医药行业研究周报：三季度基本面与市场情绪持续向好，看好医药配置底部反转

- 1 - 敬请参阅最后一页特别声明 市场数据(人民币） 市场优化平均市盈率 18.90 国金医药指数 1696 沪深 300 指数 4108 上证指数 3236 深证成指 12060 中小板综指 12652 相关报告 1.《创新成长先进制造，看好下半年医药配臵回升-医药行业周报》，2022.8.22 2.《市场情绪波动，继续看好医药创新成长方向-医药行业周报》，2022.8.14 3.《ADC 药物研 发进展全景梳理- 行业报告》，2022.8.10 4.《关注业绩确定性和成长性，聚焦医药新成长-医药行业周报》，2022.8.7 5.《关注业绩确定性和成长性，聚焦医药新成长-医药行业周报》，2022.7.31 王班 分析师 SAC 执业编号：S1130520110002 (8621)60870953 wang_ban＠gjzq.com.cn 王维肖 联系人 wangweix＠gjzq.com.cn 三季度基本面与市场情绪持续向好，看好医药配臵底部反转 新冠跟踪  新冠研发进展：①翰森制药引进 3CL 新冠口服药。②辉瑞和 Moderna分别递交针对 BA.4/5 的新冠二价苗 EUA 申请。③艾美公布 mRNA 疫苗 II 期数据。④三叶草的重组蛋白疫苗达到 II/III 期主要临床终点。  BA.5 仍是全球主流变异株，全球疫情反复，美国病例数及新冠药物分发量保持高位。Omicron 亚型 BA.5 在全球占比 84%，在美国占比升至89%。全球新一波疫情反复达到峰值后回落，本周美国新冠药分发量的72 万人份，其中 Paxlovid 分发量达到 61 万人份，占比 80%以上。  猴痘跟踪：①截至 8 月 27 日，全球已有猴痘确诊病例 47652 例，确诊病例数最多的 5 个国家是美国（17431 例）、西班牙（6459 例）、巴西（3984 例）、法国（3421 例）、德国（3405 例）。 周观点更新  医药行业业绩底确认，政策影响边际转暖，创新催化带来板块投资时机。医药行业半年报披露过六成，受到疫情所致物流、院内新药推广与销售等影响，行业整体在 2 季度业绩筑底确认。我们判断，创新药板块投融资复苏与业绩爬坡向上态势确定。创新药板块投资时点渐显：①疫情影响减褪， 2 季度确定业绩底；②政策影响边际回暖：医保结余，创新药械豁免于 DRG 外等鼓励创新政策，集采、国谈对龙头杀价影响正在转化为对‘光脚型’品种的增量正面影响；③创新催化剂将推动创新品种及前沿生物技术的加速商业化兑现。建议关注 Pharma 类龙头、创新型 biotech 和前沿技术 biotech。  继续看好 CXO 板块配臵反转行情，聚焦业绩确定性，关注三季报超预期重点标的。看好三季度业绩催化 CXO 板块市场情绪与估值持续修复。建议关注临床前 CRO、平台型龙头和细分领域龙头。  继续看好产业链上游原料药板块和医药上游供应链：本周上游供应链公司陆续发布 22 年中报，受疫情扰动，制药装备、耗材、仪器、原料药相关企业 Q2 单季度增速总体有所放缓，看好 22H2 业绩恢复、盈利能力持续提升。其中，诺唯赞常规业务增速持续保持 50%的高速增长，表现出强大的业绩韧性。 投资建议：  聚焦业绩确定性和和成长性，关注三季度医药配臵底部反转机遇，继续看好医药创新成长、医药先进制造和医药消费三大方向。  建议关注：药明康德、恒瑞医药、药明生物、森松国际、国邦医药等。 风险提示  新冠疫情发展变化风险，产品研发数据及进度不及预期风险，产品产能 及销售不及预期风险，政府订单不及预期风险，政策风险等。 153916511762187419852097210827211127220227220527国金行业 沪深300 2022 年 08 月 28 日 医药健康研究中心 医药行业研究 买入 (维持评级) ) 行业周报 证券研究报告 行业周报 - 2 - 敬请参阅最后一页特别声明 内容目录 新冠专题更新 .................................................................................................4 新冠研发进展 ..............................................................................................4 变异株变化带来的全球疫情反复 ..................................................................4 猴痘跟踪 .....................................................................................................6 药品板块 ........................................................................................................6 创新药行业观点...........................................................................................6 医药板块行情回顾 .......................................................................................6 重点公司点评 ..............................................................................................8 创新药研发进展......................................................................................... 11 CXO 板块：行业高景气，订单与业绩持续超预期，低估值、确定性成长，看好三季度 CXO 配臵提升机遇............................................................................13 CXO 行业观点 ...........................................................................................13 CXO 板块一周行情回顾 .............................................................................13 CXO 板块本周行业动态 .......