流具备一定成长性。 ⚫ REITs 市场表现 本周 REITs 指数环比上周末上涨 0.73%。本周产权型、特许经营权型REITs 指数环比上涨 0.95%、上涨 0.64%。产权型中，产业园区型、仓储物流型 REITs 指数环比下跌 0.52%、下跌 0.02%。特许经营权型中，高速公路型、生态环保型、能源型 REITs 指数环比上涨 0.65%、上涨 0.60%、下跌 1.32%。近一个月，REITs 指数跑赢沪深 300 指数 4.80pcts。本周领涨的公募 REITs 为红土深圳安居 REIT，涨跌幅为 37.16%。 ⚫ REITs 成交额 本周 REITs 成交额为 19.94 亿元，环比 45.03%。其中，产权型成交额环比 135.72%；特许经营权型成交额环比-9.92%。产权型 REITs 中，产业园区型、仓储物流型成交额环比-8.64%、-2.56%。特许经营权型中，高速公路型、生态环保型、能源型 REITs 成交额环比-3.89%、-26.05%、-11.85%。 ⚫ REITs 换手率 本周 REITs 换手率为 1.55%。其中，产权型、特许经营权型换手率为1.67%、1.24%。产权型中，产业园区型、仓储物流型、保租房型换手率为0.76%、0.45%、14.12%。特许经营权型中，高速公路型、生态环保型、能源型 REITs 换手率为 1.01%、1.66%、1.86%。 ⚫ 投资建议 积极参与投资保租房 REITs。我国住房租赁市场空间巨大，底层资产基本位于核心一线、二线城市，具备安全性和一定成长性，随着产业升级进行，租金有望合理增长，建议积极参与投资保租房 REITs。 ⚫ 风险提示 公募 REITs 审批进度、疫情对底层资产现金流影响存在不确定性。 收盘点位 3821.39 52 周最高 4620.02 52 周最低 3402.86 行业相对指数表现（相对值，%） -30-20-1001020302021/082021/092021/102021/112021/122022/012022/022022/032022/042022/052022/062022/072022/08沪深300房地产（长江） 资料来源：Wind，中邮证券研究所 研究所 分析师：刘清海 SAC 登记编号： S1340522080002 Email：liuqinghai@cnpsec.com 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 目录 1 专题视点：为何保租房 REITS 受追捧？ ............................................................................................................. 4 1.1 一级市场发行，保租房中签率创新低 ................................................................................................................. 4 1.2 二级市场交易，上市首日均达到最大涨幅限制 ................................................................................................. 4 1.3 受追捧原因 1：现金分派率可观，资产荒背景下具备吸引力 .......................................................................... 5 1.4 受追捧原因 2：受疫情、经济波动影响小，同行业竞争优势突出，现金流稳定性强 ................................... 6 1.5 受追捧原因 3：虽然租金具有管制性，但存在合理增长空间，现金流具备一定成长性 ............................... 7 1.6 投资建议 ................................................................................................................................................................. 7 2 REITS 市场表现 ................................................................................................................................................... 8 2.1 指数表现 ................................................................................................................................................................ 8 2.2 成交额 ................................................................................................................................................................... 10 2.3 换手率 ..............................................................................