汽车行业周报：8月新能源交付出炉，Q2板块业绩彰显强韧性

证券研究报告 | 行业周报 | 汽车 http://www.stocke.com.cn 1/49 请务必阅读正文之后的免责条款部分 汽车 报告日期：2022 年 09 月 04 日 8 月新能源交付出炉，Q2 板块业绩彰显强韧性 ——汽车行业周报 报告导读 中报强韧性好于预期，短期因疫情、限电限产带来扰动，行业向上趋势不改，调整过后后劲可期！聚焦一体化压铸、乘用车座椅国产化、座舱&驾驶智能化！ 投资要点  市场回顾 汽车板块下跌 5.22%，同期沪深 300 指数下跌 2.04%，汽车行业相对沪深 300 指数落后 3.17 个百分点。从板块排名来看，汽车行业上周涨幅在申万 31 个板块中位列第 29 位，在所有板块排名中位于下游位置。新能源汽车指数下跌 6.17%，子板块中，本周乘用车/商用载货车/商用载客车/汽车零部件/汽车服务涨跌分别为-8.15%/-7.39%/-2.17%/-3.72%/-2.11%。  市场热点  比亚迪 8 月销量再创新高，在手订单充沛 比亚迪 8 月新能源乘用车销量达 173977 辆，同比+187.5%，环比+7.3%。其中纯电/混动车型销量分别为 82678/91299 辆，环比增速分别为 2.1%/12.4%。比亚迪目前在手订单 70 万辆，终端热度火爆，期待海豹、护卫舰 07 等新品表现。  8 家新势力 8 月合计销量环比+2.3%，问界月销破万 8 家新能源品牌广汽埃安/哪吒/零跑/蔚来/问界/小鹏/极氪/理想 8 月销量分别为27021/16017/12525/10677/10045/9578/7166/4571 辆，合计 9.76 万辆，环比+2.3%。其中，问界月销首次破万，极氪环比+42.7%创新高，零跑/哪吒 8 月销量继续向上，理想因成都限产供应链短缺+产品切换影响短期销量承压。  周观点：中报强韧性好于预期，短期因疫情、限电限产带来扰动，行业向上趋势不改，调整过后后劲可期，聚焦一体化压铸、乘用车座椅国产化、座舱&驾驶智能化！ 汽车板块在 4 月中下旬达到“预期+销量+业绩”三重底，告别至暗时刻后行业进入复苏三部曲，供给的恢复需求的复苏基本面的复苏。当前仍然处于需求复苏阶段，我们持续坚定看多板块，本周中报披露完毕，优质个股 Q2 业绩好于预期的，成长性以及盈利改善趋势延续，展望 Q3，在产销强复苏+成本持续下行+产能利用率恢复的三重共振下，板块基本面将迎来确定性向上强反攻，8 月川渝限电限产、疫情边际扰动产销，景气向上趋势不改，调整过后后劲可期，从行业景气到行业基本面都是确定性复苏，支撑行情向上，聚焦一体化压铸、乘用车座椅国产化、座舱&驾驶智能化！ 【一体化压铸】从 0 到 1 的千亿大赛道，22 年产业化进程开始加速。重点推荐制造环节龙头文灿股份，建议关注广东鸿图、爱柯迪以及材料环节的立中集团。 【乘用车座椅国产化】不破不立，乘用车座椅产业链迎来历史性国产化机遇。重点推荐继峰股份、上海沿浦。 【座舱智能化】多点开花，全面升级，看好仍处于爆发初期，渗透率&ASP 均具备较大提升空间的玻璃、声学、车灯三大细分领域以及具备平台化潜力的座舱Tier1。重点推荐玻璃龙头福耀玻璃，建议关注具备平台化潜力的华阳集团，以及声学龙头上声电子。 【驾驶智能化】下半场胜负手，22 年开始军备竞赛升级，搭载大算力 SOC 芯片以及激光雷达的智重磅智能新车陆续上市，应用层算法走向自研，城市 NGP 功能相继落地，L3 智能化加速，看好核心执行机构线控底盘，重点推荐具备整合整个线控底盘能力的伯特利、拓普集团。 行业评级: 看好(维持) 分析师：邱世梁 执业证书号：S1230520050001 qiushiliang@stocke.com.cn 分析师：刘欣畅 执业证书号：S1230521110001 liuxinchang@stocke.com.cn 研究助理：何冠男 heguannan@stocke.com.cn 公司推荐 伯特利 推荐 文灿股份 推荐 继峰股份 推荐 相关报告 1 《【浙商汽车】周观点：旺季在即，积极布局 0828》 2022.08.28 2 《【浙商汽车】周观点：持续看多板块，边际上更乐观0821》 2022.08.21 3 《【浙商汽车】周观点：7 月产销淡季不淡，新能源车再超预期 0814》 2022.08.14 行业周报 http://www.stocke.com.cn 2/49 请务必阅读正文之后的免责条款部分  投资策略及重点推荐 整车领域，2022 年自主崛起将持续演绎，国产新势力和头部自主在纯电+混动+智能化三重驱动下开启崛起大周期：1）纯电：供给进一步丰富，新平台新车型爆款率大幅提升；2）自主迎来混动元年，挑战 10-20 万燃油车市场；3）智能化加速，自主优势更为明显。 零部件领域，随着下游主机厂格局变化，新势力和头部自主市场份额将持续提高，电动智能时代车型迭代速度加快使得车企对零部件企业响应服务效率的要求大幅提升，过去固化的整零关系有望打破，国产零部件产业链顺势崛起，同时电动智能加速推进催生了大量增值零部件和产业新趋势，看好国产崛起与电动智能双击的增量产业趋势，持续重点推荐四大细分领域：一体化压铸、乘用车座椅国产化、驾驶智能化、座舱智能化。 乘用车：重点推荐比亚迪/吉利；建议关注长安/长城/理想/小鹏/蔚来。 零部件：重点推荐福耀玻璃、星宇股份、拓普集团、伯特利（线控制动）、文灿股份（一体化压铸）、继峰股份（乘用车座椅国产化）、上海沿浦（座椅骨架国产化）、新泉股份（特斯拉产业链）、中国汽研（检测），重点关注华阳集团（HUD）、爱柯迪(轻量化)、上声电子等。  风险提示 疫情反复、汽车销量不及预期、原材料价格大幅上涨 行业周报 http://www.stocke.com.cn 3/49 请务必阅读正文之后的免责条款部分 正文目录 1 行业热点 ....................................................................................................................................................... 6 2 汽车行业 Q2 总结 ........................................................................................................................................ 6 2.1 销量复盘 ............................................................................................................................................................................. 6 2.2 汽车行业 Q2 财报总结